情報の流れが速すぎて、深掘り記事はホットトピックに埋もれやすい。「毎週編集セレクション」コーナーでは、これらの判断価値のあるコンテンツを膨大な情報の中から抽出し、ノイズを除去して洞察を残し、啓発をもたらします。マクロ情勢トランプ取引マニュアル：今や第九段階に突入トランプ取引マニュアルによると、トランプの枠組み内の各重要対立は、最終的に「限界圧力をかけて譲歩を引き出す」物語で終わる。この進展は市場への潜在的影響を無視できない。The Kobeissi Letterは、第十段階――合意正式発表後の市場の激しい再評価――が今後数週間で到来すると指摘。長期的に防御的ポジションを取っていた投資家は、急速にポジションを閉じる圧力に直面し、株式市場は急騰、石油価格は航路再開期待の高まりとともに急落する可能性がある。油田を爆破せず、K線だけ爆破：トランプの威嚇経済学イランに期限を迫るよりも、トランプはむしろ期限を使って国際ニュースサイクルと世界エネルギー市場のリズムを刻んでいるようだ。トランプはよく四段階の舞を繰り返す：極限の脅威、臨界点の撤回、交渉の開始、儀式的なクライマックス。中間の各段階はメディアや市場によって独立したイベントとして価格付けされ、その価格付けは次の段階によってリセットされる。20％の不足、100％の崩壊：エネルギ危機の真の論理問題は油が既に不足しているかどうかではなく、多くの人がそれが不足するかもしれないと信じ始めると、システムは事前に縮小と再評価に入ることだ。戦略備蓄は時間の延長にしかならず、答えを提供しない；しかし、その時間は急速に閉じつつある。4月中旬から下旬にかけて、重要な節目となる。そこでは、市場が直面するのは「起こるかどうか」ではなく、「いつ確認されるか」だ。市場は戦争終結を待ち、油価は長期戦の価格設定をしているホルムズ海峡の封鎖が続く中、世界の原油供給体系は再構築を余儀なくされている。アジアの買い手は米国産原油に大規模にシフトし、WTIはBrentを逆転。これは価格形成メカニズムと貿易流向の構造的変化を示す。短期的な価格差は契約で説明できるが、より深い問題は「誰が供給できるか」だ。現在の市場の誤判断は価格ではなく時間にある。先物カーブは依然として前提を含む：紛争は短期で終わり、供給は回復する。しかし、より可能性の高い道筋は長期の消耗戦だ。これにより、油価の高止まりは一時的な衝撃ではなく、より持続的な構造状態へと変化し、範囲は120–150ドルに上昇する可能性がある。この枠組みでは、原油は単なる商品ではなく、すべての資産の「上流変数」となる。その再評価は金利、為替、株式、市場信用を通じて段階的に伝播する。虎穴深掘り：ホルムズ海峡の現地調査報告ホルムズ海峡は単純に開放または閉鎖状態にあるわけではない。実態は冷戦と商業外交が並行して進行中：米国は軍事行動を行い、同盟国（フランス、日本、ギリシャなど）はイランとの航行権交渉を積極的に進めている。これは多極化した世界の典型的な症状だ。投資と起業油価高騰、金利低下困難、七姉妹の崩壊：第2四半期米国株の超過収益、注目すべき主線は？第2四半期は高い変動性と強い分化、構造的な機会を中心とした四半期であり、指数レベルのベータ収益は限定的だが、アルファは消えず、むしろ第1四半期よりも集中し、選別的になり、主線の進展理解に依存度が高まる。米国株の第2四半期の主線は：AIインフラ2.0、金融と景気循環、航空宇宙と商用宇宙、七姉妹とソフトウェア修復、貴金属と資源安全。金は再び4800ドルへ、今年の最高値はどこに？予測市場は、6月前の価格は4200ドル未満、年内最高値は6000ドル超も予想。機関の見解は：金は依然として新高値を更新し、6月末には5200ドル付近に達する見込み。年化400％の「無料昼食」？Trade.xyzの原油永続負金利の真実Trade.xyzのWTIOIL-USDCの原油永続契約では、稀な現象が見られる：年化資金費率が-300％から-400％の範囲で安定している。これは、今この瞬間に買いポジションを取るトレーダーは、毎日元本の1％に相当する利益を空売り側から受け取ることを意味する。ただし、市場は無償で金を配るわけではない。一般的な戦略は三つ：現在の価格でTrade.xyzの原油契約を空売りし、同時にCMEで遠期契約を買う；遠期先物を空売りし、近月契約を買い、ロールオーバー前に決済；ロールオーバー前にBorosのxyz契約の資金費率で空売り。暗号熊市の起業ガイド第二弾：Token中継ステーション：暗号TokenをAI Tokenに交換「低価格API」を売りにした中継サービスは過小評価されている：暗号通貨（Crypto Token）を直接使ってAI Tokenを購入するのは、未だ十分に開発されていない構造的入口だ；国内のQwen、Kimi、GLM、Minimaxなどの廉価モデルを海外ユーザーにパッケージ販売することも、主流化していない「逆輸出」ルートの一つだ。ただし、このビジネスが本格的に動き出す前に、資金のハードル、リソースのチャネル、法的コンプライアンスを正面から見据える必要がある。熊市で黙々と儲ける人たち一つは利ざや、これは本質的に「資金仲介」のビジネスであり、コアロジックは比較的低コストで資金を吸収し、高いリターンで資金を運用し、時間を利用して利益とコストの差を積み上げることだ。この種のビジネスの収益は、資金の沈殿規模と期間に依存し、規模が大きく、期間が長いほど利益も高くなる。二つ目は取引手数料（手数料）で、このタイプのビジネスは理解しやすい。取引（トークン作成を含む）が行われるたびに、事業主体は手数料として「税金」を徴収できる。この収益は、取引規模と頻度に依存し、規模が大きく、頻度が高いほど収益も増える。熊市五ヶ月半：暗号市場の健康診断総時価総額の下落率が2022年と比較して2018年のピークと谷の相対的下落率と一致すれば、暗号の総時価総額はピークから62％下落し、1.67兆ドル（現水準から30％下落）になる可能性がある。2022年の熊市では、安定通貨の供給量がピークを打った後、5ヶ月で下落が加速した。今我々は、その周期の類似段階にある。なぜなら、安定通貨の供給は3月16日に局所的な高値に達し、ちょうど熊市入りから約5ヶ月後だからだ。BTCの支配率は通常、熊市中に低下（2022年の底時は38％）。現在は57％。このペースでの低下はより穏やかになると予想される。予測市場予測市場は再び大論争：あなたは取引の事実を重視するか、それともルールを重視するか？最近、予測市場では二つの高い論争事件が続いた――Polymarket：米国がイラン国内の米軍パイロット救出を支援したことが米国のイラン侵攻と判定されたこと；Predict.fun：Polymarketのステーブルコイン発行が通貨発行と判定されたこと。一部の高確率イベントは「理財局」のように見えるが、リスクがないわけではなく、むしろ潜在的な「全損局」になり得る。多くの逆転は、これらの見落とされがちな細部に起因している。盲目的に賭けるよりも、ルールをもう一度見直す方が、損した後に文句を言うよりも有益だ。おすすめ：『Kalshi 八年の起業史：ボクサーがスーツを着てリングに立つ』。CeFi & DeFiデータ調査：HyperliquidとCME原油流動性の差はどれほど？現状、Hyperliquidは流動性の深さやスリッページといった絶対指標ではCMEに及ばず、全体の流動性は1％未満。Hyperliquidの違いは、週末の取引規模が明らかに増加している点だ。これは、週末に投機目的の個人投資家だけでなく、月曜日までに原油のエクスポージャーを得てヘッジを行いたいトレーダーもHyperliquidで取引していることを示す。こうした傾向はますます顕著になり、Hyperliquidは商品価格発見の能力を備えつつある。ただし、機関投資家にとっては、CMEに比べてHyperliquidの高コストな取引は、商品取引分野での拡大の大きな障壁だ。Hyperliquidが早期に機関レベルの注文処理能力を整備しなければ、週末の一時的な取引場所に過ぎず、最終的には伝統的金融の微小な補完にとどまるだろう。エアドロップチャンスとインタラクションガイド人気インタラクション集 | Cascadeプライベートテスト版公開済み；KARPAK SBT鋳造（4月10日）Circleの自社パブリックチェーンArcコミュニティイベントに参加する手順ミーム25歳超えたら、もうミームコインは向いていないミームはすでに世界的な熱狂の大規模なコンテストとなっている。このゲームのトッププレイヤーの能力は、eスポーツ選手のレベルに近づきつつある。さらに、真のeスポーツ選手もこのゲームに参加している。目立ち、賞金を獲得するには、その難易度は想像を超えている。安全Anthropicは史上最強のAIモデルを作り出したが、公開には踏み切れない……Mythos、すなわちAnthropicが開発中の次世代AIモデルは、人類史上初めて総パラメータが10兆を突破したモデル（現行の主流モデルは数千億から1兆規模）で、訓練コストは驚きの10億ドルに達し、ソフトウェアコーディング、学術推論、ネットセキュリティなどのテストで大幅にスコアを伸ばしている。同社はこのモデルを直接公開しない理由は、ハッカー集団による悪用を防ぐためで、「ガラスの翼」計画を通じて主要企業に試用と脆弱性の事前点検をさせ、潜在的な脆弱性を修正しようとしている。一週間のホットトピック補習政策とマクロ市場米伊一時停戦、BTCは7.2万ドル突破後に懸念；イランは停戦期間中に通過油船に通行料を徴収、1バレルあたり1ドル、ビットコインで支払い（解釈）；ロシアは一時停戦を発表；SEC会長：暗号安全港提案はホワイトハウスに提出済み、暗号プロジェクトは登録不要で資金調達可能に；香港の最初のステーブルコインライセンスはHSBCとスタンダードチャータードに授与、今年中にリリース予定；意見と発信Bitwise：機関投資家は今が好機、ビットコインは年末に9.5万ドル突破も；財新：PolymarketのUSDC決済・引き渡しは中国国内参加者にとって大きな法的リスク；CZ自伝『Freedom of Money』公開（要約＋読後感）、詳細がCZとStarの対立を引き起こす；機関・大手企業・主要プロジェクトSpaceXは5月末に初のIPO目論見書を公開予定；解説：ニューヨーク・メロン銀行（BNY）が米国政府の指定金融代理店に選ばれ、初期口座管理を担当；RobinhoodはBNYと提携し、「トランプ口座」のブローカー兼初期受託者に；Polymarketは取引エンジンを全面的にアップグレードし、ネイティブステーブルコインPolymarket USDを導入予定（解釈）；Fox NewsはKalshiと提携し、予測市場を導入して報道の正確性向上；SolanaはAgent Skillsをリリース、AIエージェントとオンチェーンのインタラクションをサポート；WLFIは来週、早期トークンのロック解除提案を提出予定。借入疑惑に対し、清算リスクはないと反論（借入疑惑の振り返り）；付：『毎週編集セレクション』シリーズのリンク。次回をお楽しみに〜
毎週編集厳選 Weekly Editor's Picks（0404-0410）
情報の流れが速すぎて、深掘り記事はホットトピックに埋もれやすい。「毎週編集セレクション」コーナーでは、これらの判断価値のあるコンテンツを膨大な情報の中から抽出し、ノイズを除去して洞察を残し、啓発をもたらします。
マクロ情勢
トランプ取引マニュアル：今や第九段階に突入
トランプ取引マニュアルによると、トランプの枠組み内の各重要対立は、最終的に「限界圧力をかけて譲歩を引き出す」物語で終わる。この進展は市場への潜在的影響を無視できない。
The Kobeissi Letterは、第十段階――合意正式発表後の市場の激しい再評価――が今後数週間で到来すると指摘。長期的に防御的ポジションを取っていた投資家は、急速にポジションを閉じる圧力に直面し、株式市場は急騰、石油価格は航路再開期待の高まりとともに急落する可能性がある。
油田を爆破せず、K線だけ爆破：トランプの威嚇経済学
イランに期限を迫るよりも、トランプはむしろ期限を使って国際ニュースサイクルと世界エネルギー市場のリズムを刻んでいるようだ。
トランプはよく四段階の舞を繰り返す：極限の脅威、臨界点の撤回、交渉の開始、儀式的なクライマックス。中間の各段階はメディアや市場によって独立したイベントとして価格付けされ、その価格付けは次の段階によってリセットされる。
20％の不足、100％の崩壊：エネルギ危機の真の論理
問題は油が既に不足しているかどうかではなく、多くの人がそれが不足するかもしれないと信じ始めると、システムは事前に縮小と再評価に入ることだ。戦略備蓄は時間の延長にしかならず、答えを提供しない；しかし、その時間は急速に閉じつつある。
4月中旬から下旬にかけて、重要な節目となる。そこでは、市場が直面するのは「起こるかどうか」ではなく、「いつ確認されるか」だ。
市場は戦争終結を待ち、油価は長期戦の価格設定をしている
ホルムズ海峡の封鎖が続く中、世界の原油供給体系は再構築を余儀なくされている。アジアの買い手は米国産原油に大規模にシフトし、WTIはBrentを逆転。これは価格形成メカニズムと貿易流向の構造的変化を示す。短期的な価格差は契約で説明できるが、より深い問題は「誰が供給できるか」だ。現在の市場の誤判断は価格ではなく時間にある。
先物カーブは依然として前提を含む：紛争は短期で終わり、供給は回復する。しかし、より可能性の高い道筋は長期の消耗戦だ。これにより、油価の高止まりは一時的な衝撃ではなく、より持続的な構造状態へと変化し、範囲は120–150ドルに上昇する可能性がある。この枠組みでは、原油は単なる商品ではなく、すべての資産の「上流変数」となる。その再評価は金利、為替、株式、市場信用を通じて段階的に伝播する。
虎穴深掘り：ホルムズ海峡の現地調査報告
ホルムズ海峡は単純に開放または閉鎖状態にあるわけではない。実態は冷戦と商業外交が並行して進行中：米国は軍事行動を行い、同盟国（フランス、日本、ギリシャなど）はイランとの航行権交渉を積極的に進めている。
これは多極化した世界の典型的な症状だ。
投資と起業
油価高騰、金利低下困難、七姉妹の崩壊：第2四半期米国株の超過収益、注目すべき主線は？
第2四半期は高い変動性と強い分化、構造的な機会を中心とした四半期であり、指数レベルのベータ収益は限定的だが、アルファは消えず、むしろ第1四半期よりも集中し、選別的になり、主線の進展理解に依存度が高まる。
米国株の第2四半期の主線は：AIインフラ2.0、金融と景気循環、航空宇宙と商用宇宙、七姉妹とソフトウェア修復、貴金属と資源安全。
金は再び4800ドルへ、今年の最高値はどこに？
予測市場は、6月前の価格は4200ドル未満、年内最高値は6000ドル超も予想。機関の見解は：金は依然として新高値を更新し、6月末には5200ドル付近に達する見込み。
年化400％の「無料昼食」？Trade.xyzの原油永続負金利の真実
Trade.xyzのWTIOIL-USDCの原油永続契約では、稀な現象が見られる：年化資金費率が-300％から-400％の範囲で安定している。これは、今この瞬間に買いポジションを取るトレーダーは、毎日元本の1％に相当する利益を空売り側から受け取ることを意味する。ただし、市場は無償で金を配るわけではない。
一般的な戦略は三つ：現在の価格でTrade.xyzの原油契約を空売りし、同時にCMEで遠期契約を買う；遠期先物を空売りし、近月契約を買い、ロールオーバー前に決済；ロールオーバー前にBorosのxyz契約の資金費率で空売り。
暗号熊市の起業ガイド第二弾：Token中継ステーション：暗号TokenをAI Tokenに交換
「低価格API」を売りにした中継サービスは過小評価されている：暗号通貨（Crypto Token）を直接使ってAI Tokenを購入するのは、未だ十分に開発されていない構造的入口だ；国内のQwen、Kimi、GLM、Minimaxなどの廉価モデルを海外ユーザーにパッケージ販売することも、主流化していない「逆輸出」ルートの一つだ。
ただし、このビジネスが本格的に動き出す前に、資金のハードル、リソースのチャネル、法的コンプライアンスを正面から見据える必要がある。
熊市で黙々と儲ける人たち
一つは利ざや、これは本質的に「資金仲介」のビジネスであり、コアロジックは比較的低コストで資金を吸収し、高いリターンで資金を運用し、時間を利用して利益とコストの差を積み上げることだ。この種のビジネスの収益は、資金の沈殿規模と期間に依存し、規模が大きく、期間が長いほど利益も高くなる。
二つ目は取引手数料（手数料）で、このタイプのビジネスは理解しやすい。取引（トークン作成を含む）が行われるたびに、事業主体は手数料として「税金」を徴収できる。この収益は、取引規模と頻度に依存し、規模が大きく、頻度が高いほど収益も増える。
熊市五ヶ月半：暗号市場の健康診断
総時価総額の下落率が2022年と比較して2018年のピークと谷の相対的下落率と一致すれば、暗号の総時価総額はピークから62％下落し、1.67兆ドル（現水準から30％下落）になる可能性がある。2022年の熊市では、安定通貨の供給量がピークを打った後、5ヶ月で下落が加速した。今我々は、その周期の類似段階にある。なぜなら、安定通貨の供給は3月16日に局所的な高値に達し、ちょうど熊市入りから約5ヶ月後だからだ。
BTCの支配率は通常、熊市中に低下（2022年の底時は38％）。現在は57％。このペースでの低下はより穏やかになると予想される。
予測市場
予測市場は再び大論争：あなたは取引の事実を重視するか、それともルールを重視するか？
最近、予測市場では二つの高い論争事件が続いた――Polymarket：米国がイラン国内の米軍パイロット救出を支援したことが米国のイラン侵攻と判定されたこと；Predict.fun：Polymarketのステーブルコイン発行が通貨発行と判定されたこと。
一部の高確率イベントは「理財局」のように見えるが、リスクがないわけではなく、むしろ潜在的な「全損局」になり得る。多くの逆転は、これらの見落とされがちな細部に起因している。盲目的に賭けるよりも、ルールをもう一度見直す方が、損した後に文句を言うよりも有益だ。
おすすめ：『Kalshi 八年の起業史：ボクサーがスーツを着てリングに立つ』。
CeFi & DeFi
データ調査：HyperliquidとCME原油流動性の差はどれほど？
現状、Hyperliquidは流動性の深さやスリッページといった絶対指標ではCMEに及ばず、全体の流動性は1％未満。
Hyperliquidの違いは、週末の取引規模が明らかに増加している点だ。これは、週末に投機目的の個人投資家だけでなく、月曜日までに原油のエクスポージャーを得てヘッジを行いたいトレーダーもHyperliquidで取引していることを示す。こうした傾向はますます顕著になり、Hyperliquidは商品価格発見の能力を備えつつある。
ただし、機関投資家にとっては、CMEに比べてHyperliquidの高コストな取引は、商品取引分野での拡大の大きな障壁だ。Hyperliquidが早期に機関レベルの注文処理能力を整備しなければ、週末の一時的な取引場所に過ぎず、最終的には伝統的金融の微小な補完にとどまるだろう。
エアドロップチャンスとインタラクションガイド
人気インタラクション集 | Cascadeプライベートテスト版公開済み；KARPAK SBT鋳造（4月10日）
Circleの自社パブリックチェーンArcコミュニティイベントに参加する手順
ミーム
25歳超えたら、もうミームコインは向いていない
ミームはすでに世界的な熱狂の大規模なコンテストとなっている。このゲームのトッププレイヤーの能力は、eスポーツ選手のレベルに近づきつつある。さらに、真のeスポーツ選手もこのゲームに参加している。目立ち、賞金を獲得するには、その難易度は想像を超えている。
安全
Anthropicは史上最強のAIモデルを作り出したが、公開には踏み切れない……
Mythos、すなわちAnthropicが開発中の次世代AIモデルは、人類史上初めて総パラメータが10兆を突破したモデル（現行の主流モデルは数千億から1兆規模）で、訓練コストは驚きの10億ドルに達し、ソフトウェアコーディング、学術推論、ネットセキュリティなどのテストで大幅にスコアを伸ばしている。
同社はこのモデルを直接公開しない理由は、ハッカー集団による悪用を防ぐためで、「ガラスの翼」計画を通じて主要企業に試用と脆弱性の事前点検をさせ、潜在的な脆弱性を修正しようとしている。
一週間のホットトピック補習
政策とマクロ市場
米伊一時停戦、BTCは7.2万ドル突破後に懸念；
イランは停戦期間中に通過油船に通行料を徴収、1バレルあたり1ドル、ビットコインで支払い（解釈）；
ロシアは一時停戦を発表；
SEC会長：暗号安全港提案はホワイトハウスに提出済み、暗号プロジェクトは登録不要で資金調達可能に；
香港の最初のステーブルコインライセンスはHSBCとスタンダードチャータードに授与、今年中にリリース予定；
意見と発信
Bitwise：機関投資家は今が好機、ビットコインは年末に9.5万ドル突破も；
財新：PolymarketのUSDC決済・引き渡しは中国国内参加者にとって大きな法的リスク；
CZ自伝『Freedom of Money』公開（要約＋読後感）、詳細がCZとStarの対立を引き起こす；
機関・大手企業・主要プロジェクト
SpaceXは5月末に初のIPO目論見書を公開予定；
解説：ニューヨーク・メロン銀行（BNY）が米国政府の指定金融代理店に選ばれ、初期口座管理を担当；RobinhoodはBNYと提携し、「トランプ口座」のブローカー兼初期受託者に；
Polymarketは取引エンジンを全面的にアップグレードし、ネイティブステーブルコインPolymarket USDを導入予定（解釈）；
Fox NewsはKalshiと提携し、予測市場を導入して報道の正確性向上；
SolanaはAgent Skillsをリリース、AIエージェントとオンチェーンのインタラクションをサポート；
WLFIは来週、早期トークンのロック解除提案を提出予定。借入疑惑に対し、清算リスクはないと反論（借入疑惑の振り返り）；
付：『毎週編集セレクション』シリーズのリンク。次回をお楽しみに〜