4E：アメリカは雇用データの発表を再開したが、「停止期間」が政策の可視性を依然として不明瞭にしている。

4Eの観察によると、アメリカ合衆国労働統計局（BLS）は今週の木曜日に政府の shutdown によってレイテンシーが発生した9月の非農業雇用報告を再開すると発表しました。これにより、2か月間の公式データの空白期間が終了します。しかし、このデータは時間の遅れのために「古い情報」と見なされており、その市場への影響は相対的に限られている可能性があります。 ダウ・ジョーンズのコンセンサスは、9月の新規雇用者数が約5万人で、元の8月の2.2万人を上回ると予測しているが、依然として労働市場の弱さを反映している。失業率は4.3%で維持されると予想されており、賃金の増加率は前月比0.3%、前年比3.7%で、基本的に前回値と同じである。RSMのチーフエコノミスト、ブルスエラスは、9月および前の2ヶ月の修正データはやや予想を上回るかもしれないが、全体的には依然として力がないと考えている。 停滞はデータシステムに対する影響がより深遠です。BLSは10月と11月の雇用報告を12月16日に発表することを確認し、10月の失業率は単独では発表されません。求人件数（JOLTS）も9月と10月のデータを合併して発表されます。それ以前は、CPIだけが社会保障の福利調整に使用されるため、停滞期間中に予定通り発表されました。ブルスエラスは、経済が「普遍的な不確実性の時期」に入っており、来年2月まで本当に労働市場の状況を見極めることができない可能性があると述べました。 公式データが欠如しているにもかかわらず、連邦準備制度内部では「情報不足」に関する意見の相違が存在する。理事のウォラーは、政策決定は「盲目的な飛行」ではないと強調し、12月の利下げを支持する演説の中で、現在の代替指標が経済の方向性を判断するのに十分であると述べた。ゴールドマン・サックスは、9月の新規雇用が8万人に達することを予測しているが、10月は政府の効率部が関連するレイテンシー辞職計画を削減することにより5万人減少する可能性があると考えており、失業率は一時的な休暇により上昇する可能性があると見ている。 木曜日の報告には、7月と8月の修正データも含まれる予定であり、ゴールドマン・サックスとRSMの両社は修正の方向性が上向きであると予測しています。 4E評価：非農業部門雇用者数の再発表は部分的にデータのギャップを修正できるが、レイテンシーのために政策と市場への指導価値は限られている。短期的には、市場は「情報不完全 + 期待の相違」の中で方向性を探し続け、マクロの可視性は依然として低い。