2023年の市場パフォーマンスを振り返ってみて、面白いことに気づきました。ほとんどの投資家が堅実な利益を喜んでいる一方で、実際に落胆した人たちもいます。それは、ダウの犬戦略に賭けていた人たちです。

だから、こういうことです。ダウの犬アプローチはシンプルに聞こえます：年末のダウ30銘柄の中で配当利回りが最も高い10銘柄を選び、それぞれに均等に投資し、持ち続ける。理論的には、これらの低迷している配当株は、市場がバリュー株を好むときに反発するはずです。ただ、2023年は独自の動きを見せました。

ダウの犬ポートフォリオは、その年わずか10.1％のリターンしか得られませんでしたが、ダウ全体は14.4％上昇しました。インデックスを上回るはずの戦略がパフォーマンスを下回るのはかなり厳しいですし、これは一度きりの話ではありません。ダウの犬は、その時点で過去5年間のうち4回もダウに遅れをとっています。

何が原因だったのでしょうか？2022年の血の洗礼の後、成長株が勢いを取り戻しました。その年のダウの4つの最悪のパフォーマーのうち3つは、実はダウの犬ラインナップに含まれていました。エネルギー価格が2022年の急騰から正常化したことで、シェブロンは大きく打撃を受けました。ウォルグリーンズは、ヘルスケアの変革とCOVID関連の交通量が期待通りに回復しなかったため、ほぼ30％下落し、完全に崩れました。さらに、ダウの犬の常連であるベライゾンも、高配当利回りの恩恵を受けていましたが、金利上昇と潜在的な負債に関する懸念の高まりで打ちのめされました。

しかし、ここからが面白いところです。多くの投資家は、2024年以降もダウの犬戦略を保持し続けるつもりです。なぜなら、市場のセンチメントが再びバリュー株に向かう可能性を信じているからです。このアプローチのシンプルさと、関わる企業の質の高さは、長期的なポートフォリオを構築する人々にとって依然魅力的です。

本当の教訓は何でしょうか？時には、堅実な戦略も厳しい局面を迎えることがあります。2023年にダウの犬が期待外れだったとしても、多くの投資家は、市場環境が再びバリュー株に有利になるなら、復活の可能性を見込んでいます。