4月12日、短期間の停戦後、中東情勢は週末に急激に変化した。米国とイランの21時間に及ぶ交渉は合意に至らず、イランは米国提案の「核兵器開発の不可避性」に関する項目を拒否した。米国副大統領ヴァンスは対話の終了を発表したが、解釈の余地を残した。トランプが発表した攻撃停止の2週間の休止期間は終わりに近づき、今後の動きは不透明だ。一方、米海軍駆逐艦は初の戦後のホルムズ海峡通過を完了したと表明したが、イランはこれを正式に否定し、両者間の情報戦が続いていることを示している。来週、地政学的要因が再び市場心理を支配し、ホルムズ海峡に関するニュースは資産価格の変動を引き起こす可能性が高い。地政学的問題に加え、来週のマクロ経済カレンダーは二つの主要な指標に焦点を当てる：第一に、連邦準備制度の役員からの一連の声明と、それに伴う市場シグナルを提供するベージュブックの発表。第二に、火曜日に公表される米国の3月PPI指数は、エネルギー価格ショックが生産コストにどの程度伝播しているかを測る重要な指標となる。さらに、ゴールドマン・サックス、JPMorgan Chase、シティグループなどの大手銀行は、第一四半期の決算シーズンを正式に開始する。重要なスケジュールは以下の通り：火曜日20:30、米国3月PPIの年次・月次指数；水曜日00:15、FOMC投票メンバー2027年のゴールズビー議長とシカゴ連銀総裁のセミナー参加；水曜日00:45、FRBバール委員の基調講演；水曜日01:00、フィラデルフィア連銀ハーカー総裁、リッチモンド連銀バーキン総裁、ボストン連銀コリンズ総裁、バール総裁のパネルディスカッション；木曜日01:40、FRBボーマン委員の発言；木曜日02:00、FRBが経済状況に関するベージュブックを公表；木曜日20:30、4月4週の米国新規失業保険申請件数とフィラデルフィア連銀製造業景気指数；木曜日20:35、NY連銀ウィリアムズ総裁の発言；木曜日未定、欧州中央銀行が3月19日の金融政策会合の議事録を公表し、G20財務相・中央銀行総裁会議も開催される。火曜日に米国で公表される3月PPIは、中東紛争によるエネルギー価格ショックが生産コストにどの程度浸透しているかを定量的に評価する最初の重要な指標となる。コメルツ銀行のエコノミストは、エネルギー価格の伝達効果が非エネルギー財に迅速に変化する可能性を警告し、PPIが予想を上回れば、FRSの利下げ余地はさらに縮小されると指摘している。現在、市場は今年の利下げの可能性をほぼ排除している。来週、米国株式は正式に2026年第1四半期の決算シーズンに入り、ゴールドマン・サックスやJPMorgan Chaseなどの大手銀行が最初に結果を発表、その後、TSMC、ASML、Netflixといったテクノロジー巨人が次々と決算を公表する予定だ。この決算シーズンは、企業収益の持続性、AI需要の堅調さ、マクロ経済環境の影響を検証する重要な機会と見なされている。