TC Energy Corporation（TSX、NYSE：TRP）は、2025年の堅調な決算を発表し、北米を代表するエネルギーインフラ運営企業にとって重要な一年となりました。同社は2026年2月13日に2025年第4四半期および通年の財務結果を公開し、安全文化の徹底と大陸のエネルギー需要動向に沿った戦略的資本配分による運営の卓越性を示しました。## 安全文化が運用の卓越性とシステム全体で15の配送記録を実現同社の安全第一の運用への取り組みは具体的な成果を生み出し、2025年には過去5年間で最も強力な安全パフォーマンスを達成しました。この文化的基盤により、多様なパイプラインネットワーク全体で前例のない運用成績を実現しました。2025年を通じて、TC Energyはカナダと米国の天然ガスパイプラインシステムで15の配送記録を樹立しました。特に、2026年1月下旬にはカナダの天然ガスパイプラインシステムが1日あたり332億立方フィート（Bcf/d）の史上最高記録を達成し、米国の天然ガスパイプラインシステムは2026年1月29日に399億立方フィートを記録しました。これらの記録は、データセンターの電力需要増加、石炭から天然ガスへの切り替え、LNGの世界市場への輸出拡大によるものです。NGTLシステムは同期間中に史上最高の18.3 Bcf/dを記録し、コロンビアガルフ、GTN、Gillis Accessなどの特殊配送ルートも2025年12月に新たなパフォーマンス基準を打ち立てました。LNG施設への配送は四半期平均3.9 Bcf/dとなり、前年同期比21％増加し、大陸のLNG輸出能力の利用拡大を反映しています。## 財務実績はQ4で13％の調整後EBITDA成長を示すTC Energyの財務結果は、多様化された規制対象事業モデルの堅牢性を示しています。第4四半期の調整後EBITDAは30億ドルに達し、2024年第4四半期の26億ドルと比較して13％増加しました。同期間のセグメント利益は15％増の22億ドルとなり、純利益の10億ドル（1株当たり0.98ドル）を大きく上回りました。2025年通年の調整後EBITDAは110億ドルに達し、2024年の100億ドルから9％増加しました。この成長は、カナダと米国の天然ガスパイプラインの資産の高い稼働率と信頼性、安定した発電事業によるものです。調整後EBITDAの98％は規制料金や長期の買い取り契約に支えられており、商品価格の変動リスクは限定的で、安定した長期キャッシュフローの見通しを維持しています。同社は2025年に調整後運用資金を80億ドル生成し、資本支出に63億ドルを投入しました。この堅実な財務基盤により、TC Energyは業界をリードする負債比率の推移を維持しています。## 強固な資本配分：2030年までに年間60億ドルの投資戦略実績に裏打ちされた資本配分の一環として、TC Energyは第4四半期にリスクの低いインコリダー拡張プロジェクトに6億ドルを承認しました。これらのプロジェクトは、資本効率を示す指標であるビルドマルチプル（5〜7倍）を目標とした、規律ある資本配分の一例です。NGTLシステムの多年度成長計画（MYGP）拡張設備は、短期的な資本投入の柱となっています。2025年末までに約11億ドルのMYGP拡張設備が最終投資決定を受け、2028年の稼働開始を予定しています。この拡張は、北米で最も重要な天然ガス回廊の輸送能力を増強することを目的としています。2026年以降の見通しとして、TC Energyは2030年までに純資本支出を60億ドルに完全配分し、今後数年でこの水準を超える可能性も見据えています。この先進的な資本配分計画により、1,041百万株（加重平均ベース）の株主に対し、配当増加と複利的な株主リターンの恩恵をもたらす見込みです。米国のブラウンフィールド圧縮拡張プロジェクトに対して1億ドルの株式出資を行い、ビルドマルチプル5倍を目指すこの計画は、2028年の稼働開始を予定しています。この選択的資本投入により、高リターンの機会への規律ある参入を確保しています。## データセンターとLNG輸出の拡大に伴う天然ガスインフラの拡充最近の商業案件は、天然ガス輸送容量の増加に対する市場の強い需要を示しています。2026年1月9日、TC Energyはコロンビアガス伝送システムの拡張オープンシーズンを完了し、オハイオ州コロンバスやニュアラバを含む地域への最大0.5 Bcf/dの増加容量を提案しました。反応は非常に好調で、総入札額は約1.5 Bcf/dに達し、提案容量の3倍に相当し、データセンターの電力需要増加を反映しています。この勢いを受けて、2026年2月9日にはクロスロードパイプラインの容量拡張のための2回目の非拘束性拡張オープンシーズンを開始しました。これは、インディアナ州北部、イリノイ州、アイオワ州、サウスダコタ州の高成長市場を対象とし、米国中西部の電力・データセンターインフラの新規開発に対応します。オープンシーズンの締め切りは2026年3月中旬を予定しています。これらの動きは、LNG輸出拡大や電力需要増、地域の配電会社の信頼性向上により、北米の天然ガス需要が2035年までに約45 Bcf/d増加し170 Bcf/dに達すると予測するアナリストの見通しと一致しています。## 予定より前倒し・予算内で進む戦略的プロジェクト2025年、TC Energyは83億ドルの資本プロジェクトを稼働させ、承認済み予算の15％削減を実現しました。この実績は、同社のプロジェクト管理能力と運用力の証左です。第4四半期には、2つの重要インフラプロジェクトが稼働開始しました。コロンビアシステムのVRプロジェクトは2025年11月に稼働し、総コストは約5億ドルで、バージニア州グリーンズビル郡からノーフォークへの増強容量を提供します。ウィスコンシン州のANRシステムのWRプロジェクトも同月に稼働し、総投資は約7千万ドルで、複数の配送ポイントにメインライン容量を供給します。また、ANRストレージ最適化プロジェクトもこの四半期に稼働し、米国中西部の電力需要増に対応できるシステムの柔軟性を拡大しました。これは、9年連続で完全契約済みのストレージ容量を持つTC Energyのストレージポートフォリオの長期価値向上に寄与します。2026年には、約40億ドルの資本を稼働させる見込みです。主要な稼働予定プロジェクトには、ノース・ボーダー・パイプラインのバイソンXPress、NGTLシステムのヴァルハラ・ノースおよびベルランドリバー拡張、MCRプログラムの一環としてブルースパワー第3ユニットがあります。## 連続26年の配当増加が株主の信頼を示すTC Energyの取締役会は、2026年3月31日終了の四半期から適用される普通株配当を3.2％増額し、1株あたり0.8775ドルと決定しました。年間配当額は3.51ドルとなります。これにより、同社は26年連続の配当増加を達成し、安定した収益成長と規律ある資本配分、長期的なキャッシュフローの信頼性を示しています。普通株の配当は2026年4月30日に支払われ、記録日は2026年3月31日です。この連続配当増加の実績は、北米のエネルギー企業の中でも数少ない長期的な配当成長の歴史を持つ企業群に位置付けられます。配当増加は、株主との連携を強化し、契約収益基盤の堅牢性と資本効率の高さを反映しています。## 今後の展望：差別化された成長ポートフォリオの構築TC Energyの戦略的ポジショニングは、北米エネルギー市場の最も成長著しい分野である天然ガス輸送と発電において差別化されたエクスポージャーを持つことを示しています。大陸の天然ガス消費の30％超が日常的に同社のインフラを通じて流れており、エネルギー市場の構造変革に重要な接続性を維持しています。2026年の調整後EBITDAは116億ドルから118億ドルの範囲を見込み、前年同期比の成長を継続します。資本支出は60億ドルから65億ドルの範囲と予測されており、非支配株主持分の調整前です。フランソワ・ポワリエ最高経営責任者（CEO）やショーン・オドネル最高財務責任者（CFO）を含む幹部は、2026年の戦略的優先事項として、運用の卓越性と安全文化を通じた堅実な成長の実現、選択的な成長プロジェクトの推進、規律ある資本管理による財務の堅牢性維持を挙げています。同社は2026年2月13日に、午前6時30分（MT）/午前8時30分（ET）に、四半期決算のテレカンファレンスとウェブキャストを開催します。監査済みの年次連結財務諸表とマネジメントの議論と分析は、TC Energyのウェブサイト（www.TCEnergy.com）およびSEDAR+（www.sedarplus.ca）、米国証券取引委員会のEDGARにて閲覧可能です。
TCエナジー、記録的な安全性の向上と2026年の堅実な成長戦略を発表、記録的な配当とともに
TC Energy Corporation（TSX、NYSE：TRP）は、2025年の堅調な決算を発表し、北米を代表するエネルギーインフラ運営企業にとって重要な一年となりました。同社は2026年2月13日に2025年第4四半期および通年の財務結果を公開し、安全文化の徹底と大陸のエネルギー需要動向に沿った戦略的資本配分による運営の卓越性を示しました。
安全文化が運用の卓越性とシステム全体で15の配送記録を実現
同社の安全第一の運用への取り組みは具体的な成果を生み出し、2025年には過去5年間で最も強力な安全パフォーマンスを達成しました。この文化的基盤により、多様なパイプラインネットワーク全体で前例のない運用成績を実現しました。
2025年を通じて、TC Energyはカナダと米国の天然ガスパイプラインシステムで15の配送記録を樹立しました。特に、2026年1月下旬にはカナダの天然ガスパイプラインシステムが1日あたり332億立方フィート（Bcf/d）の史上最高記録を達成し、米国の天然ガスパイプラインシステムは2026年1月29日に399億立方フィートを記録しました。これらの記録は、データセンターの電力需要増加、石炭から天然ガスへの切り替え、LNGの世界市場への輸出拡大によるものです。
NGTLシステムは同期間中に史上最高の18.3 Bcf/dを記録し、コロンビアガルフ、GTN、Gillis Accessなどの特殊配送ルートも2025年12月に新たなパフォーマンス基準を打ち立てました。LNG施設への配送は四半期平均3.9 Bcf/dとなり、前年同期比21％増加し、大陸のLNG輸出能力の利用拡大を反映しています。
財務実績はQ4で13％の調整後EBITDA成長を示す
TC Energyの財務結果は、多様化された規制対象事業モデルの堅牢性を示しています。第4四半期の調整後EBITDAは30億ドルに達し、2024年第4四半期の26億ドルと比較して13％増加しました。同期間のセグメント利益は15％増の22億ドルとなり、純利益の10億ドル（1株当たり0.98ドル）を大きく上回りました。
2025年通年の調整後EBITDAは110億ドルに達し、2024年の100億ドルから9％増加しました。この成長は、カナダと米国の天然ガスパイプラインの資産の高い稼働率と信頼性、安定した発電事業によるものです。調整後EBITDAの98％は規制料金や長期の買い取り契約に支えられており、商品価格の変動リスクは限定的で、安定した長期キャッシュフローの見通しを維持しています。
同社は2025年に調整後運用資金を80億ドル生成し、資本支出に63億ドルを投入しました。この堅実な財務基盤により、TC Energyは業界をリードする負債比率の推移を維持しています。
強固な資本配分：2030年までに年間60億ドルの投資戦略
実績に裏打ちされた資本配分の一環として、TC Energyは第4四半期にリスクの低いインコリダー拡張プロジェクトに6億ドルを承認しました。これらのプロジェクトは、資本効率を示す指標であるビルドマルチプル（5〜7倍）を目標とした、規律ある資本配分の一例です。
NGTLシステムの多年度成長計画（MYGP）拡張設備は、短期的な資本投入の柱となっています。2025年末までに約11億ドルのMYGP拡張設備が最終投資決定を受け、2028年の稼働開始を予定しています。この拡張は、北米で最も重要な天然ガス回廊の輸送能力を増強することを目的としています。
2026年以降の見通しとして、TC Energyは2030年までに純資本支出を60億ドルに完全配分し、今後数年でこの水準を超える可能性も見据えています。この先進的な資本配分計画により、1,041百万株（加重平均ベース）の株主に対し、配当増加と複利的な株主リターンの恩恵をもたらす見込みです。
米国のブラウンフィールド圧縮拡張プロジェクトに対して1億ドルの株式出資を行い、ビルドマルチプル5倍を目指すこの計画は、2028年の稼働開始を予定しています。この選択的資本投入により、高リターンの機会への規律ある参入を確保しています。
データセンターとLNG輸出の拡大に伴う天然ガスインフラの拡充
最近の商業案件は、天然ガス輸送容量の増加に対する市場の強い需要を示しています。2026年1月9日、TC Energyはコロンビアガス伝送システムの拡張オープンシーズンを完了し、オハイオ州コロンバスやニュアラバを含む地域への最大0.5 Bcf/dの増加容量を提案しました。反応は非常に好調で、総入札額は約1.5 Bcf/dに達し、提案容量の3倍に相当し、データセンターの電力需要増加を反映しています。
この勢いを受けて、2026年2月9日にはクロスロードパイプラインの容量拡張のための2回目の非拘束性拡張オープンシーズンを開始しました。これは、インディアナ州北部、イリノイ州、アイオワ州、サウスダコタ州の高成長市場を対象とし、米国中西部の電力・データセンターインフラの新規開発に対応します。オープンシーズンの締め切りは2026年3月中旬を予定しています。
これらの動きは、LNG輸出拡大や電力需要増、地域の配電会社の信頼性向上により、北米の天然ガス需要が2035年までに約45 Bcf/d増加し170 Bcf/dに達すると予測するアナリストの見通しと一致しています。
予定より前倒し・予算内で進む戦略的プロジェクト
2025年、TC Energyは83億ドルの資本プロジェクトを稼働させ、承認済み予算の15％削減を実現しました。この実績は、同社のプロジェクト管理能力と運用力の証左です。
第4四半期には、2つの重要インフラプロジェクトが稼働開始しました。コロンビアシステムのVRプロジェクトは2025年11月に稼働し、総コストは約5億ドルで、バージニア州グリーンズビル郡からノーフォークへの増強容量を提供します。ウィスコンシン州のANRシステムのWRプロジェクトも同月に稼働し、総投資は約7千万ドルで、複数の配送ポイントにメインライン容量を供給します。
また、ANRストレージ最適化プロジェクトもこの四半期に稼働し、米国中西部の電力需要増に対応できるシステムの柔軟性を拡大しました。これは、9年連続で完全契約済みのストレージ容量を持つTC Energyのストレージポートフォリオの長期価値向上に寄与します。
2026年には、約40億ドルの資本を稼働させる見込みです。主要な稼働予定プロジェクトには、ノース・ボーダー・パイプラインのバイソンXPress、NGTLシステムのヴァルハラ・ノースおよびベルランドリバー拡張、MCRプログラムの一環としてブルースパワー第3ユニットがあります。
連続26年の配当増加が株主の信頼を示す
TC Energyの取締役会は、2026年3月31日終了の四半期から適用される普通株配当を3.2％増額し、1株あたり0.8775ドルと決定しました。年間配当額は3.51ドルとなります。
これにより、同社は26年連続の配当増加を達成し、安定した収益成長と規律ある資本配分、長期的なキャッシュフローの信頼性を示しています。普通株の配当は2026年4月30日に支払われ、記録日は2026年3月31日です。
この連続配当増加の実績は、北米のエネルギー企業の中でも数少ない長期的な配当成長の歴史を持つ企業群に位置付けられます。配当増加は、株主との連携を強化し、契約収益基盤の堅牢性と資本効率の高さを反映しています。
今後の展望：差別化された成長ポートフォリオの構築
TC Energyの戦略的ポジショニングは、北米エネルギー市場の最も成長著しい分野である天然ガス輸送と発電において差別化されたエクスポージャーを持つことを示しています。大陸の天然ガス消費の30％超が日常的に同社のインフラを通じて流れており、エネルギー市場の構造変革に重要な接続性を維持しています。
2026年の調整後EBITDAは116億ドルから118億ドルの範囲を見込み、前年同期比の成長を継続します。資本支出は60億ドルから65億ドルの範囲と予測されており、非支配株主持分の調整前です。
フランソワ・ポワリエ最高経営責任者（CEO）やショーン・オドネル最高財務責任者（CFO）を含む幹部は、2026年の戦略的優先事項として、運用の卓越性と安全文化を通じた堅実な成長の実現、選択的な成長プロジェクトの推進、規律ある資本管理による財務の堅牢性維持を挙げています。
同社は2026年2月13日に、午前6時30分（MT）/午前8時30分（ET）に、四半期決算のテレカンファレンスとウェブキャストを開催します。監査済みの年次連結財務諸表とマネジメントの議論と分析は、TC Energyのウェブサイト（www.TCEnergy.com）およびSEDAR+（www.sedarplus.ca）、米国証券取引委員会のEDGARにて閲覧可能です。