ちょっと気になることに気づきました。トランプ政権下で市場は絶好調でした — ダウ平均は57%、S&P 500は70%、ナスダックは142%上昇し、彼の最初の任期中に記録を更新しました。そして今もまた、2025年には3つの指数が史上最高値付近にあります。かなりの好調ぶりです。

でも私の注意を引いたのは、実はトランプの政策だけではありません。AIの過熱、FRBの利下げ、企業の税制改革による自社株買いの促進 — そういった要素もすべて影響しています。S&P 500企業は2025年に自社株買いだけで$1 兆ドルを超えると予測されています。これが市場を支えているのは間違いありません。

ただし、ここ数ヶ月ずっと警告を発している指標があります。シラーP/E比率です — これは基本的に10年間のインフレ調整後の株価収益率を示すものです。1871年以来、平均は約17です。今の値は？40に達しています。これは過去155年間で2番目に高い評価水準です。最悪だったのはドットコムバブルの時だけです。

そして驚くべきことに、この比率が過去155年間で30を超えたのは今回が初めてではありません。過去に何度もあり、そのたびに大きな調整が続いています。毎回です。これまでの記録は1世紀以上にわたります。

理解しています — 今の強気市場は止められないと感じているでしょう。AIの成長可能性や量子コンピューティングのチャンス、さまざまなストーリーが評価を正当化しているように見えます。でも、このような評価プレミアムは永遠には続きません。歴史はそれをはっきり示しています。

シラーP/Eはタイミングを計るツールではないので、誰も正確な調整の時期を予測できません。でも、最終的な結果については決して間違っていません。過去の事例を見れば、この強気市場は時間の問題で終わる可能性が高いです。

株式を保有している人や、追加を考えている人は注目しておく価値があります。データは嘘をつきません。