ハイテク株はAIの混乱懸念がより多くの企業に波及する中で下落

クォーツ · アンジェラ・ワイス/AFP via ゲッティイメージズ

シャノン・キャロル

水曜日、2026年2月18日 午前1:11 GMT+9 3分で読む

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ウォール街はAIに対して守備的な姿勢に戻っている。長い週末の後、市場は圧力の下で再開した。ナスダック総合指数は早朝取引でほぼ1%下落し、S&P 500は(0.8%)下落、ダウ・ジョーンズ工業株平均も(0.4%)下落し、赤字圏に入った。

売りは市場の隅々に限定されていなかった。午前中の取引では、チップメーカーからプラットフォームまで、AI関連の銘柄全体に広範な弱さが見られた。投資家は、誰が実際にブームの恩恵を受けているのか、誰が置き換えられる可能性があるのかを見極めようとしていた。

市場の反応は散漫であり、AIの近隣監視では誰も免れなかった：午前10時頃、Nvidiaの株価は約1.6%下落し、MicrosoftとPalantir Technologiesもそれぞれ1.3%、1.2%の下落、Advanced Micro Devicesはほぼ5%下落した。主要なクラウドとAIのプレーヤーであるアマゾンも下落して取引された。投資家は、AIが今や収益ラインに近づいてきたと感じている。

市場は高価な人間のプロセスを販売する企業を探している。AIエージェントが計画、検索、比較、合成、実行といったエンドツーエンドの作業をより多く行えるなら、通行料徴収者として利益を得る企業の必要性は薄れてきている。

最近の報告は、自動化を理論的なものから実務的なものに感じさせる製品発売に売りの波を結びつけている。資産管理プラットフォームのAltruistはAI対応の税務計画を展開した。保険マーケットプレイスのInsurifyはChatGPTスタイルの比較ツールを導入した。各発表の後、ブローカーや保険仲介業者に圧力がかかり、投資家は「ソフトウェアがワークフローの多くを処理できるなら、手数料はどうなるのか？」と問いかけた。

その恐怖はフィンテックを超えて広がっている。

「AI恐怖トレード」は、ソフトウェアから通常はグループチャットを共有しない場所へと移行している：ソフトウェアに関連したプライベートクレジットのエクスポージャー、金融仲介業者やデータ企業、不動産サービス、保険ブローカー、さらにはAI貨物ツールの主張により物流やトラック運送まで、業界をまたいで跳び越えている。こうしたストーリーが業界をまたぐと、それは単一銘柄の議論ではなく、市場の行動になる。

それはAIを潜在的なマージン圧縮要因にしている。S&Pのソフトウェアとサービスグループは、2022年10月のピークから約$2 兆ドルを失っており、その大部分は最近数週間に集中している。BNPパリバのアナリストは、私的信用の約5分の1がソフトウェアに関連していると推定しており、これが代替資産運用者もこの混乱に巻き込まれている理由の一つだ。

戦略家たちは次に何が起こるかについて意見が分かれている。ジェフリーズのエコノミスト、モヒト・クマールは、この動きを回転と捉え、勝者と敗者の間で資本が移動しているだけだと述べている。JPMorgan Chaseの戦略家、ドゥブラヴコ・ラクス＝ブジャスは、市場は最悪の混乱想定に近づいている可能性があり、より高品質なソフトウェアにリバウンドの機会を見出していると主張している。一方、モルガン・スタンレーのダニエル・スケリーは、「混乱熱狂のブルマーケット」と表現した。

ストーリーは続く  

市場は二つのことを同時に信じることができる：AIはチップ、クラウド、データセンターへの莫大な支出を促進し、同時にAIは特定の利益プールを鋭利な刃のように削り取る。醜い朝には、投資家は「被害者」と「促進者」の両方を売るだろう。なぜなら、不確実性は伝染しやすく、ポジショニングは鈍器だからだ。

ウォール街の今日の問いは、「AI支出から誰が恩恵を受けるのか？」ではなく、「誰のマージンが最初に圧縮されるのか？」だ。そして今のところ、ウォール街はおそらく唯一信頼するツール、すなわち売りボタンでその答えを出している。