予測市場は何年もかけて、自分たちが賭博そのものよりも賢く、より良く、より役に立つと見せようとしてきました。それからスポーツが登場し、選挙、インフレの契約、そして政策の賭けがこれまでなんとか及ばなかったものを、ようやく実現しました。規模です。彼らは、本質的にはニッチなイベント取引の活動だったものを、大衆向けの商品に変え、業界を危険なアイデンティティ危機へと追い込みました。私たちのスポーツイベント市場ページは、見出しの試合が終わったあとに、どのプラットフォームが実際に持ちこたえるのかを比較します。スポーツは予測市場を人気にしましたが、同時にそれらを政治的に脆弱にもしました。3月12日、CFTCは予測市場に関する正式なルール作りのプロセスを開始し、操作、監督、契約構造を連邦のスポットライトの下に置きました。それ以降、アリゾナはKalshiに対して刑事告発も行いました。一方ネバダ州の裁判官は、同社が州のライセンスなしで同地で運営することを一時的に差し止めました。マサチューセッツ州はすでにKalshiのスポーツ契約に対して動いています。今度は連邦議会も動きます。超党派の上院議員グループが、CFTCが規制する予測市場でのスポーツ賭けやカジノ型の契約を禁止する法案を準備しています。そうした行為が、州のギャンブル規則を回避するための法的抜け穴を悪用しており、部族の主権をも横切っていると主張しています。いまでは、この争いがいくつかの試験的な事例に限られていないことは、安全に言える段階です。業界は、気まずい事実に直面しています。成長への最速ルートは、スポーツ賭けに見え、感じられ、そして大いに宣伝されているような契約を通じてもたらされました。しかし、法的な防衛は、そうした同じ契約が連邦の監督下にあるデリバティブの領域に属すると裁判所や規制当局を説得できるかにかかっています。スポーツがより人気になるほど、その主張を維持するのは難しくなっていきました。これは、スタートアップとゲーム委員会の間のニッチな争いではなくなってからずいぶん前のことです。今やそれは、スポーツ賭博のように振る舞うビジネスが、金融市場の法的特権を主張して、スポーツブックが何年も何十億ドルも投じて入り込んできた州ごとのギャンブル体系を迂回できるかどうかをめぐる全国的な議論になっています。誰がこれらの契約を規制するのかという管轄の争いとして始まったものは、今や業界にとってより広く、より危険なものへと変わりつつあります。すなわち、「スポーツ予測市場が、この形のままで存在すべきかどうか」についての争いです。この全ての争いは、1つの問いにかかっています。賭けか、それともスワップか？---------------------------------------------------争いを核心まで剥ぎ取ると、現在および将来のすべての規制努力が答えようとしている主要な問いにたどり着きます。予測市場は、賭けなのかスワップなのか？CM LawのパートナーであるLinda Goldsteinは、この問いの答えが「誰が規制するか」を決めると述べています。もしこれらの取引が賭けなら州が規制します。スワップやデリバティブなら、CFTCが主導的な役割を担います、と彼女は_CryptoSlate_に語りました。州は、契約の形はデリバティブかもしれないが、実質は賭けとして機能していると主張します。特に、もっともらしい商業的なヘッジ利用がない場合、ユーザーはゲームの結果に対してただ資金を賭け、払戻しを受けるだけになっています。一方で運営側は、イベント契約は長い間コモディティ法の中に存在してきたものであり、連邦の全国市場は、各州が同じ連邦のプロダクトを違法なギャンブルだと自由に分類できる状態では機能しない、と言います。これが、この争いがとても不安定に感じられる多くの理由の1つです。予測市場で私たちが目にする消費者活動は、まっすぐで馴染みのあるものです。不確実な結果に対して人々が金を投入し、当たっていれば支払われる。ここでの主な争点は抽象的で、契約そのものの法的な分類という1段上のレベルにあります。争いの中心には単純な問題があります。同じプロダクトは、連邦の規制当局にはデリバティブとして組み立てられ、一方で州にはギャンブルとして組み立てられうる。いま、私たちは「ギャンブルのように見えて動く活動に対する権限を州が維持するのか」、それとも「その権限が連邦の金融監督に吸収されるのか」という戦いを目にしています。法的な争いはKalshiやある一連の契約を超えており、連邦の監督下にある市場商品としてパッケージ化された後の、イベントベッティングを誰が統治するのかという話になっています。これにより議論は、ブランドの話から、実際に誰がこれらの市場を規制できるのかという法的な衝突へと変わります。スポーツが予測プラットフォームの支配的なユースケースになったことで、これは「州のスポーツブック向けライセンス制度に一度も入らずに、コモディティ法の下で全国的なスポーツ賭博ビジネスを運営できるかどうか」という争いになりました。だからこそ、ユタ州、アリゾナ州、ネバダ州のような州がこれほど強く推し進めているのです。彼らは、ギャンブルのような活動が、コントロールできない連邦の体制へと移っていくのを止めようとしています。予測市場におけるプロダクト設計が重要な理由-------------------------------------------------この問題のかなりの部分は裁判所で解決されるでしょう。しかし、人々はプロダクト設計が与える影響を過小評価しています。予測市場が問題にぶつかる理由の1つは、「良いイベント契約」に関する基準を緩めてしまうときです。彼らを取り巻く熱狂によって、素早く動き、人気のあるイベントを並べたくなります。なぜなら、それが出来高を動かすからです。ですが、これらのプロダクトが正確な定義や、覆しようのない決済を持っていなければ、すぐに娯楽としてのベッティングに変わってしまいます。つまり、予測市場は規制当局が気づくより前に、スポーツブックのように振る舞い始めることがありえます。見世物性と出来高が精度を上回り、契約がまず注目を集めるために作られ、決済が解釈に依存しすぎると、そこへと流れていきます。バイナリー契約は簡単そうに見えますが、ユーザーが決済を争い始めるとそうではなくなります。「はい／いいえ」の契約は、その中にある定義の質にしかすぎません。結果を定義する条件が伸縮自在になってくると、市場は判断の積み重ね、主張、そしてやがて訴訟に依存し始めます。SteptoeのSports Integrity Groupのパートナー兼共同議長であるRoss Weingartenは、消費者の観点から、予測市場は従来のスポーツブックとは異なる仕組みで動くと述べています。ユーザーは「はい」または「いいえ」のポジションを互いに取引しており、ハウス相手ではないからです。しかし、問いがもやもやしてきたり、答えが明確でなかったりすると、バイナリーの問いは突然バイナリーではなくなります。 CryptoSlate Daily Brief### 毎日、明確なシグナル。ノイズはゼロ。市場を動かす見出しと文脈を、毎朝1回の短い読み物で配信。 5分のダイジェスト 100k+ 読者 メールアドレス ブリーフを取得 無料。スパムなし。いつでも解除できます。 しまった、問題があったようです。もう一度お試しください。 登録されています。ようこそ。> 「Cardi Bがスーパーボウルでパフォーマンスするかどうかの賭けで、この例を見ました。彼女はステージにいましたが、マイクを持っていませんでした。彼女はパフォーマンスしたのですか？ その答えは、おそらくどちら側の賭けを取ったかに依存します。予測市場では、このような賭けはしばしば訴訟につながります。」だからこそスポーツ契約は、守りやすさがこれほどまでに違ってきます。単純で、操作しにくい結果のほうが守りやすく、だからこそ勝敗に関する契約は非常に人気があります。インゲームのプロップ（付随的な賭け）、パフォーマンス主張、審判・裁定に依存する結果、そしてインサイダー知識やインテグリティの歪みの影響を受けやすいものは、どれも薄氷の上にあります。ここで業界の信用は勝つか失うかが決まります。可視化されたオーダーブック、透明な価格、独立した決済ソース、そして強力な不正検知を備え、中立的な取引所のように見えるプラットフォームは、連邦市場としての地位をより強く主張できます。ブックメーカーのように見えるプラットフォームは、その主張ははるかに弱くなります。法的な問いは裁判所で解決されますが、正当性の問いは実際のプロダクトのアーキテクチャによって解決されます。州がこの争いを始めたが、どこで終わるかは連邦議会が決める-----------------------------------------------------------------州はこれを消費者保護と公共政策の争いとして提示しており、その主張には中身があります。免許を持つスポーツブックは、年齢管理、責任あるギャンブルへの資金拠出、インテグリティ監視、税の徴収、そして各管轄に合わせたルールを中心に組み立てられた枠組みの中に存在しています。予測市場は、そうしたシステムのかなりの部分を回避する形で、同じ活動を連邦のチャネルへ振り向ける脅威になります。Goldsteinは、とりわけ州のインセンティブをはっきり説明しており、それは主にお金と競争だと言っています。> 「スポーツイベントにおけるイベント契約は、KalshiやPolymarketのような予測プラットフォーム上の取引の大半を占めており、いくつかのデータ推計では、それがイベント契約の最大90%に達する可能性がある」と彼女は説明しました。> > 「これらの契約は、免許を持つスポーツブックと直接競合しています。従来のスポーツベッティングは州に対して大きな税収を生みます。州は総ゲーム収益に対して税金を受け取るからです。米国ゲーム協会（American Association of Gaming）は、2025年の初めから、スポーツベッティング・プラットフォームが予測市場によって6億ドル以上を失ったと推定しています。」しかし州は、こうしたすべてのプラットフォームに対して厳格なセーフガードを維持することにも強く固執しています。Goldsteinは、予測市場は、年齢確認、試合のインテグリティに対する監督、ギャンブル基金への強制的な拠出といった、消費者を守るために設計された多くのセーフガードを回避していると説明しました。米国ゲーム協会はその主張を率直に述べ、スポーツ関連の予測市場が、合法的なスポーツ賭博が構築された州ベースのシステムを迂回していると非難しています。リーグ側も現実のスピードで適応しています。MLBのPolymarketとの取引と、インテグリティ協力に関するCFTCとの覚書は、これらの市場はもはや無視できないほど大きくなったという認識の表れだと言えます。アリゾナとネバダでのエスカレーションは、これがどれほど深刻になったかを示しています。アリゾナの刑事事件は、争いをおなじみの「停止・命令（cease-and-desist）」の領域から、検察の領域へと押し出しました。ネバダの差し止め命令は、少なくとも今のところ、裁判所の少なくとも1つが、これらを州法上の無免許のスポーツプールとして扱うことに前向きであることを示しました。どちらも、連邦の市場法が恒久的な抜け道として固まる前に、業界を州の支配の内側へ押し戻そうとする試みです。しかしWeingartenは、すべての裁判所が、スポーツのイベント契約が州法の下での無免許のスポーツ賭博に相当すると同意しているわけではないと説明しました。> 「一部の裁判所は同意していますが、そうでないところもあります」と彼は_CryptoSlate_に語りました。> > 「ニュージャージー、カリフォルニア、テネシーの裁判所は、その契約がCommodity Exchange Actの下で『スワップ』に該当すると判断しました。しかしメリーランド、ネバダ、マサチューセッツ、オハイオの裁判所は、ギャンブルを規制するうえでの州の歴史的な役割を強調しています。その結果、予測市場がどのように、そして誰によって規制されるかは、非常に流動的です。」だからこそ、エンドゲームはおそらく「すっきりとした承認」や「すっきりとした禁止」にはならないでしょう。CFTCは、KalshiやPolymarketのような予測市場について排他的管轄権を持っていると、はっきりと断言しています。そして州は引き続き、自分たちの監督権を主張しています。ただし、物語の中でいま起きている新しい展開は、これらすべてよりも重要です。というのも、これによって反発が、個々の州だけを超えて広がるからです。3月23日に発表された超党派の法案は、スポーツおよびカジノ型の契約は、連邦によって規制される予測市場からそもそも切り出されるべきだと主張しています。これは、業界にとってはずっと危険な提案です。なぜなら、その中核となる前提の1つを壊すからです。つまり、予測市場が連邦対州の争いに勝てば、スポーツ契約は生き残るはずだ、という前提です。これは、はるかに根本的な形で地形を変えます。業界はもはや、「裁判所が、州法の下でスポーツ契約をギャンブルとして扱うのか」を心配する必要がなくなるのではなく、「連邦議会が、それらを規制された予測市場で提供すべきかどうかを決めるのか」を心配しなければならなくなります。エンドゲームは今や、管轄だけでなくカテゴリをめぐる争いです。州は訴え、CFTCは自らのルールを書き、立法者たちは、あるイベント契約はそもそも認められるべきではないと決めました。だからこそ、最もあり得る到達先は、ハイブリッドな体制になる可能性が高いでしょう。より厳格な連邦ルール、より多いカテゴリ制限、より多い監視要請、契約の明確性をめぐるより強い圧力、そしてそれらのプロダクトがどのようにマーケティングされるべきかに関するより厳しい期待です。プラットフォームは、依然として自分たちを取引所（exchange）と呼ぶかもしれませんが、そのことを、設計、決済、監視、そして契約の提示の仕方で証明する必要が出てきます。これは次のサイクルで消えていく一時的な、ニッチなプロダクトの小規模な炎上ではありません。というのも、良くも悪くも、予測市場はここにとどまるからです。金融がどこで終わり、ギャンブルがどこで始まるのかをめぐる基礎的な争いの始まりに私たちはいます。そしてそのプロセスは何年にも及ぶ可能性があります。予測市場は、スポーツ賭博に近づくことで大衆の支持を獲得しました。今度は、その成功が生み出した問いに答える必要があります。彼らは、裁判所、規制当局、そして世論に対して、なお意味のある形で「別物」だと説得しながら、その大衆を維持できるのか？この記事で言及  Kalshi  Polymarket 掲載先 Featured US Analysis Regulation  Polymarket コンテキスト### 関連記事カテゴリを切り替えて、さらに深掘りするか、より広い文脈を得てください。 US ローカルニュース 分析 トップカテゴリ プレスリリース Newswire  採掘ワシントンは、米国のビットコインマイニングを動かすマシンから中国を締め出すために動く----------------------------------------------------------------------------新法「Mined in America Act」は、ビットコインのマイニング用ハードウェアを国内回帰させ、中国に紐づく供給リスクを減らし、業界を米国のより広いデジタル資産戦略に組み込もうとするものです。 16 hours ago  分析ビットコイン、株が上昇 イランが「戦争を終わらせる」準備ができているという噂で、ドル指数が100を下回る------------------------------------------------------------------------------------------------------------ビットコインの反発は、原油価格が変動するなかで中東の平和への期待にかかっています。 17 hours ago CLARITY Actの期限が数週間で不安定コインの収益を殺し、資金をビットコインへ押し流す可能性---------------------------------------------------------------------------------------- Regulation · 18 hours ago ビットコイン・トレジャリー企業が、株が崩壊したため損失で$20M BTCを売却。$118kで買った後---------------------------------------------------------------------------------------------- Digital Asset Treasuries · 22 hours ago 新しいIRSの暗号資産税フォームで、あなたが実際にいくら owed（負債）があるかを証明する前に売却を検出できる------------------------------------------------------------------------------------- Taxes · 1 day ago イランのスポークスパーソンが、寄り前の「逆指標」を予言してからビットコインが上昇し、その後S&P500------------------------------------------------------------------------------------------- Macro · 2 days ago  分析ビットコイントレーダーは4月の歴史的な上昇を歓迎するが、1つのFRBカレンダー日がこの上げ相場を一晩でひっくり返す可能性-------------------------------------------------------------------------------------------------------原油主導のインフレ懸念が雇用データとFOMC議事録にぶつかり、ビットコインの反発をきわめて窮屈な範囲に縛る。 52 mins ago  請求・支払い連邦議会は「デジタルゴールド」物語を固めるビットコインよりも、デジタルドルを使いやすくすることを狙う---------------------------------------------------------------------------------------------------------立法者たちはデジタルドルを推し進め、BTCを「デジタルゴールド」—日常の決済ではなく—としての役割を強化し、ビットコインの利用しやすさに対抗させようとしている。 2 days ago この週に実質的な上げ相場の希望を持つには、ビットコインは$66,900を維持する必要がある---------------------------------------------------------------------------------- Price Watch · 2 days ago パウエルと雇用統計が新たなマクロ圧力をちらつかせ、ビットコインは差し迫った$45,000の売り払いの引き金に直面------------------------------------------------------------------------------------------------------ Macro · 2 days ago 最新データは、個人用のビットコインウォレットでは短期のBTC価格変動をもうコントロールできないことを示す----------------------------------------------------------------------------------------- Analysis · 2 days ago ルビオがイラン戦争は数週間続くかもしれないと内々に示唆し、原油価格が高止まりする中でビットコインは下落-------------------------------------------------------------------------------------------- Macro · 3 days ago  暗号資産「Encrypt」が暗号化された資本市場を支えるためにSolanaへやってくる--------------------------------------------------------------Encryptは、完全準同型暗号を活用して、暗号化された金融アプリケーションをSolanaのパブリック・ブロックチェーンにもたらします。 21 hours ago  Ikaがブリッジレスの資本市場を支えるためにSolanaへやってくる-----------------------------------------------------------IkaはSolanaにdWalletsを導入し、ブリッジなしであらゆるネットワークの資産を管理できるようにします。 21 hours ago TxFlow L1メインネットのローンチは、マルチアプリケーションのオンチェーン金融の新しいフェーズを示す--------------------------------------------------------------------------------- PR · 21 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暗号予測市場を今人気にしている賭けは、禁止の脅威の対象となっている
予測市場は何年もかけて、自分たちが賭博そのものよりも賢く、より良く、より役に立つと見せようとしてきました。
それからスポーツが登場し、選挙、インフレの契約、そして政策の賭けがこれまでなんとか及ばなかったものを、ようやく実現しました。規模です。彼らは、本質的にはニッチなイベント取引の活動だったものを、大衆向けの商品に変え、業界を危険なアイデンティティ危機へと追い込みました。
私たちのスポーツイベント市場ページは、見出しの試合が終わったあとに、どのプラットフォームが実際に持ちこたえるのかを比較します。
スポーツは予測市場を人気にしましたが、同時にそれらを政治的に脆弱にもしました。
3月12日、CFTCは予測市場に関する正式なルール作りのプロセスを開始し、操作、監督、契約構造を連邦のスポットライトの下に置きました。
それ以降、アリゾナはKalshiに対して刑事告発も行いました。一方ネバダ州の裁判官は、同社が州のライセンスなしで同地で運営することを一時的に差し止めました。マサチューセッツ州はすでにKalshiのスポーツ契約に対して動いています。
今度は連邦議会も動きます。
超党派の上院議員グループが、CFTCが規制する予測市場でのスポーツ賭けやカジノ型の契約を禁止する法案を準備しています。そうした行為が、州のギャンブル規則を回避するための法的抜け穴を悪用しており、部族の主権をも横切っていると主張しています。
いまでは、この争いがいくつかの試験的な事例に限られていないことは、安全に言える段階です。
業界は、気まずい事実に直面しています。成長への最速ルートは、スポーツ賭けに見え、感じられ、そして大いに宣伝されているような契約を通じてもたらされました。しかし、法的な防衛は、そうした同じ契約が連邦の監督下にあるデリバティブの領域に属すると裁判所や規制当局を説得できるかにかかっています。スポーツがより人気になるほど、その主張を維持するのは難しくなっていきました。
これは、スタートアップとゲーム委員会の間のニッチな争いではなくなってからずいぶん前のことです。今やそれは、スポーツ賭博のように振る舞うビジネスが、金融市場の法的特権を主張して、スポーツブックが何年も何十億ドルも投じて入り込んできた州ごとのギャンブル体系を迂回できるかどうかをめぐる全国的な議論になっています。
誰がこれらの契約を規制するのかという管轄の争いとして始まったものは、今や業界にとってより広く、より危険なものへと変わりつつあります。すなわち、「スポーツ予測市場が、この形のままで存在すべきかどうか」についての争いです。
この全ての争いは、1つの問いにかかっています。賭けか、それともスワップか？
争いを核心まで剥ぎ取ると、現在および将来のすべての規制努力が答えようとしている主要な問いにたどり着きます。予測市場は、賭けなのかスワップなのか？
CM LawのパートナーであるLinda Goldsteinは、この問いの答えが「誰が規制するか」を決めると述べています。もしこれらの取引が賭けなら州が規制します。スワップやデリバティブなら、CFTCが主導的な役割を担います、と彼女は_CryptoSlate_に語りました。
州は、契約の形はデリバティブかもしれないが、実質は賭けとして機能していると主張します。特に、もっともらしい商業的なヘッジ利用がない場合、ユーザーはゲームの結果に対してただ資金を賭け、払戻しを受けるだけになっています。
一方で運営側は、イベント契約は長い間コモディティ法の中に存在してきたものであり、連邦の全国市場は、各州が同じ連邦のプロダクトを違法なギャンブルだと自由に分類できる状態では機能しない、と言います。
これが、この争いがとても不安定に感じられる多くの理由の1つです。
予測市場で私たちが目にする消費者活動は、まっすぐで馴染みのあるものです。不確実な結果に対して人々が金を投入し、当たっていれば支払われる。
ここでの主な争点は抽象的で、契約そのものの法的な分類という1段上のレベルにあります。争いの中心には単純な問題があります。同じプロダクトは、連邦の規制当局にはデリバティブとして組み立てられ、一方で州にはギャンブルとして組み立てられうる。
いま、私たちは「ギャンブルのように見えて動く活動に対する権限を州が維持するのか」、それとも「その権限が連邦の金融監督に吸収されるのか」という戦いを目にしています。法的な争いはKalshiやある一連の契約を超えており、連邦の監督下にある市場商品としてパッケージ化された後の、イベントベッティングを誰が統治するのかという話になっています。
これにより議論は、ブランドの話から、実際に誰がこれらの市場を規制できるのかという法的な衝突へと変わります。スポーツが予測プラットフォームの支配的なユースケースになったことで、これは「州のスポーツブック向けライセンス制度に一度も入らずに、コモディティ法の下で全国的なスポーツ賭博ビジネスを運営できるかどうか」という争いになりました。
だからこそ、ユタ州、アリゾナ州、ネバダ州のような州がこれほど強く推し進めているのです。彼らは、ギャンブルのような活動が、コントロールできない連邦の体制へと移っていくのを止めようとしています。
予測市場におけるプロダクト設計が重要な理由
この問題のかなりの部分は裁判所で解決されるでしょう。しかし、人々はプロダクト設計が与える影響を過小評価しています。
予測市場が問題にぶつかる理由の1つは、「良いイベント契約」に関する基準を緩めてしまうときです。彼らを取り巻く熱狂によって、素早く動き、人気のあるイベントを並べたくなります。なぜなら、それが出来高を動かすからです。
ですが、これらのプロダクトが正確な定義や、覆しようのない決済を持っていなければ、すぐに娯楽としてのベッティングに変わってしまいます。
つまり、予測市場は規制当局が気づくより前に、スポーツブックのように振る舞い始めることがありえます。見世物性と出来高が精度を上回り、契約がまず注目を集めるために作られ、決済が解釈に依存しすぎると、そこへと流れていきます。
バイナリー契約は簡単そうに見えますが、ユーザーが決済を争い始めるとそうではなくなります。「はい／いいえ」の契約は、その中にある定義の質にしかすぎません。結果を定義する条件が伸縮自在になってくると、市場は判断の積み重ね、主張、そしてやがて訴訟に依存し始めます。
SteptoeのSports Integrity Groupのパートナー兼共同議長であるRoss Weingartenは、消費者の観点から、予測市場は従来のスポーツブックとは異なる仕組みで動くと述べています。ユーザーは「はい」または「いいえ」のポジションを互いに取引しており、ハウス相手ではないからです。
しかし、問いがもやもやしてきたり、答えが明確でなかったりすると、バイナリーの問いは突然バイナリーではなくなります。
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だからこそスポーツ契約は、守りやすさがこれほどまでに違ってきます。
単純で、操作しにくい結果のほうが守りやすく、だからこそ勝敗に関する契約は非常に人気があります。インゲームのプロップ（付随的な賭け）、パフォーマンス主張、審判・裁定に依存する結果、そしてインサイダー知識やインテグリティの歪みの影響を受けやすいものは、どれも薄氷の上にあります。
ここで業界の信用は勝つか失うかが決まります。可視化されたオーダーブック、透明な価格、独立した決済ソース、そして強力な不正検知を備え、中立的な取引所のように見えるプラットフォームは、連邦市場としての地位をより強く主張できます。ブックメーカーのように見えるプラットフォームは、その主張ははるかに弱くなります。
法的な問いは裁判所で解決されますが、正当性の問いは実際のプロダクトのアーキテクチャによって解決されます。
州がこの争いを始めたが、どこで終わるかは連邦議会が決める
州はこれを消費者保護と公共政策の争いとして提示しており、その主張には中身があります。免許を持つスポーツブックは、年齢管理、責任あるギャンブルへの資金拠出、インテグリティ監視、税の徴収、そして各管轄に合わせたルールを中心に組み立てられた枠組みの中に存在しています。予測市場は、そうしたシステムのかなりの部分を回避する形で、同じ活動を連邦のチャネルへ振り向ける脅威になります。
Goldsteinは、とりわけ州のインセンティブをはっきり説明しており、それは主にお金と競争だと言っています。
しかし州は、こうしたすべてのプラットフォームに対して厳格なセーフガードを維持することにも強く固執しています。Goldsteinは、予測市場は、年齢確認、試合のインテグリティに対する監督、ギャンブル基金への強制的な拠出といった、消費者を守るために設計された多くのセーフガードを回避していると説明しました。
米国ゲーム協会はその主張を率直に述べ、スポーツ関連の予測市場が、合法的なスポーツ賭博が構築された州ベースのシステムを迂回していると非難しています。リーグ側も現実のスピードで適応しています。MLBのPolymarketとの取引と、インテグリティ協力に関するCFTCとの覚書は、これらの市場はもはや無視できないほど大きくなったという認識の表れだと言えます。
アリゾナとネバダでのエスカレーションは、これがどれほど深刻になったかを示しています。アリゾナの刑事事件は、争いをおなじみの「停止・命令（cease-and-desist）」の領域から、検察の領域へと押し出しました。ネバダの差し止め命令は、少なくとも今のところ、裁判所の少なくとも1つが、これらを州法上の無免許のスポーツプールとして扱うことに前向きであることを示しました。どちらも、連邦の市場法が恒久的な抜け道として固まる前に、業界を州の支配の内側へ押し戻そうとする試みです。
しかしWeingartenは、すべての裁判所が、スポーツのイベント契約が州法の下での無免許のスポーツ賭博に相当すると同意しているわけではないと説明しました。
だからこそ、エンドゲームはおそらく「すっきりとした承認」や「すっきりとした禁止」にはならないでしょう。CFTCは、KalshiやPolymarketのような予測市場について排他的管轄権を持っていると、はっきりと断言しています。そして州は引き続き、自分たちの監督権を主張しています。
ただし、物語の中でいま起きている新しい展開は、これらすべてよりも重要です。というのも、これによって反発が、個々の州だけを超えて広がるからです。3月23日に発表された超党派の法案は、スポーツおよびカジノ型の契約は、連邦によって規制される予測市場からそもそも切り出されるべきだと主張しています。
これは、業界にとってはずっと危険な提案です。なぜなら、その中核となる前提の1つを壊すからです。つまり、予測市場が連邦対州の争いに勝てば、スポーツ契約は生き残るはずだ、という前提です。
これは、はるかに根本的な形で地形を変えます。業界はもはや、「裁判所が、州法の下でスポーツ契約をギャンブルとして扱うのか」を心配する必要がなくなるのではなく、「連邦議会が、それらを規制された予測市場で提供すべきかどうかを決めるのか」を心配しなければならなくなります。
エンドゲームは今や、管轄だけでなくカテゴリをめぐる争いです。州は訴え、CFTCは自らのルールを書き、立法者たちは、あるイベント契約はそもそも認められるべきではないと決めました。
だからこそ、最もあり得る到達先は、ハイブリッドな体制になる可能性が高いでしょう。より厳格な連邦ルール、より多いカテゴリ制限、より多い監視要請、契約の明確性をめぐるより強い圧力、そしてそれらのプロダクトがどのようにマーケティングされるべきかに関するより厳しい期待です。
プラットフォームは、依然として自分たちを取引所（exchange）と呼ぶかもしれませんが、そのことを、設計、決済、監視、そして契約の提示の仕方で証明する必要が出てきます。
これは次のサイクルで消えていく一時的な、ニッチなプロダクトの小規模な炎上ではありません。というのも、良くも悪くも、予測市場はここにとどまるからです。金融がどこで終わり、ギャンブルがどこで始まるのかをめぐる基礎的な争いの始まりに私たちはいます。そしてそのプロセスは何年にも及ぶ可能性があります。
予測市場は、スポーツ賭博に近づくことで大衆の支持を獲得しました。今度は、その成功が生み出した問いに答える必要があります。彼らは、裁判所、規制当局、そして世論に対して、なお意味のある形で「別物」だと説得しながら、その大衆を維持できるのか？
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