最近いくつかの市場データをスクロールしてみたところ、正直なところ、今はかなり混ざったシグナルが出ている。最近の調査では、個人投資家の約3分の1が楽観的で、もう3分の1が悲観的、残りはただ肩をすくめているだけだ。彼らを責めることはできない — 株式市場がいつクラッシュするかを見極めるのは、今やほぼ誰もが抱える切実な疑問だからだ。

数字が実際に何を伝えているのか、解説しよう。シラーのCAPEレシオ（株価収益率調整後の指数）は、現在記録的な高値付近にあり、約40を示している。参考までに、長期平均は約17で、1999年には44に達していた。ちょうどその前にすべてが崩壊したわけだ。つまり、これは気になるところだ。次にバフェット指標 — 米国株の総価値をGDPで割ったもの — も見てみると、現在は約219%だ。バフェット本人は、この比率が200%に達したときは「火遊びをしているようなものだ」と言っている。この指標を使ってドットコムバブル崩壊を予測したこともあるので、記録は悪くない。

もちろん、誰もが気にしているのは、「いつ株式市場がクラッシュするのか」ということだ。実は、どんな指標も完璧ではない。調整が来るとしても、正確なタイミングは誰にもわからない。市場は何か起こる前に何ヶ月も上昇し続ける可能性もある。ここで面白いのは、もし今底を見極めてタイミングを計ろうとすると、むしろ利益を逃すだけだということだ。

歴史的に見れば、これは実は良いニュースの始まりだ。1929年以降の平均的な弱気市場は約286日、つまり約9ヶ月続いた。一方、強気市場は平均してほぼ3年続く。S&P 500は、いくつかの激しい下落局面を乗り越え、常により強く反発してきた。市場の長期的な軌道は、短期のノイズを圧倒的に上回る。

だから、たとえ株式市場のクラッシュが近づいているとしても、実際の資産形成は、質の高い株をボラティリティの中で保持し続けるときに起こる。短期的な変動は嫌だけど、ポートフォリオがしっかりしていれば、長期的には本当に大きなリターンを築くことができる。クラッシュ時にパニック売りした投資家たちは、後で後悔することになる。