先週、市場の動きを見ていて、リセッション懸念の中で銀行株がどれだけひどく叩きのめされたかにかなり驚かされました。トランプがそのフォックスのインタビューで景気後退の可能性に言及したとき、投資家のセンチメントはほぼ即座にスイッチが入ったようでした。

全体の市場は下落し、ダウは2.1％下落、S&P 500は2.7％下落しましたが、私の注意を引いたのは、リセッション懸念の中で銀行株が完全に崩壊したことです。全体的に4〜6％の下落を見せていました。JPMorgan、Wells Fargo、Citigroupはすべて4％以上下落。Morgan Stanleyは6.4％下落し、Goldman Sachsは5％下落しました。地域銀行の指数はさらに悪く、4％以上の下落でした。

面白いのは、なぜこうなるのかということです。銀行は基本的に経済の健康状態を示すカナリアの役割を果たしています。リセッションの懸念が高まると、借り入れが減り、信用の質が悪化し、M&AやIPOのパイプラインが枯渇します。これは投資銀行の収益にとって壊滅的です。だから、リセッションシナリオの中で銀行株は厳しく罰せられる傾向があります。

ただ、小さな希望の光もあります。もしFRBがリセッションと戦うために金利を実際に引き下げれば、銀行の資金調達コストはこれまでの記録的な高水準から下がる可能性があります。それが住宅ローンの借り換え活動を促すかもしれません。でも正直なところ、実際にリセッションが起きると、銀行業界にとってはそのマイナスの方がその恩恵を上回ることが多いです。この業界は非常に循環的だからです。

問題は、今週はインフレデータやその他の経済指標の発表があり、それが再びセンチメントを変える可能性があるということです。個人的には、マクロの状況がどう展開するかを注意深く見守りながら、動き出す前に様子を見るつもりです。FRBはすでに利下げの可能性を示唆しており、これは注目すべきポイントです。もしこのボラティリティの中で銀行株を投資のチャンスと考えるなら、今のリセッションリスクが誰の目にも明らかであることをしっかり理解した上で行動してください。