それで、私の関心を引いたのはこういうことです：私たちはこのAIブームの真っ只中にいますよね？そして、皆が成長株を追いかけている一方で、その多くは未だに高騰した評価で取引されています。でも、実は超大型テック株の中に、驚くほど成長していて、かつ適正価格で取引されているものもいくつかあります。これこそが理想的なポイントです。

まずはMetaから始めましょう。ここはかなり説得力のある数字を出しています—第4四半期に前年比24％の売上成長を記録しました。これは単に堅実なだけでなく、この規模の企業としては本当に印象的です。何がそれを駆動しているのか？AIです。彼らは中小企業向けにAIツールを構築し、より良い広告キャンペーンの運用や高意向の買い手の特定を支援しています。その結果、Q4の広告価格は6％上昇し、広告インプレッションも18％増加しています。プラットフォーム上での滞在時間増加、表示される広告の増加、ターゲティングの向上—これが好循環を生んでいます。

しかし、私がMetaの成長株として特に興味を持つのは、まだ収益化の初期段階にある点です。WhatsAppは月間30億人のユーザーを抱えていますが、広告の提供は始まったばかりです。Threadsもまだ立ち上げ段階です。一方で、彼らはAIへの投資を積極的に進めており、価値評価も気にしています。今のところ、予想PERは約21.5倍です。この成長ペースでこの評価は実は妥当だと感じます。

次にMicrosoftです。こちらは少し違いますが、同じくらい魅力的です。Azureがこの成長の原動力で、前四半期には39％の伸びを記録しました。これは連続10四半期以上、30％超の成長を続けていることになります。なぜか？計算能力に対する需要が今非常に高まっており、MicrosoftはOpenAIと特別な関係を築いています(彼らはOpenAIの27％を所有しています)。OpenAIはAzureに追加投資として1億ドルを約束し、Anthropicも同じく10億ドルを投入しています。これは今後の成長にとって大きな追い風です。

ただし、Azureだけではありません。Microsoft 365の消費者向け収益も前四半期に29％増加し、企業向けの新しいAIコパイロットは日次ユーザー数が10倍に増えています。これは本当の勢いです。Microsoftの予想PERは24倍で、成長性を考えれば妥当な範囲だと感じます。

全体のポイントは？成長株はここ10年以上、市場をリードしてきましたし、その流れはおそらく続くでしょう、特にAIがすべてを再形成している今は。ですが、過剰に支払う必要はありません。これら二つは高速で成長しながらも、適正な評価で取引されています。これが私が注目している組み合わせです。

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