木曜日に面白いコーヒー市場の動きが見られました。アラビカはドルに対して2.25ヶ月ぶりの高値に急騰したブラジルレアルの上昇後、早期の弱さから反発しました。通貨が強くなると、通常ブラジルの生産者は現地通貨での支払いが少なくなるため輸出を控える傾向があり、先物市場でのショートカバーを引き起こします。典型的なパターンです。

しかし、ここからがややこしい展開です。ブラジルの主要アラビカ産地ミナスジェライスの降雨予報が、当初はその日の早い段階で価格を圧迫しました。ウェザーチャネルは今週ほぼ毎日雨が降ると予報しています。一方、ICEの在庫は11月の1.75年ぶりの低水準から回復し、2.5ヶ月ぶりの高値の461,829袋に達しました。これは弱気材料です。

供給側では、ブラジルの12月コーヒー輸出は全体で18.4％減少し、アラビカは前年比で10％減少しました。これが価格を支えるはずです。しかし、ここで問題です。コンナブはブラジルの2025年の生産予測を2.4％引き上げて5654万袋としました。そして、ベトナムのロブスタの生産も増え続けており、今年は17.5％増の158万メートルトンです。バーチャートのコモディティ追跡データによると、2025/26年に向けて世界のコーヒー供給はより潤沢になっているようです。

最大の疑問は：これは通貨の強さによるアラビカの反発なのか、それとも大きな供給圧力が迫る前のノイズなのかということです。バーチャートのデータによると、USDAは次のシーズンの世界生産量を史上最高の178.8百万袋と予測しています。大量のコーヒーが供給される見込みです。このように、さまざまなシグナルが入り混じっているため、今のところ取引は難しい状況です。