ちょうどマイアミの会議でアダム・バックのビットコインの現在のボラティリティに関する見解を聞いたところで、最近の価格動向にイライラしているなら一度耳を傾ける価値がある。

というわけで、バックは2008年のホワイトペーパーからのオリジナルサイファーパンクの一人であり、最近の値動きは長く関わってきた人なら誰でも驚くべきことではないとほぼ言っている。彼はビットコインがこの予測可能な4年サイクルを通じて動いていることを指摘し、今は次の上昇局面の前に価格が押し戻される段階にあると述べた。

面白いのは、今年得たすべての機関投資の追い風—スポットETF、より友好的なワシントンの政策、規制の明確さ—にもかかわらず、ビットコインは過去1年で約12％下落していることだ。一方、金と銀は新高値を記録している。つまり、暗号に流入していた資本は、結局伝統的な安全資産に流れたということだ。

バックの主張は、ETFの承認にもかかわらず、機関投資の採用はまだ初期段階だということだ。彼が見ている本当の違いは、ETF保有者はリテールトレーダーよりも粘り強いという点だ。リテールは上昇局面で一気に投資し、下落時には買いの資金を残していないことが多い。機関はポートフォリオ全体をリバランスできるため、状況は変わる。

彼はそれを初期のアマゾン株に例えた—市場がまだその価値を見極めている段階での激しい価格変動だ。採用が成熟し、より多くの機関が実際に参入すれば、ボラティリティは時間とともに落ち着くはずだ。完全に消えるわけではなく、金の取引パターンに近づくと考えている。

バックがビットコインの潜在能力を測る基準は金の総時価総額に対してだ。彼は今のところビットコインはおおよそ10〜15倍小さいと見ており、価値の保存手段としてシェアを取り続ければ、まだ伸びしろがあることを示唆している。

彼にとっての結論は、仮説は壊れていない、サイクルはいつも通り展開しているだけだということだ。ボラティリティは採用の一部であり、何かがおかしい兆候ではない。個人的には、これを価格動向の見方として妥当だと思う—基本的な要素の失敗ではなく、私たちが自然な採用曲線のどこにいるかの問題だ。