執筆者：Vaidik Mandloi翻訳：Luffy、Foresight News今この瞬間、インターネットのどこかで、あるエージェントが完全な企業を運営している。その名は Felix。彼は29ドルのPDFを販売しており、AIを使って稼ぐ方法を教えている。皮肉なことに、稼いでいるのは Felix 自身であり、そのPDFはただの指南書に過ぎない。彼は Clawmart という店を運営し、音声APIを使った電話セールスを行っている。自分ではできない仕事に直面すると、オンラインで別のエージェントを雇い、報酬を支払い、運営を続ける。私の前回の統計によると、Felixは約19.5万ドルの収入を生み出しており、月間運営コストは約1500ドル、ほぼすべてが大規模モデルの呼び出しに使われている。法的には、この会社はCクラスの企業で、所有者はNat Eliasonだが、彼はほとんど運営に関与していない。日常的な意思決定は行わず、このAIエージェントを所有しているだけだ。ちょっと考えてみてほしい：これは財布を持つソフトウェアであり、完全自動で運営され、継続的に成長する実在の企業だ。毎月サーバーコストを支払い、人間の介入なしで自己維持できる。Felixはあくまで一例に過ぎない。もっと大きな会社、Medviもある。最初の年だけで4.01億ドルの収益を上げ、従業員はわずか二人。残りの部分はAIエージェントが24時間稼働し、休むことなく運営している。運営コストはほとんど無視できる。さて、面白い部分がやってきた。今や、どんな暗号通貨フォーラムに行っても、同じ論調を耳にする：次の大きな物語はAIエージェントだ；ある「AIパブリックチェーン」が、イーサリアムがDeFiを支配したのと同じようにこの分野を支配するだろう；良い銘柄を選び、トークンを保持し、暴騰を待つ。これはインフルエンサーやVCが売り込むストーリーであり、分析者たちがポッドキャストで繰り返す見解でもある。しかし、これは完全に誤りだ。この物語は、こうした答えを商売にしている人たちが作り出したものであり、前回のパブリックチェーンのトークン購入で損をした人々を再び損失に追い込もうとしている。CoinGeckoのAIエージェント指数を見てほしい：過去1年で時価総額は75％蒸発し、その大半のトークンは90％以上の下落を記録し、なおも下落を続けている。なぜなら真実はこうだ：本物のAIトークンはステーブルコインのUSDC、USDT、USDSであり、すでに勝利している。ソフトウェアは企業になりつつあるこれらすべてを理解するには、1937年にさかのぼる必要がある。その年、経済学者コースは論文を発表し、「企業の存在意義は何か？」という一見愚かな問いを提起した。もし自由市場が最も効率的な協力の仕組みだとしたら、企業内部のすべての仕事は理論上外部委託できる。コードの一行一行をフリーランサーに、顧客との電話をフリーランサーに、請求書の処理も外部に任せる。タスクごとに支払い、いつでも解雇し、コストを最小化する。しかし、なぜ現実にはそんなビジネスを誰もやらないのか？それは、見た目のコストは安くても、実際のコストは高くつくからだ。適切な人材を見つけるには時間がかかり、契約交渉も時間がかかり、仕事の完了確認や結果の回収には時間と金銭、しばしば弁護士も必要になる。コースはこの摩擦を「取引コスト」と呼んだ。取引コストが一定の閾値を超えると、自社チームを作るよりも外部市場で交渉した方が安上がりになる。直接雇用し、給料を払い、月曜日から働かせる方が、むしろ早くてコストも低い。しかし、AI時代の今、その論理は通用しなくなる。エージェントは、もともと企業が処理していたほとんどのタスクよりも安価に済む。今日では、1時間あたり約1ドルでコードエージェントを雇用でき、24時間働き続け、疲れず、昇給も要求せず、辞めもしない。唯一の障壁は、時代遅れの法律とコンプライアンスの枠組みだけだ。OpenClawはNatの名前を掲げているが、これはデラウェア州がソフトウェアエージェントが署名したLLC登録書類を受け付けていないからだ。もしこの要件を取り除けば、Felixは実質的に企業とみなせる：稼ぎ、支出し、意思決定を行い、得た資金を再投資できる。これこそが、暗号通貨がコアな役割を果たし始める場所だ。Felixは大手銀行口座を開設できず、KYCも通らず、W-9税表も署名できない。実際、ソフトウェアがどれだけ収益を生もうと、大手銀行はプログラムに口座を開設しないし、「銀行秘密法」も、彼らがそうしたいと思っても法律上不可能にしている。しかし、USDCの暗号ウォレットならこれらの問題は一切ない。秘密鍵を生成し、ステーブルコインをチャージすれば、エージェントは企業に必要なすべての金融能力を持つことになる：入金、支払い、他のエージェントの雇用、独立して継続運営。大規模モデルやオーケストレーション層、呼び出しツールなど、エコシステムの他の部分は置き換え可能だが、暗号ウォレットは骨格だ。それなしでは、Felixはすぐに普通のチャットボットに退化する。私はまた、Twitterで反ステーブルコインの極端主義者の意見も見た：ステーブルコインは良いが、一般人はなぜ使うのか？ルイジアナ州の3人の子持ち父親は、JPMorganの小切手口座、FDIC保険、スーパーマーケットで使えるデビットカード、住宅ローンの自動引き落としを持ち、助記詞の自托管ウォレットに資金を移すことは絶対にしない。正直なところ、それは正しい。彼はそうしないし、する理由もない。しかし、この論点は完全に対象を間違えている。彼はそもそもこの物語の顧客ではない。本当の顧客は、法律上銀行口座を持てないソフトウェアだ。エージェントはFDICも必要とせず、資格も満たさない。彼らは完璧なステーブルコインのユーザーだ。なぜなら、他に選択肢がないからだ。パブリックチェーンは今や単なるサプライヤーさて、前半の議論はこれで終わり。次は第二部だ。多くの人は気分を害するかもしれない。暗号Twitterはすでに何年も喧嘩している：どのパブリックチェーンがAI分野で勝つのか？イーサリアム？Solana？Base？Sui？それともStripeが新たに作ったTempo？毎週何千文字もの長文が投稿され、比較表やロゴが並び、勝者を選ぶ。なぜなら、彼らはエージェントの仕組みを理解していないからだ。エージェントはどのチェーンを使うか気にしない。最も安く、最も適したチェーンを選ぶだけだ。想像してほしい、Felixの日常の一日を。午前10時、Felixは別のエージェントに0.003ドルの少額料金を支払い、データクエリを行う。BaseかSolanaを選ぶ、手数料は一セント未満だからだ。一時間後、Felixはサプライヤーに5万ドルを決済する必要がある。全く異なるロジックだ。イーサリアムを選ぶ、なぜなら5万ドルの規模では最終性のプレミアムを支払ってでもGas代を少し多めに払う価値があるからだ。さらに一時間後、Felixはラゴスのフリーランサーにドルを支払う。USDTを選ぶ、なぜなら2025年のトランザクション量は3.3兆ドルで、イーサリアムの1.2兆ドルを上回り、ナイジェリアの現地体験も最良だからだ。三つの支払い、三つの異なるチェーン、しかしFelixはどれがどれか気にしない。ソフトウェアエージェントにとって、パブリックチェーンは単なるツールに過ぎない。物流会社が運送業者に感情を持たないのと同じだ。UPSとFedExの「哲学的優越性」を争う人はいない。特定のルートや時間帯で、より安くて速い方を選ぶだけだ。これが、すべてのパブリックチェーンと実際のアプリケーション層の関係になるだろう。エージェントは計算だけを行い、その時点で最適なチェーンを使う。Stripeはこの点を最も早く理解した。Stripeは最近、Paradimaとともに5億ドルを調達し、新しいチェーンTempoを構築した。これは完全にステーブルコインを中心に設計されている。Stripeは、支払いがどのチェーンを通じて行われているかを知りたくない。コストと信頼性だけを気にしている。今後、すべての存続するパブリックチェーンはこうなるだろう。見えないパイプラインに変わる。これにより、私が今の暗号市場で最も深刻な誤った評価だと考える点も浮かび上がる。AIトークンの墓場2025年、CoinGeckoのAIエージェント指数は135億ドルから35億ドルに下落。100億ドルの時価総額が蒸発した。Virtuals、ai16z、そしてAI叙事詩に資金を集めた「自律エージェントプラットフォーム」トークンは暴落し、すべてのストーリーに基づくトークンと同じく、新たな買い手が現れなければ破綻する運命だ。市場は次第に気づき始めている：これらのトークンはAIやAIエージェントに実質的な用途を持たない。実際にエージェントの経済価値を捉えているのは、別の側面だ。2025年のオンチェーン決済規模だけで、USDCは18.3兆ドルに達する。すべてのステーブルコインの合計は約33兆ドルで、VisaとMastercardを合わせた規模に匹敵する。2026年1月までに、ステーブルコインの月間取引量は10兆ドルを突破。PayPalのPYUSDの流通量は、12億ドルから38億ドルに増加し、わずか1年で達成された。Cloudflareも自社のステーブルコインを発行。Visaはステーブルコイン決済のソリューションを導入し、1月中旬には年化取引規模は45億ドルに達した。ステーブルコインの上には、システム全体を動かすプロトコル層がある。Coinbaseは、未使用のHTTPステータスコード402をx402に改変し、エージェント間の支払いを可能にする軽量プロトコルを作った。12月までに、x402は1億回以上のエージェント支払いを処理し、平均20セント、日次取引量は約3万ドルに達した。少なく見えるが、これは最初の6ヶ月間の支払いインフラの形態に過ぎず、その後爆発的に成長した。Stripeは2月にBase上でx402をテストし、Mastercardはシンガポールの星展銀行や大華銀行とエージェント支払いのパイロットを行い、Google Cloudもx402をエージェント支払いの決済プロトコルに組み込んだ。これらの実際に稼働し続ける取引活動は、ほとんどAIエージェントのトークン指数には反映されていない。確かに、x402に関連する少数のトークンはわずかに上昇したが、全体の指数はほぼ動いていない。なぜなら、市場の評価が完全に間違っているからだ。彼らはどのエージェントが勝つかを賭けているだけだ。まるで、どの犬のマスコットがかわいいかを賭けているようなものだ。しかし、実際の取引は、すべてのエージェントが使わなければならないインフラを保持することにある。それが最終的に生き残るか死ぬかに関わらず。そして今、それらのインフラはステーブルコインだ。この論理の亀裂正直に言えば、私もこの論理がどこで崩れるかを伝えたい。さもなければ、私はただもう一つの切り落とされたAIエージェントの物語を売っているだけだ。このすべての脆弱性は、責任の所在にある。想像してほしい、Felixが別のエージェントと契約し、100万ドルを送金したとき、相手方が債務不履行を起こしたら？誰を訴えるのか？Felixは法的主体ではない。Felixを訴えることはできない。Natはこの支払いを承認していないかもしれず、何が起きたのか全く知らない可能性もある。たとえ知っていても、Felixの当時の意思決定を再現できるとは限らない。Felixを運営するプラットフォームも、行動を完全に理解していないシステムに対して補償を提供できない。保険会社はすでに撤退を始めており、職業責任保険はエージェントの誤動作を「システム的ソフトウェアのドリフト」として密かに分類し、実質的に支払いを拒否している。現在の法律条項では、多くの企業AI契約は、供給者の責任上限を12ヶ月のSaaS料金に設定している。つまり、災害が起きた場合、最大で1年分のサブスクリプション料しか回収できない。2025年の米国の平均データ漏洩コストは1022万ドルだ。実際のリスクと契約のカバー範囲には大きなギャップがあり、誰が責任を負うのかは未解決だ。エージェントのトラブルの責任問題が解決されるまでは、創業者のいない企業は、誰か人間の名前を登記簿に載せて法的保護を得る必要がある。しかし、そのリスクがあっても、大きな流れは変わらない。企業は徐々にソフトウェアに解体され、パブリックチェーンはソフトウェアのルーティング層となる。そして、最終的にはこれらの層はステーブルコインに沈降する。なぜなら、技術スタック全体の中で、エージェントが独立して所有・使用・収益・理解できるのはステーブルコインだけだからだ。真の価値はどこにあるのかもしパブリックチェーンが単なるサプライヤーであり、エージェントトークンはすでに墓場にあるとしたら、この本当の上昇余地はどこにあるのか？私の答えは：信頼層とオーケストレーション層だ。Felixが支払能力を持つかどうかを検証する必要があり、他のエージェントと数十万ドルの契約を結ばせるためだ。ムーディーのように、エージェントのデフォルトリスクを機械速度で評価する必要がある。三つのチェーン間で給与をルーティングし、送信者と受信者はどのチェーンを使っているか気にしなくてよい。これらの分野から生まれるスタートアップは、すでに発行済みのAIトークンの総和を超える価値を持つだろう。そして、これは誰も聞きたくない事実だ：エージェント経済で真に勝ち残るインフラは、非常に地味に見える。パイプラインのように、トークン発行の祭典も、エアドロップやマイニングの盛り上がりもない。DragonflyのHaseeb Qureshiはこう言った：暗号はもともと人類のために作られたものではない。彼は正しい。人類は決してターゲットユーザーではない。助記詞やGas代、ウォレット体験に文句を言う個人投資家は間違っていない。だが、それは彼らに向けて作られたものではなく、次の時代のために作られたのだ。次の時代とは、財布を持ち、実際の顧客と収益を持つソフトウェアだ。この状態はすでに2年ほど存在しており、あなたがこの記事を読んでいる間も、どこかで請求書を発行し、ステーブルコインを使っている。こうした時代が到来したとき、市場は依然として議論している：どのパブリックチェーンがAI分野で勝つのか、どのエージェントトークンが100倍になるのかと。一方、昨年の取引額約18.3兆ドルのステーブルコインがありながら、暗号界はほとんど気づいていない。真のAIトークンはUSDCであり、その他はすべて見せかけに過ぎない。
本物のAIトークンはUSDCだけです
執筆者：Vaidik Mandloi
翻訳：Luffy、Foresight News
今この瞬間、インターネットのどこかで、あるエージェントが完全な企業を運営している。
その名は Felix。彼は29ドルのPDFを販売しており、AIを使って稼ぐ方法を教えている。皮肉なことに、稼いでいるのは Felix 自身であり、そのPDFはただの指南書に過ぎない。彼は Clawmart という店を運営し、音声APIを使った電話セールスを行っている。自分ではできない仕事に直面すると、オンラインで別のエージェントを雇い、報酬を支払い、運営を続ける。
私の前回の統計によると、Felixは約19.5万ドルの収入を生み出しており、月間運営コストは約1500ドル、ほぼすべてが大規模モデルの呼び出しに使われている。法的には、この会社はCクラスの企業で、所有者はNat Eliasonだが、彼はほとんど運営に関与していない。日常的な意思決定は行わず、このAIエージェントを所有しているだけだ。ちょっと考えてみてほしい：これは財布を持つソフトウェアであり、完全自動で運営され、継続的に成長する実在の企業だ。毎月サーバーコストを支払い、人間の介入なしで自己維持できる。
Felixはあくまで一例に過ぎない。もっと大きな会社、Medviもある。最初の年だけで4.01億ドルの収益を上げ、従業員はわずか二人。残りの部分はAIエージェントが24時間稼働し、休むことなく運営している。運営コストはほとんど無視できる。
さて、面白い部分がやってきた。
今や、どんな暗号通貨フォーラムに行っても、同じ論調を耳にする：次の大きな物語はAIエージェントだ；ある「AIパブリックチェーン」が、イーサリアムがDeFiを支配したのと同じようにこの分野を支配するだろう；良い銘柄を選び、トークンを保持し、暴騰を待つ。これはインフルエンサーやVCが売り込むストーリーであり、分析者たちがポッドキャストで繰り返す見解でもある。
しかし、これは完全に誤りだ。この物語は、こうした答えを商売にしている人たちが作り出したものであり、前回のパブリックチェーンのトークン購入で損をした人々を再び損失に追い込もうとしている。CoinGeckoのAIエージェント指数を見てほしい：過去1年で時価総額は75％蒸発し、その大半のトークンは90％以上の下落を記録し、なおも下落を続けている。
なぜなら真実はこうだ：本物のAIトークンはステーブルコインのUSDC、USDT、USDSであり、すでに勝利している。
ソフトウェアは企業になりつつある
これらすべてを理解するには、1937年にさかのぼる必要がある。その年、経済学者コースは論文を発表し、「企業の存在意義は何か？」という一見愚かな問いを提起した。
もし自由市場が最も効率的な協力の仕組みだとしたら、企業内部のすべての仕事は理論上外部委託できる。コードの一行一行をフリーランサーに、顧客との電話をフリーランサーに、請求書の処理も外部に任せる。タスクごとに支払い、いつでも解雇し、コストを最小化する。
しかし、なぜ現実にはそんなビジネスを誰もやらないのか？それは、見た目のコストは安くても、実際のコストは高くつくからだ。適切な人材を見つけるには時間がかかり、契約交渉も時間がかかり、仕事の完了確認や結果の回収には時間と金銭、しばしば弁護士も必要になる。
コースはこの摩擦を「取引コスト」と呼んだ。取引コストが一定の閾値を超えると、自社チームを作るよりも外部市場で交渉した方が安上がりになる。直接雇用し、給料を払い、月曜日から働かせる方が、むしろ早くてコストも低い。
しかし、AI時代の今、その論理は通用しなくなる。エージェントは、もともと企業が処理していたほとんどのタスクよりも安価に済む。今日では、1時間あたり約1ドルでコードエージェントを雇用でき、24時間働き続け、疲れず、昇給も要求せず、辞めもしない。
唯一の障壁は、時代遅れの法律とコンプライアンスの枠組みだけだ。OpenClawはNatの名前を掲げているが、これはデラウェア州がソフトウェアエージェントが署名したLLC登録書類を受け付けていないからだ。もしこの要件を取り除けば、Felixは実質的に企業とみなせる：稼ぎ、支出し、意思決定を行い、得た資金を再投資できる。
これこそが、暗号通貨がコアな役割を果たし始める場所だ。Felixは大手銀行口座を開設できず、KYCも通らず、W-9税表も署名できない。実際、ソフトウェアがどれだけ収益を生もうと、大手銀行はプログラムに口座を開設しないし、「銀行秘密法」も、彼らがそうしたいと思っても法律上不可能にしている。
しかし、USDCの暗号ウォレットならこれらの問題は一切ない。秘密鍵を生成し、ステーブルコインをチャージすれば、エージェントは企業に必要なすべての金融能力を持つことになる：入金、支払い、他のエージェントの雇用、独立して継続運営。大規模モデルやオーケストレーション層、呼び出しツールなど、エコシステムの他の部分は置き換え可能だが、暗号ウォレットは骨格だ。それなしでは、Felixはすぐに普通のチャットボットに退化する。
私はまた、Twitterで反ステーブルコインの極端主義者の意見も見た：ステーブルコインは良いが、一般人はなぜ使うのか？ルイジアナ州の3人の子持ち父親は、JPMorganの小切手口座、FDIC保険、スーパーマーケットで使えるデビットカード、住宅ローンの自動引き落としを持ち、助記詞の自托管ウォレットに資金を移すことは絶対にしない。
正直なところ、それは正しい。彼はそうしないし、する理由もない。しかし、この論点は完全に対象を間違えている。彼はそもそもこの物語の顧客ではない。本当の顧客は、法律上銀行口座を持てないソフトウェアだ。エージェントはFDICも必要とせず、資格も満たさない。彼らは完璧なステーブルコインのユーザーだ。なぜなら、他に選択肢がないからだ。
パブリックチェーンは今や単なるサプライヤー
さて、前半の議論はこれで終わり。次は第二部だ。多くの人は気分を害するかもしれない。
暗号Twitterはすでに何年も喧嘩している：どのパブリックチェーンがAI分野で勝つのか？イーサリアム？Solana？Base？Sui？それともStripeが新たに作ったTempo？毎週何千文字もの長文が投稿され、比較表やロゴが並び、勝者を選ぶ。なぜなら、彼らはエージェントの仕組みを理解していないからだ。エージェントはどのチェーンを使うか気にしない。最も安く、最も適したチェーンを選ぶだけだ。
想像してほしい、Felixの日常の一日を。午前10時、Felixは別のエージェントに0.003ドルの少額料金を支払い、データクエリを行う。BaseかSolanaを選ぶ、手数料は一セント未満だからだ。一時間後、Felixはサプライヤーに5万ドルを決済する必要がある。全く異なるロジックだ。イーサリアムを選ぶ、なぜなら5万ドルの規模では最終性のプレミアムを支払ってでもGas代を少し多めに払う価値があるからだ。さらに一時間後、Felixはラゴスのフリーランサーにドルを支払う。USDTを選ぶ、なぜなら2025年のトランザクション量は3.3兆ドルで、イーサリアムの1.2兆ドルを上回り、ナイジェリアの現地体験も最良だからだ。
三つの支払い、三つの異なるチェーン、しかしFelixはどれがどれか気にしない。ソフトウェアエージェントにとって、パブリックチェーンは単なるツールに過ぎない。
物流会社が運送業者に感情を持たないのと同じだ。UPSとFedExの「哲学的優越性」を争う人はいない。特定のルートや時間帯で、より安くて速い方を選ぶだけだ。これが、すべてのパブリックチェーンと実際のアプリケーション層の関係になるだろう。エージェントは計算だけを行い、その時点で最適なチェーンを使う。
Stripeはこの点を最も早く理解した。Stripeは最近、Paradimaとともに5億ドルを調達し、新しいチェーンTempoを構築した。これは完全にステーブルコインを中心に設計されている。Stripeは、支払いがどのチェーンを通じて行われているかを知りたくない。コストと信頼性だけを気にしている。今後、すべての存続するパブリックチェーンはこうなるだろう。見えないパイプラインに変わる。
これにより、私が今の暗号市場で最も深刻な誤った評価だと考える点も浮かび上がる。
AIトークンの墓場
2025年、CoinGeckoのAIエージェント指数は135億ドルから35億ドルに下落。100億ドルの時価総額が蒸発した。Virtuals、ai16z、そしてAI叙事詩に資金を集めた「自律エージェントプラットフォーム」トークンは暴落し、すべてのストーリーに基づくトークンと同じく、新たな買い手が現れなければ破綻する運命だ。市場は次第に気づき始めている：これらのトークンはAIやAIエージェントに実質的な用途を持たない。
実際にエージェントの経済価値を捉えているのは、別の側面だ。2025年のオンチェーン決済規模だけで、USDCは18.3兆ドルに達する。すべてのステーブルコインの合計は約33兆ドルで、VisaとMastercardを合わせた規模に匹敵する。
2026年1月までに、ステーブルコインの月間取引量は10兆ドルを突破。PayPalのPYUSDの流通量は、12億ドルから38億ドルに増加し、わずか1年で達成された。Cloudflareも自社のステーブルコインを発行。Visaはステーブルコイン決済のソリューションを導入し、1月中旬には年化取引規模は45億ドルに達した。
ステーブルコインの上には、システム全体を動かすプロトコル層がある。Coinbaseは、未使用のHTTPステータスコード402をx402に改変し、エージェント間の支払いを可能にする軽量プロトコルを作った。12月までに、x402は1億回以上のエージェント支払いを処理し、平均20セント、日次取引量は約3万ドルに達した。少なく見えるが、これは最初の6ヶ月間の支払いインフラの形態に過ぎず、その後爆発的に成長した。Stripeは2月にBase上でx402をテストし、Mastercardはシンガポールの星展銀行や大華銀行とエージェント支払いのパイロットを行い、Google Cloudもx402をエージェント支払いの決済プロトコルに組み込んだ。
これらの実際に稼働し続ける取引活動は、ほとんどAIエージェントのトークン指数には反映されていない。確かに、x402に関連する少数のトークンはわずかに上昇したが、全体の指数はほぼ動いていない。なぜなら、市場の評価が完全に間違っているからだ。彼らはどのエージェントが勝つかを賭けているだけだ。まるで、どの犬のマスコットがかわいいかを賭けているようなものだ。しかし、実際の取引は、すべてのエージェントが使わなければならないインフラを保持することにある。それが最終的に生き残るか死ぬかに関わらず。そして今、それらのインフラはステーブルコインだ。
この論理の亀裂
正直に言えば、私もこの論理がどこで崩れるかを伝えたい。さもなければ、私はただもう一つの切り落とされたAIエージェントの物語を売っているだけだ。
このすべての脆弱性は、責任の所在にある。想像してほしい、Felixが別のエージェントと契約し、100万ドルを送金したとき、相手方が債務不履行を起こしたら？誰を訴えるのか？Felixは法的主体ではない。Felixを訴えることはできない。Natはこの支払いを承認していないかもしれず、何が起きたのか全く知らない可能性もある。たとえ知っていても、Felixの当時の意思決定を再現できるとは限らない。
Felixを運営するプラットフォームも、行動を完全に理解していないシステムに対して補償を提供できない。保険会社はすでに撤退を始めており、職業責任保険はエージェントの誤動作を「システム的ソフトウェアのドリフト」として密かに分類し、実質的に支払いを拒否している。
現在の法律条項では、多くの企業AI契約は、供給者の責任上限を12ヶ月のSaaS料金に設定している。つまり、災害が起きた場合、最大で1年分のサブスクリプション料しか回収できない。2025年の米国の平均データ漏洩コストは1022万ドルだ。実際のリスクと契約のカバー範囲には大きなギャップがあり、誰が責任を負うのかは未解決だ。
エージェントのトラブルの責任問題が解決されるまでは、創業者のいない企業は、誰か人間の名前を登記簿に載せて法的保護を得る必要がある。しかし、そのリスクがあっても、大きな流れは変わらない。企業は徐々にソフトウェアに解体され、パブリックチェーンはソフトウェアのルーティング層となる。そして、最終的にはこれらの層はステーブルコインに沈降する。なぜなら、技術スタック全体の中で、エージェントが独立して所有・使用・収益・理解できるのはステーブルコインだけだからだ。
真の価値はどこにあるのか
もしパブリックチェーンが単なるサプライヤーであり、エージェントトークンはすでに墓場にあるとしたら、この本当の上昇余地はどこにあるのか？
私の答えは：信頼層とオーケストレーション層だ。Felixが支払能力を持つかどうかを検証する必要があり、他のエージェントと数十万ドルの契約を結ばせるためだ。ムーディーのように、エージェントのデフォルトリスクを機械速度で評価する必要がある。三つのチェーン間で給与をルーティングし、送信者と受信者はどのチェーンを使っているか気にしなくてよい。これらの分野から生まれるスタートアップは、すでに発行済みのAIトークンの総和を超える価値を持つだろう。
そして、これは誰も聞きたくない事実だ：エージェント経済で真に勝ち残るインフラは、非常に地味に見える。パイプラインのように、トークン発行の祭典も、エアドロップやマイニングの盛り上がりもない。
DragonflyのHaseeb Qureshiはこう言った：暗号はもともと人類のために作られたものではない。彼は正しい。人類は決してターゲットユーザーではない。助記詞やGas代、ウォレット体験に文句を言う個人投資家は間違っていない。だが、それは彼らに向けて作られたものではなく、次の時代のために作られたのだ。
次の時代とは、財布を持ち、実際の顧客と収益を持つソフトウェアだ。この状態はすでに2年ほど存在しており、あなたがこの記事を読んでいる間も、どこかで請求書を発行し、ステーブルコインを使っている。こうした時代が到来したとき、市場は依然として議論している：どのパブリックチェーンがAI分野で勝つのか、どのエージェントトークンが100倍になるのかと。
一方、昨年の取引額約18.3兆ドルのステーブルコインがありながら、暗号界はほとんど気づいていない。真のAIトークンはUSDCであり、その他はすべて見せかけに過ぎない。