SEC委員長、予測市場を主要な規制対象として指摘

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デジタル・アセット市場で新たな規制上の断層が生まれつつある。2026年2月12日、上院銀行委員会での証言の中で、SEC議長のポール・アトキンスは、予測市場について「重大な問題」であると述べ、カルシーやポリマーケットのようなプラットフォームに対する連邦の監督が新たな局面に入っている可能性を示した。

これまで、これらの市場は主に商品先物取引委員会（CFTC）の所管に属すると見なされてきた。アトキンスの発言は、その前提が、何らかの条件抜きでは、もはや成り立たないかもしれないことを示唆している。

所管の競合が主役に

アトキンスは、予測市場にはSECとCFTCの間で「潜在的に重複する管轄」が関わると述べた。彼の中心的な論点は政治的なものではなく構造的なものだった。ある契約が法律上の証券の定義を満たすなら、それを別の呼び名でラベリングしてもSECの監督から外れるわけではない。

「証券は、どのように表示されているかにかかわらず証券だ」と彼は述べ、特定の出来事ベースの契約が、その構造次第で証券法の枠内に入る可能性があることを示唆した。

また、CFTC議長のマイケル・セリグとの継続的な調整も確認した。取り組みは「Project Crypto」として知られる共同イニシアチブであり、この努力は、デジタル・アセット規制を近代化し、既存の枠組みの間で一部のプラットフォームが運用できてしまったグレー領域に対処することを目的としている。

一方で、CFTCは従来の制限的な姿勢から距離を置いている。政治やスポーツ関連の出来事契約を禁止する2024年の提案は撤回され、当局は全面的な禁止ではなく、正式なルール作りを支持する方向にある。

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州レベルの圧力が強まる

連邦レベルの監視は、州レベルで高まる法的な異議申し立てと並行して進行している。

2026年1月、マサチューセッツ州の裁判官は、カルシーのスポーツ関連契約は州のギャンブル法に該当すると判断し、一時的に、そのプラットフォームが当該市場を同州内で提供することを妨げた。ポリマーケットもネバダ州およびマサチューセッツ州で同様の訴訟に直面しており、連邦法が州の賭博規制に優先適用されるべきだと主張している。

さらに複雑さを増す要素として、ニューヨーク南部地区の米国弁護士ジェイ・クレイトンは、同事務所が潜在的な詐欺について予測市場を積極的に精査していることを確認した。彼の発言は、「予測市場」として商品にブランド付けしても、連邦の反詐欺法令からそれを免れさせることにはならないことを明確にした。

業界の成長が規制の明確性を迫る

予測市場は、2024年の選挙サイクルと、2026年のスーパーボウルのような主要イベントをめぐる活発な動きによって後押しされ、急速に拡大している。CoinbaseやGeminiを含むより大きなプラットフォームも、予測型のプロダクトを投入しており、その結果、当該セクターへの機関投資家のエクスポージャーが増えている。

参加が広がり、資本が厚みを増すにつれて、規制当局は、管轄に関する疑問を未解決のまま放置することに、ますます消極的になっているようだ。

浮上している議論はもはや、予測市場が規制されるかどうかではない。どの機関がルールを定義するのか、という点になっている。