Circle Internet Group NYSE: CRCLは、主要なステーブルコインUSDCの発行者であり、最近2025年第4四半期の決算報告を発表しました。これは2025年2月25日に報告されたもので、この発表は市場に大きな好調な反応を引き起こし、同社の株価は一日のうちに最大35％上昇し、過去最大の一日利益の一つとなりました。結果は、広範な暗号市場の動向の中でステーブルコインの需要増加に主導された爆発的な成長を示しました。

2025年第4四半期の主要な財務ハイライトは、2024年第4四半期と比較して以下の通りです。
総収益と準備金収入：1億9500万ドル、前年比77％の堅調な増加。これはアナリストのコンセンサス予想を大きく上回り、約7億4500万ドルを超えました。

調整後一株当たり利益（EPS）：0.43ドル、予想を大きく上回り、アナリストの予測はさまざまなプレビューで0.16ドルから0.35ドルの範囲でした。これは大幅な上振れを示し、一部の報告ではEPSが予測を約22〜23％上回ったと指摘されています。例えば、コンセンサスの0.35ドルを約22.86％上回っています。

継続事業からの純利益：1億2900万ドルから1億3000万ドルに増加し、前年同期のわずか3〜4百万ドルから劇的に改善しました。

調整後EBITDA：1億ドル、前年比412％増加、調整後EBITDAマージンは54％と非常に高い水準です。これは、強力な運用レバレッジと収益性の向上を示しています。

収益から配布コストを差し引いたマージン：約40.1％で、パートナーのインセンティブ増加にもかかわらず効率的なスケーリングを維持しています。

成長の主要な推進要因 — USDCステーブルコインのパフォーマンス
ここでの注目すべきポイントは、Circleのフラッグシップである米ドルペッグのステーブルコインUSDCの継続的な拡大です。USDCはテザーのUSDTに次ぐ世界第2位の規模です。
流通中のUSDC：2025年末に753億ドルに達し、前年比72％増加。この成長は、2025年後半の暗号価格調整の中でも、いくつかの期間で全体のステーブルコイン市場を上回る勢いを見せました。

オンチェーン取引量：第4四半期だけで11.9兆ドルに達し、前年比247％の爆発的な増加を記録。これにより、支払い、DeFi、送金、機関投資家のユースケースにおいてUSDCの実世界での実用性と流動性の向上が示されました。
プラットフォーム内USDC：前年比5.6倍の125億ドルに成長し、全流通量の約17％を占めています。これにより、Circleのインフラ内でのエコシステムの採用がより強化されていることがわかります。

最近の期間における収益の約95〜99％は、準備金収入から得られています。これは、主に米国債や現金同等物といった高品質資産からの利息収入であり、USDCを支えています。準備金の利回りは第4四半期で約3.81％とやや低下しましたが、流通量の大幅な増加がこれを十分に補っています。

2025年通年の状況
2025年度全体では、総収益と準備金収入は27億ドルで、前年比64％増となりました。
第4四半期の収益性の高さにもかかわらず、通年では約1億ドルの純損失を計上しました。これは、2025年のIPOに伴うストックベースの報酬など一時的な影響によるもので、前年の2024年には黒字を記録していますが、ビジネスの勢いは明らかに加速しています。

市場と株式の反応
2025年中に上場したCRCLの株価は、決算後に劇的に上昇し、プレマーケットの上昇から一部の報告では35％超の上昇を記録し、取引量も大幅に増加しました。例えば、あるセッションでは平均の407％増となっています。
この上昇は、暗号エコシステムの中で堅牢な部分としてのステーブルコイン採用に対する投資家の熱意を反映しており、市場の下落時でも安定したパートナーとしての役割を果たしています。これにより、Circleは純粋な暗号の代理ではなく、フィンテックインフラのプレイヤーとしての位置付けを強めています。
アナリストは潜在的な上昇余地を指摘しており、いくつかのターゲットは今後数年間のUSDC拡大に基づき、株価が130ドルまで上昇する可能性を示唆しています。

2026年のフォワードガイダンスと見通し
Circleは楽観的な複数年のガイダンスを示しています。
USDCの循環量は、今後も年平均成長率（CAGR）40％で成長すると予測しています。

"その他の収益"として、プラットフォーム手数料などの非準備金源は、150百万ドルと見込まれています。
調整後営業費用は、570百万ドル。
収益から配布コストを差し引いたマージン（RLDC）は、38〜40％を見込んでいます。
このガイダンスは、デジタルドルの需要が持続し、企業の統合やブロックチェーンを基盤とした金融ツールへの信頼が高まることを示しており、金利変動の影響を受けやすいものの、需要は堅調に推移すると見られています。

この結果が暗号とフィンテックの広範な景観にとって重要な理由
Circleの結果は、ステーブルコインがその持続力を証明している時期に発表されました。伝統的な金融とブロックチェーンの橋渡し役として、迅速な国境を越えた支払い、DeFiの流動性、トークン化資産を可能にしています。77％の収益増と72％のUSDC成長は、ユーティリティ駆動の採用がホイールサイクルを上回っていることを示しています。投資家にとって、これはCircleをプログラム可能なマネーインフラのリーダーとして位置付けるものであり、第4四半期の収益性は、そのモデルが効果的に拡大していることを示しています。

Circleの2025年第4四半期のパフォーマンスは、「ビート＆レイズ」の明確なストーリーでした。収益、EPS、収益性の指標で大きな上振れを見せ、爆発的なステーブルコインの指標に支えられました。あなたが言及した22.4％の数字は、いくつかのアナリストの文脈で相対的なEPSの上振れ率に関連している可能性が高いです。例えば、特定のプレビューでそのマージンを超えたことです。しかし、全体的な成長率ははるかに高く、市場はその実行を高く評価しています。