最近又看到一堆人把 LST、再质押吹得跟“多一层就多一份钱”似的。说白了收益就俩来源：一是底层质押/验证者那点正常利息；二是你把同一份安全性再卖出去，靠别人付费（协议补贴、积分、激励也算）。你拿到的不是“白送”，是“有人在另一头接盘风险”。

リスクも見えないふりをしないでください：コントラクト/オラクルのトラブル、ペナルティ（スラッシング）連帯責任、流動性の枯渇によるアンカーの外れ、さらに再質押の重層化、問題が起きると連鎖的なラグ（rug）になる可能性がありますが、皆さんは「システム的なイベント」という言葉で慰めています。なかなか心遣いが感じられます。

最近、RWAや米国債の利回りをオンチェーンの収益商品と比較していますが、まず一言：彼らの国債の利息は税金と信用保証に頼っていますが、あなたのはコード、インセンティブ、人間性に支えられています。やるならいいですが、借金してポジションを増やすのはやめてください、「収益曲線」を心理的な絆創膏とみなさないでください。