Hyperliquid 面臨首次真正的崩潰測試——$HYPE 解鎖會打破漲勢嗎？

• Hyperliquid面臨重大下探，因爲11月的代幣解鎖釋放了2.66%的HYPE供應，引發了稀釋擔憂。
• 分析師警告可能會出現短期回調至$20，盡管強勁的鏈上收入可能會抵消賣壓。
• 隨着創紀錄的費用生成和潛在的回購，Hyperliquid的長期價值取決於可持續的收入使用。

在確立自己作爲鏈上永續去中心化交易所領域的領先名稱之後，Hyperliquid (HYPE) 正在迎接自發布以來最大的壓力測試之一。

今年11月，Hyperliquid將釋放大量HYPE代幣，提出一個關鍵問題：這次釋放會促進流動性和採用，還是會引發價格的急劇修正？

供需壓力和短期價格情景 {#h-供-需-壓力-and-short-term-price-情景}

Tokenomist的數據表明，數百萬個Hyperliquid (HYPE)代幣將在11月解鎖，約佔流通供應量的2.66%。當一個項目一次性釋放大量代幣時，它不可避免地面臨稀釋和賣壓的風險。 Hyperliquid 代幣將於 11 月解鎖。來源：Tokenomist

從技術角度來看，幾位分析師建議HYPE可能在日線圖上形成頭肩頂形態。如果確認，這一形態可能預示着價格將下探至$20，標志着短期修正階段。 HYPE技術分析。來源：Ali

與此同時，另一位交易者指出，最近的價格走勢表明 “一些TWAP出，緩慢的高效賣出，” 這暗示着大型持有者的控制性拋售。該交易者補充道：

"不確定發生了什麼，但我會等到更清晰的情況。"他說。

另一方面，一些交易者在波動中看到了機會。根據Route2FI的說法，“HYPE在11月時關閉1分鍾蠟燭圍繞$40 可能會變成一個臨時收益農場。”

分析師提到了從短期價格波動中獲利的潛在機會。然而，這種策略更適合經驗豐富的交易者，因爲HYPE解鎖期可能帶來劇烈的波動。

強勁的鏈上收入和長期資產負債表因素 {#h-強勁的鏈上收入和長期資產負債表因素}

雖然短期供應壓力似乎不可避免，但Hyperliquid的核心優勢在於其鏈上收入生成。Artemis在X上分享的數據表明，在過去24小時內，Hyperliquid的交易費用超過220萬美元，超越了所有其他區塊鏈。 Hyperliquid 在鏈上手續費收入中領先 (24h)。來源：X

本月早些時候的報告顯示，Hyperliquid 捕獲了高達 33% 的區塊鏈收入。這使其成爲加密經濟中最大的費用收入者，實際上是 DeFi 中的“交易費用金礦”。如果該項目將部分費用用於代幣回購或銷毀機制，它可以部分吸收 HYPE 解鎖帶來的賣壓，並幫助穩定市場。

總之，即將在11月解鎖的HYPE將對該項目及其投資者構成重大下探。在短期內，稀釋風險和市場謹慎可能會對價格走勢造成壓力。然而，Hyperliquid的可觀鏈上收入可能有助於抵消即將到來的供應衝擊。這將取決於收入通過回購、質押或流動性計劃的有效使用方式。

從長遠來看，HYPE的價值將取決於團隊將實際收入轉化爲持有者可見回報的能力，而不是依賴於圍繞解鎖的短期炒作。如果Hyperliquid證明其模型在鏈上永久DEX上可持續盈利，那麼11月的解鎖不會標志着結束。相反，它可能成爲DeFi 2025年最有前景項目之一的重新估值裏程碑。