最新の _SlateCast_ で、リアム「アキバ」ライトとネイト・ホワイトヒルは、マキシミリアノ・ストチュク・ドゥアルテとともに、2026年に向けて市場が進む中で、トークン・ローンチが成功する要因を掘り下げました。ドゥアルテは、ハードルが上がったと主張しました。小売の注目を集めることはより難しくなり、実在するビジネスモデルのないプロジェクトは、すぐに失敗するリスクがあります。CoinTerminalのローンチパッド提案------------------------------ライトは、ドゥアルテをCoinTerminalの営業責任者として紹介しました。CoinTerminalは、ドバイ拠点のWeb3資金調達プラットフォームで、「資本を透明に調達する」ことを軸に、同時に「小売の投資家が初期段階のトークン案件に公平にアクセスできるようにする」ことを掲げています。それを日々の業務に落とし込むよう迫られました――「起きてベッドから出たときに、あなたは何をするの？」――ドゥアルテは、自分の中核の仕事は、ローンチ準備を進めるチームと話し合い、トークンが成功するために必要な設計を整えることだと述べました。彼は、プロダクトのトラクションだけでは健全なローンチは保証されないとも強調しました。「そして、仮にすごいプロダクトがあったとしても、たいていトークンは別のプロダクトのようなものです。」資金調達は中核ですが、ドゥアルテはCoinTerminalを資本の形成と配分の両方として位置付けました。「ユーザーが650,000人います。コミュニティとして、取引所に出る前に販売に貢献できるんです」と彼は言い、さらに、創業者側も露出を得て「トークンへの買い圧力」を生みたいのだと付け加えました。なぜ2026年は違って感じるのか------------------------ドゥアルテはホストに、市場がより選別的になっていると語りました。まずは資本形成からで、「ここ数年、前ほど簡単ではない」と述べています。さらに、ローンチ周りで規制が力を増している点も挙げつつ、プロジェクトが市場に出てくる理由はさまざまだ――ときにはユーティリティのため、ときには単に資金のため――と指摘しました。彼は繰り返し同じ摩擦点に戻りました。注目と信頼です。彼は、いかに「AI」があらゆるものに貼られるラベルになったのかを例に挙げつつ、それでも小売の関心が維持されないまま、物語がすぐ燃え尽きると述べました。そして、新しい基準を率直にまとめました。「小売は、結局“このトークンが欲しいのか？”になってきているんです。」その変化は、より厳しいスクリーニングを必要とします。ドゥアルテは、多くのチームが資金調達後の収益モデルや持続可能な計画をまだ欠いていると警告し、業界にはバランスが必要だと主張しました――よりクリプトに好意的な条件は「悪い行為者」を呼び込むこともあり、リスクが管理されていないように感じられれば、小売を遠ざけてしまうからです。ローンチでCoinTerminalが見ているもの-----------------------------------------ホワイトヒルは、ローンチパッドにおける「本物のプロダクト・マーケット・フィット」がどのようなものか、そして最も重要な指標は何かを尋ねました。ドゥアルテは、実務的なフィルターを説明しました。バックカーをソーシャルプルーフとして扱う（多くのプロジェクトが自己資金で立ち上げられていることは認めつつ）、KOL戦略では「量が大事ではなく、その…質が大事」であること、さらに物語は、プロダクトを維持するための実際の道筋とセットになっていることです。また、取引所とトークンの構造が、初日からの結果をどう左右するかも強調しました。「譲れない」サインとしてドゥアルテはまず「良い取引所」を挙げ、評価額は開催地（出店先）に合わせるべきだと言いました。評価額が高い場合は「ティア1の取引所を想定しています」が、高いところでなくても「ティア2、あるいはティア3に合うこともあります」。そこから、アンロック（解放）とベスティングへ話を進め、非常に小さなTGEのアンロックは、トークンがうまく機能していてもユーザーをマイナスにしてしまう可能性があり、CoinTerminalは創業者にこれらのパラメータの調整を促すことが多いと述べました。返金モデルと小売保護------------------------------------------ライトの関心は、CoinTerminalの返金構造に強く向きました。仕組みがどう機能し、そしてそれが小売を守るのに役立つのかが気になったのです。ドゥアルテは、トークンローンチ後に「12時間の返金可能期間」があり、参加者は初期の価格の動きに基づいて、請求するか返金を受けるかを選ばなければならないと説明し、ユーザーの観点からは「リスクがない」と呼びました。しかし彼は、それを創業者にとっての規律メカニズムとしても捉えていました。「うちの場合は、全部請求するか、全部返金です」と彼は言い、部分的に請求するモデルは不公平だとして退けました。ドゥアルテは、返金可能なセールはリスクのプロファイルが異なるため、より多くの拠出を引きつけられる一方で、パフォーマンスが期待を下回った場合には返金によって最終的に調達できる金額が減るとも付け加えました。ユーティリティ、インセンティブ、そしていつローンチするか---------------------------------------ホワイトヒルは、ガバナンス以外でのトークンのユーティリティについて迫りました。ドゥアルテは、「会社に売上があって、それをさまざまなトークン保有者に分配している」ようなモデルが好きだと述べましたが、ユーティリティは「厄介なもの」だとも認めました。というのも、割引や一般的な特典では、小売を納得させにくいからです。ライトは視野を、より長いサイクルと、投資家がトークンが単に抑圧されているだけなのか、それとも根本的に衰退しているのかを、より広い条件の中でどう判断すべきかに広げました。ドゥアルテのチェックリストは実行に集中していました。チームが何を構築しているのか、アップデートが続いているか、そしてアンロックやランウェイが生存にどう影響するか――特にビジネスモデルのないプロジェクトでは――です。締めとして、ホワイトヒルは創業者が強気（ブル）か弱気（ベア）かのタイミングを考えすぎていないかを尋ねました。ドゥアルテは、市場の重要性には同意しつつも、終わりのない先延ばしには警告しました。「タイミングは大事だと思います」と彼は言い、さらに、たとえ良い条件でもトークンの指標が間違っていればチームは失敗し得るとも付け加えました。このエピソードの軸は明確でした。2026年には、ローンチは熱狂（ヒープ）よりも、プロダクト、トークン構造、そして創業者がまだ獲得し続ける必要がある小売の購入者の期待との整合性によって判断されるようになる、ということです。
CoinTerminalのMax Stochyk Duarteがトークンローンチ、小売保護、そして2026年を生き抜く方法について語る
最新の SlateCast で、リアム「アキバ」ライトとネイト・ホワイトヒルは、マキシミリアノ・ストチュク・ドゥアルテとともに、2026年に向けて市場が進む中で、トークン・ローンチが成功する要因を掘り下げました。ドゥアルテは、ハードルが上がったと主張しました。小売の注目を集めることはより難しくなり、実在するビジネスモデルのないプロジェクトは、すぐに失敗するリスクがあります。
CoinTerminalのローンチパッド提案
ライトは、ドゥアルテをCoinTerminalの営業責任者として紹介しました。CoinTerminalは、ドバイ拠点のWeb3資金調達プラットフォームで、「資本を透明に調達する」ことを軸に、同時に「小売の投資家が初期段階のトークン案件に公平にアクセスできるようにする」ことを掲げています。
それを日々の業務に落とし込むよう迫られました――「起きてベッドから出たときに、あなたは何をするの？」――ドゥアルテは、自分の中核の仕事は、ローンチ準備を進めるチームと話し合い、トークンが成功するために必要な設計を整えることだと述べました。彼は、プロダクトのトラクションだけでは健全なローンチは保証されないとも強調しました。「そして、仮にすごいプロダクトがあったとしても、たいていトークンは別のプロダクトのようなものです。」
資金調達は中核ですが、ドゥアルテはCoinTerminalを資本の形成と配分の両方として位置付けました。「ユーザーが650,000人います。コミュニティとして、取引所に出る前に販売に貢献できるんです」と彼は言い、さらに、創業者側も露出を得て「トークンへの買い圧力」を生みたいのだと付け加えました。
なぜ2026年は違って感じるのか
ドゥアルテはホストに、市場がより選別的になっていると語りました。まずは資本形成からで、「ここ数年、前ほど簡単ではない」と述べています。さらに、ローンチ周りで規制が力を増している点も挙げつつ、プロジェクトが市場に出てくる理由はさまざまだ――ときにはユーティリティのため、ときには単に資金のため――と指摘しました。
彼は繰り返し同じ摩擦点に戻りました。注目と信頼です。彼は、いかに「AI」があらゆるものに貼られるラベルになったのかを例に挙げつつ、それでも小売の関心が維持されないまま、物語がすぐ燃え尽きると述べました。そして、新しい基準を率直にまとめました。「小売は、結局“このトークンが欲しいのか？”になってきているんです。」
その変化は、より厳しいスクリーニングを必要とします。ドゥアルテは、多くのチームが資金調達後の収益モデルや持続可能な計画をまだ欠いていると警告し、業界にはバランスが必要だと主張しました――よりクリプトに好意的な条件は「悪い行為者」を呼び込むこともあり、リスクが管理されていないように感じられれば、小売を遠ざけてしまうからです。
ローンチでCoinTerminalが見ているもの
ホワイトヒルは、ローンチパッドにおける「本物のプロダクト・マーケット・フィット」がどのようなものか、そして最も重要な指標は何かを尋ねました。ドゥアルテは、実務的なフィルターを説明しました。バックカーをソーシャルプルーフとして扱う（多くのプロジェクトが自己資金で立ち上げられていることは認めつつ）、KOL戦略では「量が大事ではなく、その…質が大事」であること、さらに物語は、プロダクトを維持するための実際の道筋とセットになっていることです。
また、取引所とトークンの構造が、初日からの結果をどう左右するかも強調しました。「譲れない」サインとしてドゥアルテはまず「良い取引所」を挙げ、評価額は開催地（出店先）に合わせるべきだと言いました。評価額が高い場合は「ティア1の取引所を想定しています」が、高いところでなくても「ティア2、あるいはティア3に合うこともあります」。そこから、アンロック（解放）とベスティングへ話を進め、非常に小さなTGEのアンロックは、トークンがうまく機能していてもユーザーをマイナスにしてしまう可能性があり、CoinTerminalは創業者にこれらのパラメータの調整を促すことが多いと述べました。
返金モデルと小売保護
ライトの関心は、CoinTerminalの返金構造に強く向きました。仕組みがどう機能し、そしてそれが小売を守るのに役立つのかが気になったのです。ドゥアルテは、トークンローンチ後に「12時間の返金可能期間」があり、参加者は初期の価格の動きに基づいて、請求するか返金を受けるかを選ばなければならないと説明し、ユーザーの観点からは「リスクがない」と呼びました。
しかし彼は、それを創業者にとっての規律メカニズムとしても捉えていました。「うちの場合は、全部請求するか、全部返金です」と彼は言い、部分的に請求するモデルは不公平だとして退けました。ドゥアルテは、返金可能なセールはリスクのプロファイルが異なるため、より多くの拠出を引きつけられる一方で、パフォーマンスが期待を下回った場合には返金によって最終的に調達できる金額が減るとも付け加えました。
ユーティリティ、インセンティブ、そしていつローンチするか
ホワイトヒルは、ガバナンス以外でのトークンのユーティリティについて迫りました。ドゥアルテは、「会社に売上があって、それをさまざまなトークン保有者に分配している」ようなモデルが好きだと述べましたが、ユーティリティは「厄介なもの」だとも認めました。というのも、割引や一般的な特典では、小売を納得させにくいからです。
ライトは視野を、より長いサイクルと、投資家がトークンが単に抑圧されているだけなのか、それとも根本的に衰退しているのかを、より広い条件の中でどう判断すべきかに広げました。ドゥアルテのチェックリストは実行に集中していました。チームが何を構築しているのか、アップデートが続いているか、そしてアンロックやランウェイが生存にどう影響するか――特にビジネスモデルのないプロジェクトでは――です。
締めとして、ホワイトヒルは創業者が強気（ブル）か弱気（ベア）かのタイミングを考えすぎていないかを尋ねました。ドゥアルテは、市場の重要性には同意しつつも、終わりのない先延ばしには警告しました。「タイミングは大事だと思います」と彼は言い、さらに、たとえ良い条件でもトークンの指標が間違っていればチームは失敗し得るとも付け加えました。
このエピソードの軸は明確でした。2026年には、ローンチは熱狂（ヒープ）よりも、プロダクト、トークン構造、そして創業者がまだ獲得し続ける必要がある小売の購入者の期待との整合性によって判断されるようになる、ということです。