ビットコインの価格は、いくつかのオンチェーン・モデルが市場の底値を押し下げている一方で、投資家が連邦準備制度理事会（Federal Reserve Chair）や米国の雇用市場（US labor market）からの新たなシグナルに備える重要な週を迎えようとしています。この変化は、旗艦デジタル資産がどれほど下落し得るかだけでなく、最悪の売りが尽きつつあるとしても、修復プロセスがどれほど長く続く可能性があるのか、という論点をより鮮明にしました。Alphractalのデータによると、ビットコインの短期保有者の実現価格バンド（Bitcoin Short-Term Holders Realized Price Bands）はここ数週間で大きく低下しており、清算（キャピトゥレーション）の兆候をトレーダーが見ている水準を押し下げています。同社の最高経営責任者（CEO）Joao Wedsonは、過去のサイクルでは、ビットコインが下側の青いバンドに接近したときにキャピトゥレーション・イベントがしばしば完了し、それにより強いローカルな買いの好機が生まれたと述べました。いまそのバンドがより低くなっているため、モデルは約$50,000、あるいはそれよりわずかに下の地点に可能性のある底があることを示しています。Bitcoin Short-Term Holders Realized Price Bands (Source: Alphractal)一方で、広く注目されている他のオンチェーン指標も、同様のレンジに集まっています。Willy Wooは、ビットコインの底は$46,000から$54,000の間になり得ると述べており、CVDDのフロアは$45,500近辺に位置していて、緩やかに上昇し続けています。これらの指標を合わせると、深いバリューを見つけた買い手が入り始める可能性のあるゾーンは、ボラティリティと不確実性が強まる中で、より下へ移ったことを示唆しています。  関連リーディング### ビットコイン価格は週末に崩壊へ向かう（$61kまで）—トランプのSNS投稿で救えるか？トランプが市場を落ち着かせる別のメッセージを出さない限り、今週末ビットコインは$61,700を試す可能性があります。 2026年3月27日 · Liam 'Akiba' Wright サポートは形成されつつあるが、ストレスは依然高まる------------------------------------------------Glassnodeのコストベーシス・データは、市場がより上でサポートを築こうとまだ奮闘していることを示しています。同社によれば、ビットコインは$60,000から$70,000のレンジ下限近くで取引されており、新規の買い手がそこに供給を蓄積していました。しかし、そのクラスターの規模は、前回のより強いリカバリーがあったサイクル以前に形成されたベースよりも薄いままです。とはいえ、表面下での圧力は無視しづらくなっています。BTCは引き続き苦戦しています。CEX.ioのBitcoin Impact Indexは、長期保有者が保有するビットコインのうち、すでに赤字の状態にある割合が30%以上であることを示しており、これは2023年以来で最も高い比率です。同社は、長期保有者が保有する4.6百万BTC超が含み損に沈んでいる一方で、存在するビットコイン全体の47%がいま損失状態にあると述べました。これは、2月の最も緊張した数週間に見られた水準と一致しています。この悪化は注目に値します。というのも、長期保有者はつい最近まで、利益の出る状態で売りに戻ってきていたからです。最新週の終わりまでに、SOPRは0.724まで低下しました。6週間の改善が帳消しになり、長期保有者が3年で最も深い損失で売っている状態が残りました。短期保有者もまた圧力を受けており、実現ベースの損益は1月下旬以降で最も低い水準へと滑り落ちています。このパターンは、過去の崩れの局面に似ています。CEX.ioは、現在の状況を2018年中旬および2022年中旬と比較しました。そのときは、価格の値動きとオンチェーン上の確信（コンヴィクション）の間に同様の乖離が生じることで、ビットコインがもう一段下落する局面になりました。同社は、ストレス指数における最新の急上昇が、1月下旬以降で最も大きかったと述べています。1月下旬には、ビットコインが2026年でも最も難しい局面の1つを記録するに至りました。特筆すべきは、市場流動性が同じタイミングで弱くなっていることです。ステーブルコインの取引所への純流入は、強いプラスのデイリー平均から、深いマイナスの水準へと振れています。これにより、市場の主要な支えが取り除かれました。SosoValueのデータによれば、スポットのビットコインETFは、3月28日までの1週間でネットの資金流出が$296 million発生しました。4週連続で流入が続いた後のことです。一方で、スポットのイーサリアムETFは$206.58 millionを失いました。2026年3月の米国ビットコインETF週間フロー（Source: SoSoValue）機関投資家の資金流入が後退することで、支えの負担は再びスポットの買い手、長期保有者、そしてショートカバーに移ります。マイニングの経済性も、もう一つの圧力要因を加えています。ハッシュプライスが、2月に半減期後の安値である1日あたり1ペタハッシュあたり約$28まで下落した結果、現在は15%から20%のマイナーが採算割れの状態になっています。エネルギーコストが高いことで、トレジャリー（保有資金）の売却リスクが高まっています。さらに、ブータンによる堅調なビットコイン売却が、市場における供給過剰感（オーバーハング）が広く存在するという見方を強めています。  関連リーディング### ブラックロックのビットコインETFブームは、真剣な稼ぎに必要なところまでまだ届いていないブラックロックのクリプトETF、IBITが先頭に立ち、急速な資産成長でほかのどのファンドとも異なる形で機関投資家を呼び込んでいます。 2026年3月25日 · Oluwapelumi Adejumo 長期的な回復の可能性----------------------------一方で、慎重さを求める材料は価格目標に限られていません。BTC分析プラットフォームのEcoinometricsは、ビットコインの急回復はまれにしか起こらず、通常はマクロ環境のより広い変化、そして多くの場合は金融政策の転換を必要とすると述べました。しかし、そのマクロの背景は、素早い反発への期待を正当化するほどには、まだ支援的になっていません。同社のドローダウン分析が、その理由を説明します。2014年以降のビットコインのサイクルを見渡すと、売りの深さと、市場が完全に回復するまでにかかる時間の間には一貫した関係があることがわかりました。 CryptoSlate Daily Brief### 毎日のシグナル、ノイズゼロ。毎朝、市場を動かす見出しと背景情報を一つにまとめてお届けします。 5分間ダイジェスト 10万人以上の読者 メールアドレス 速報を受け取る 無料。スパムなし。いつでも解除可能。 しまった、問題が発生しました。再度お試しください。 登録完了。ようこそ。ビットコインのドローダウン分析（Source: Ecoinometrics）ドローダウンの深さが10%ポイント増すごとに、全体の回復期間はおよそ80日延びる傾向があります。これに基づくと、現在の下落は約300日間の回復期間を示唆しており、市場はまだその半分程度の段階にいると考えられます。それでも、反発の可能性は否定できません。ビットコインは何度も反発し、値固めしながら、完全な回復に向かって何度も巻き戻し（リトレース）を繰り返すことがあります。しかし、歴史的なパターンは、過去の高値に一直線に戻ることに対して慎重な見方を示しています。市場が信頼できる底値ゾーンに向かって動いているとしても、その道のりは、強気のトレーダーが望むよりも遅く、不均一になる可能性があります。ここで、下側の底値モデルと「修復が遅れる」という仮説が交差し始めます。あるトークンがワッシュアウト（投げ売り・清算）レンジの近くにあっても、持続的な新たな上昇トレンドの準備ができているとは限りません。そのためには、価格の下支えとともに、より強い需要、安定した機関投資家の資金フロー、そして金融条件の引き締まりが終わったマクロ環境が必要です。  関連リーディング### 直近の2回の市場トップをタイミングしたモデルによると、ビットコインは12月に$35,000で底打ち予測ビットコインのモンテカルロ・バックテストは、直近の下落局面を正確に捉え、その後に、常に破られ続ける唯一の指標を明らかにしました。 2026年2月28日 · Liam 'Akiba' Wright マクロカレンダーが主導権を握る----------------------------すでに複数のアナリストが「数週間ではなく数か月」と見積もる回復の時期は、今や米国の経済指標の連続発表に左右される状況です。月曜日には、FRB議長ジェローム・パウエルがハーバード大学で登場します。ジェローム・パウエルFRB議長は、3月30日にハーバード大学でモデレーター付きの討論に参加予定です。また、米労働統計局は4月3日に3月の雇用統計を発表します。これらのイベントの間に、投資家は、エネルギーコスト上昇によるインフレ圧力が、成長鈍化と衝突し始めている兆候を示す消費者信頼感や労働市場のデータも注視しています。ここでは、市場は、政策当局者が一時的なショックに直面しているのか、それとも長期的に金利を制限的に保つための複合的な状況にあるのかを見極めようとしています。ビットコインとその議論との関係は、より直接的になっています。旗艦のデジタル資産は、新規の買い手のコストベーシス範囲の下限付近で取引されている一方で、原油、利回り、労働市場の見通しが引き続き、クロスアセットのリスク選好を左右しています。雇用統計が弱めでエネルギーコストの緩和が進めば、金融環境の安定化とともに、ビットコインがサポートを維持できる余地が生まれます。しかし、雇用の数字が強く、インフレ期待が粘着的であれば、逆の結果となり、マクロの圧力が残り続け、市場は再び下落のリスクにさらされることになります。短期のトレーダーは、これらの見解を、BTCや他の暗号資産の結果に連動したマクロ予測市場を通じて表現することがよくあります。現時点では、ビットコイン市場は、「統計的に割安に見える」状態と、「まだ決定的に支援的ではない」マクロ環境の間で揺れ動いています。$45,000から$54,000に向かうと示すモデルは、その価格で必ず取引されることを保証しません。むしろ、それらは、市場が見積もるキャピトゥレーション（投げ売り・清算）の水準がより下へ移ったこと、そして、持続的な回復は、暗号資産そのものの次の買い注文だけでなく、次のマクロサイクルの転換にも大きく依存する可能性が高いことを示唆しています。この記事で言及された内容  ビットコイン  Glassnode  Jerome Powell 掲載カテゴリ  ビットコイン 米国 分析 クリプト トレーディング TradFi 市場 マクロ コンテキスト### 関連の報道カテゴリを切り替えて、より深く理解したり、広い背景を得たりしてください。  ビットコイン 最新ニュース 米国ローカルニュース マクロ トップカテゴリー プレスリリース Newswire  分析ビットコインのサポートシステムは第1四半期に崩壊し、それを支えていた買い手たちが後退------------------------------------------------------------------------------------------地政学的緊張の高まりとともに、広範なマクロ経済の圧力、積極的なマイナーの売却、そして機関投資家の需要の減少が、市場に重くのしかかっています。 15分前  分析ビットコインのトレーダーは4月の歴史的な上昇を祝う一方で、1つのFRBのカレンダー日付がこのラリーを一夜にして逆転させる可能性-------------------------------------------------------------------------------------------------------原油を中心としたインフレ懸念が、雇用データやFOMC議事録と衝突し、ビットコインのリバウンドをきつく縛っています。 3時間前 なぜGoogleの新しい量子研究は、銀行や核兵器のコードではなくビットコインに焦点を当てているのか------------------------------------------------------------------------------------------------------ 量子 · 5時間前 ワシントンは、中国を米国のビットコインマイニングを動かす機械から排除しようと動き出す---------------------------------------------------------------------------- マイニング · 19時間前 ビットコインと株価が上昇—イランが「戦争を終わらせる」準備ができているとの噂でドル指数が100を下回る------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 分析 · 20時間前 CLARITY法の期限が数週間に迫り、ステーブルコインの収益を殺し、資金をビットコインに流入させる可能性---------------------------------------------------------------------------------------- 規制 · 21時間前  デジタル資産の財務省ビットコインの財務省企業が$2000万のBTCを損失で売却—株価は$118kで買った後に崩壊----------------------------------------------------------------------------------------------このトレジャリー企業の取引は、公的市場での整理（ソーティング）段階に入りつつあり、ビットコインは引き続き中心的な役割を果たしています。 1日前  税金新しいIRSの暗号資産税フォームは、実際に支払うべき金額を証明する前に売却を検知できる-------------------------------------------------------------------------------------IRSは、多くのスワップや支出イベントを、現金化だけでなく課税対象の処分として扱います。 1日前 イランの議会議員が、取引開始前の「逆指標」を予測し、ビットコインがS&P500の前に上昇------------------------------------------------------------------------------------------- マクロ · 2日前 議会は、広く使われているビットコインの税抜き回避策を廃止し、それを規制されたステーブルコインに付与することを提案---------------------------------------------------------------------------------------------------- 税金 · 3日前 ルビオがイラン戦争は数週間続くと非公開で示唆したことで、ビットコインは下落—高い原油価格が固定される-------------------------------------------------------------------------------------------- マクロ · 3日前 金融の最も安全な市場さえも、ビットコインに対して警告を点灯させた-------------------------------------------------------------------- 分析 · 3日前  分析Wintermuteが24時間365取引を開始し、時間外の原油取引をリードする暗号資産企業の競争に勝利---------------------------------------------------------------------------------------------戦争によるボラティリティがエネルギー市場を再形成する中、暗号資産企業は、原油が取引時間外に動くときに最初に選ばれる場所になろうと競争しています。 4日前  分析ビットコイン価格は週末に崩壊へ向かう—$61kを試す可能性。トランプのSNS投稿が救うか？----------------------------------------------------------------------------------------------------トランプが市場を落ち着かせる別のメッセージを出さない限り、今週末ビットコインは$61,700を試す可能性があります。 5日前 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L1メインネットのローンチは、多用途のオンチェーン・ファイナンスの新たな局面を示す--------------------------------------------------------------------------------- PR · 24時間前 BYDFiは、信頼性を重視した月間記念セレブレーションで6周年を迎える------------------------------------------------------------------------------ PR · 1日前 Pendleは、BlackRock、Morgan Stanley、Deutsche BankとともにベトナムのIFC代表団に参加------------------------------------------------------------------------------------------ PR · 1日前 3600億ドルを処理したPerp DEXが、暗号資産の最も実験的なブロックチェーン上でついに稼働開始------------------------------------------------------------------------------------------------ PR · 2日前 免責事項当社のライターの意見はあくまで個人のものであり、CryptoSlateの見解を反映するものではありません。CryptoSlateに掲載されている情報は投資助言として受け取らないでください。また、この記事内で言及またはリンクされているプロジェクトをCryptoSlateが推奨するものではありません。暗号資産の購入や取引は高リスクであることを理解し、自己責任で行ってください。内容に関して行動を起こす前に、十分な調査と検討を行うことを推奨します。CryptoSlateは、暗号資産の取引による損失について一切責任を負いません。詳細は当社の免責事項をご覧ください。
ビットコイン、パウエル発言と雇用統計が新たなマクロ圧力をもたらし、$45,000売り圧の切迫した引き金に
ビットコインの価格は、いくつかのオンチェーン・モデルが市場の底値を押し下げている一方で、投資家が連邦準備制度理事会（Federal Reserve Chair）や米国の雇用市場（US labor market）からの新たなシグナルに備える重要な週を迎えようとしています。
この変化は、旗艦デジタル資産がどれほど下落し得るかだけでなく、最悪の売りが尽きつつあるとしても、修復プロセスがどれほど長く続く可能性があるのか、という論点をより鮮明にしました。
Alphractalのデータによると、ビットコインの短期保有者の実現価格バンド（Bitcoin Short-Term Holders Realized Price Bands）はここ数週間で大きく低下しており、清算（キャピトゥレーション）の兆候をトレーダーが見ている水準を押し下げています。
同社の最高経営責任者（CEO）Joao Wedsonは、過去のサイクルでは、ビットコインが下側の青いバンドに接近したときにキャピトゥレーション・イベントがしばしば完了し、それにより強いローカルな買いの好機が生まれたと述べました。いまそのバンドがより低くなっているため、モデルは約$50,000、あるいはそれよりわずかに下の地点に可能性のある底があることを示しています。
Bitcoin Short-Term Holders Realized Price Bands (Source: Alphractal)
一方で、広く注目されている他のオンチェーン指標も、同様のレンジに集まっています。Willy Wooは、ビットコインの底は$46,000から$54,000の間になり得ると述べており、CVDDのフロアは$45,500近辺に位置していて、緩やかに上昇し続けています。
これらの指標を合わせると、深いバリューを見つけた買い手が入り始める可能性のあるゾーンは、ボラティリティと不確実性が強まる中で、より下へ移ったことを示唆しています。
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トランプが市場を落ち着かせる別のメッセージを出さない限り、今週末ビットコインは$61,700を試す可能性があります。
2026年3月27日 · Liam ‘Akiba’ Wright
サポートは形成されつつあるが、ストレスは依然高まる
Glassnodeのコストベーシス・データは、市場がより上でサポートを築こうとまだ奮闘していることを示しています。
同社によれば、ビットコインは$60,000から$70,000のレンジ下限近くで取引されており、新規の買い手がそこに供給を蓄積していました。しかし、そのクラスターの規模は、前回のより強いリカバリーがあったサイクル以前に形成されたベースよりも薄いままです。
とはいえ、表面下での圧力は無視しづらくなっています。BTCは引き続き苦戦しています。
CEX.ioのBitcoin Impact Indexは、長期保有者が保有するビットコインのうち、すでに赤字の状態にある割合が30%以上であることを示しており、これは2023年以来で最も高い比率です。
同社は、長期保有者が保有する4.6百万BTC超が含み損に沈んでいる一方で、存在するビットコイン全体の47%がいま損失状態にあると述べました。これは、2月の最も緊張した数週間に見られた水準と一致しています。
この悪化は注目に値します。というのも、長期保有者はつい最近まで、利益の出る状態で売りに戻ってきていたからです。
最新週の終わりまでに、SOPRは0.724まで低下しました。6週間の改善が帳消しになり、長期保有者が3年で最も深い損失で売っている状態が残りました。短期保有者もまた圧力を受けており、実現ベースの損益は1月下旬以降で最も低い水準へと滑り落ちています。
このパターンは、過去の崩れの局面に似ています。CEX.ioは、現在の状況を2018年中旬および2022年中旬と比較しました。そのときは、価格の値動きとオンチェーン上の確信（コンヴィクション）の間に同様の乖離が生じることで、ビットコインがもう一段下落する局面になりました。
同社は、ストレス指数における最新の急上昇が、1月下旬以降で最も大きかったと述べています。1月下旬には、ビットコインが2026年でも最も難しい局面の1つを記録するに至りました。
特筆すべきは、市場流動性が同じタイミングで弱くなっていることです。ステーブルコインの取引所への純流入は、強いプラスのデイリー平均から、深いマイナスの水準へと振れています。これにより、市場の主要な支えが取り除かれました。
SosoValueのデータによれば、スポットのビットコインETFは、3月28日までの1週間でネットの資金流出が$296 million発生しました。4週連続で流入が続いた後のことです。一方で、スポットのイーサリアムETFは$206.58 millionを失いました。
2026年3月の米国ビットコインETF週間フロー（Source: SoSoValue）
機関投資家の資金流入が後退することで、支えの負担は再びスポットの買い手、長期保有者、そしてショートカバーに移ります。
マイニングの経済性も、もう一つの圧力要因を加えています。ハッシュプライスが、2月に半減期後の安値である1日あたり1ペタハッシュあたり約$28まで下落した結果、現在は15%から20%のマイナーが採算割れの状態になっています。
エネルギーコストが高いことで、トレジャリー（保有資金）の売却リスクが高まっています。さらに、ブータンによる堅調なビットコイン売却が、市場における供給過剰感（オーバーハング）が広く存在するという見方を強めています。
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2026年3月25日 · Oluwapelumi Adejumo
長期的な回復の可能性
一方で、慎重さを求める材料は価格目標に限られていません。BTC分析プラットフォームのEcoinometricsは、ビットコインの急回復はまれにしか起こらず、通常はマクロ環境のより広い変化、そして多くの場合は金融政策の転換を必要とすると述べました。
しかし、そのマクロの背景は、素早い反発への期待を正当化するほどには、まだ支援的になっていません。
同社のドローダウン分析が、その理由を説明します。2014年以降のビットコインのサイクルを見渡すと、売りの深さと、市場が完全に回復するまでにかかる時間の間には一貫した関係があることがわかりました。
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ビットコインのドローダウン分析（Source: Ecoinometrics）
ドローダウンの深さが10%ポイント増すごとに、全体の回復期間はおよそ80日延びる傾向があります。これに基づくと、現在の下落は約300日間の回復期間を示唆しており、市場はまだその半分程度の段階にいると考えられます。
それでも、反発の可能性は否定できません。ビットコインは何度も反発し、値固めしながら、完全な回復に向かって何度も巻き戻し（リトレース）を繰り返すことがあります。
しかし、歴史的なパターンは、過去の高値に一直線に戻ることに対して慎重な見方を示しています。市場が信頼できる底値ゾーンに向かって動いているとしても、その道のりは、強気のトレーダーが望むよりも遅く、不均一になる可能性があります。
ここで、下側の底値モデルと「修復が遅れる」という仮説が交差し始めます。あるトークンがワッシュアウト（投げ売り・清算）レンジの近くにあっても、持続的な新たな上昇トレンドの準備ができているとは限りません。
そのためには、価格の下支えとともに、より強い需要、安定した機関投資家の資金フロー、そして金融条件の引き締まりが終わったマクロ環境が必要です。
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直近の2回の市場トップをタイミングしたモデルによると、ビットコインは12月に$35,000で底打ち予測
ビットコインのモンテカルロ・バックテストは、直近の下落局面を正確に捉え、その後に、常に破られ続ける唯一の指標を明らかにしました。
2026年2月28日 · Liam ‘Akiba’ Wright
マクロカレンダーが主導権を握る
すでに複数のアナリストが「数週間ではなく数か月」と見積もる回復の時期は、今や米国の経済指標の連続発表に左右される状況です。月曜日には、FRB議長ジェローム・パウエルがハーバード大学で登場します。
ジェローム・パウエルFRB議長は、3月30日にハーバード大学でモデレーター付きの討論に参加予定です。また、米労働統計局は4月3日に3月の雇用統計を発表します。
これらのイベントの間に、投資家は、エネルギーコスト上昇によるインフレ圧力が、成長鈍化と衝突し始めている兆候を示す消費者信頼感や労働市場のデータも注視しています。
ここでは、市場は、政策当局者が一時的なショックに直面しているのか、それとも長期的に金利を制限的に保つための複合的な状況にあるのかを見極めようとしています。
ビットコインとその議論との関係は、より直接的になっています。旗艦のデジタル資産は、新規の買い手のコストベーシス範囲の下限付近で取引されている一方で、原油、利回り、労働市場の見通しが引き続き、クロスアセットのリスク選好を左右しています。
雇用統計が弱めでエネルギーコストの緩和が進めば、金融環境の安定化とともに、ビットコインがサポートを維持できる余地が生まれます。しかし、雇用の数字が強く、インフレ期待が粘着的であれば、逆の結果となり、マクロの圧力が残り続け、市場は再び下落のリスクにさらされることになります。
短期のトレーダーは、これらの見解を、BTCや他の暗号資産の結果に連動したマクロ予測市場を通じて表現することがよくあります。
現時点では、ビットコイン市場は、「統計的に割安に見える」状態と、「まだ決定的に支援的ではない」マクロ環境の間で揺れ動いています。$45,000から$54,000に向かうと示すモデルは、その価格で必ず取引されることを保証しません。
むしろ、それらは、市場が見積もるキャピトゥレーション（投げ売り・清算）の水準がより下へ移ったこと、そして、持続的な回復は、暗号資産そのものの次の買い注文だけでなく、次のマクロサイクルの転換にも大きく依存する可能性が高いことを示唆しています。
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