誰かが最近ブロックチェーン上でクジラの出入りをよく見かけるけど、ただ追随すればいいのかと聞いてきた。ちょっと待って、すぐに復唱機にならないで、クジラのアドレスの多くはマーケットメイキングやヘッジ用だ。彼らは現物を買いながら同時に永久スワップでショートしている可能性もある。純粋なポジションはあなたが思っているほど「信仰」だけではない。建玉なのか、ポジションの移動、証拠金の補充、ヘッジのバランス調整なのかを見極めてから判断しないと、あなたが追随すればスリッページや感情を代わりに食らうことになる。

今の新しいL1/L2のインセンティブはTVLを引き上げるためだけに出てきているし、古参ユーザーが「掘削して売る」と文句を言うのも無理はない。大口が入るのは単に報酬をもらってヘッジをしているだけかもしれないし、報酬が出たらすぐ撤退してしまう。残ったプールのパラメータは良くても流動性が虚構になっていることもある。とにかく、今私が大きな資金の流入を見たときの最初の反応は「上昇する」ではなく、まずは無常損失を計算して、それから自分が他人の退出流動性になっていないかを考えることだ。