2025:سوق العملات الرقمية الأكثر ظلمة، وأيضًا فجر عصر المؤسسات

كتابة: مؤسس IOSG جوشي

هذه تحول جذري في هيكل السوق، بينما لا يزال معظم الناس ينظرون إلى العصر الجديد من خلال منطق الدورة القديمة.

في مراجعة سوق العملات المشفرة لعام 2025، نرى انتقالًا من المضاربة من قبل الأفراد إلى تخصيص المؤسسات، حيث تمثل حيازة المؤسسات 24%، وخرج 66% من الأفراد من السوق — اكتمل تداول سوق العملات المشفرة لعام 2025. انسَ الدورة الرباعية، فهناك قواعد جديدة لسوق العملات المشفرة في عصر المؤسسات! دعني أكشف الحقيقة وراء “أسوأ عام” هذا من خلال البيانات والمنطق.

1/ انظر إلى البيانات السطحية - أداء الأصول في عام 2025:

الأصول التقليدية:

فضة +130%

الذهب +66%

النحاس +34%

ناسداك +20.7%

ستاندرد آند بورز 500 +16.2%

الأصول المشفرة:

BTC -5.4٪

ETH -12٪

العملات المشفرة الرائجة -35% إلى -60%

يبدو الأمر سيئًا؟ استمر في القراءة

2/ ولكن إذا كنت تنظر فقط إلى السعر، فسوف تفوت أهم إشارة.

على الرغم من أن BTC انخفض بنسبة -5.4% سنويًا، إلا أنه سجل خلال هذه الفترة أعلى مستوى تاريخي عند 126080 دولار.

الأهم من ذلك: ماذا حدث أثناء انخفاض الأسعار؟

صافي التدفق النقدي لصندوق ETF للبيتكوين في عام 2025: $250 مليار دولار أمريكي

إجمالي AUM: 1,140-1,200 مليار دولار

نسبة حيازة المؤسسات: 24%

يخاف البعض، ويشتري البعض الآخر

3/ هنا هو الحكم الرئيسي الأول:

لقد انتقلت السيطرة على السوق من المستثمرين الأفراد إلى المؤسسات.

إن الموافقة على صندوق الاستثمار المتداول في بيتكوين (BTC) في يناير 2024 ستكون نقطة تحول. السوق الذي كان يسيطر عليه سابقًا المستثمرون الأفراد وOG، أصبح الآن يقوده المستثمرون الكبار، الشركات، وصناديق الثروة السيادية.

هذه ليست مجرد تغيير في المشاركين، بل هي إعادة كتابة لقواعد اللعبة

4/ البيانات تدعم هذا الحكم:

وصل BlackRock IBIT إلى $500 مليار AUM في 228 يومًا، ليصبح أسرع صندوق تداول في البورصة نموًا في التاريخ. يمتلك الآن 78-80 ألف BTC، متجاوزًا MicroStrategy التي تمتلك 67 ألف BTC. تشغل ثلاث مؤسسات هي Grayscale وBlackRock وFidelity 89% من إجمالي أصول BTC ETF. خطة صندوق الاستثمار 13F.

86% من المستثمرين المؤسسيين يمتلكون أو يخططون لتخصيص أصول رقمية.

ارتفعت علاقة BTC مع S&P 500 من 0.29 في عام 2024 إلى 0.5 في عام 2025

5/ انظر مرة أخرى إلى استراتيجيات BlackRock و MicroStrategy العدوانية:

تستحوذ BlackRock IBIT على حوالي 60% من حصة سوق BTC ETF، حيث تجاوزت حيازتها البالغة 800,000 BTC حيازة MicroStrategy التي تبلغ 671,268 BTC.

مشاركة المؤسسات تستمر في الارتفاع:

تمثل حيازات مؤسسات الإبلاغ 13F 24% من إجمالي AUM لصندوق ETF (الربع الثالث من 2025)

وصلت نسبة المستثمرين المؤسسيين المحترفين إلى 26.3%، بزيادة قدرها 5.2% مقارنة بالربع الثالث.

تشكل شركات إدارة الأصول الكبرى 57% من حيازة ETF BTC 13F، بينما تشغل صناديق التحوط المهنية 41% من ETF BTC، مما يجعل مجموعهما قريبًا من 98%: مما يوضح أن حيازة المؤسسات في الوقت الحالي تتركز بشكل رئيسي في هاتين الفئتين من المستثمرين المحترفين، دون احتساب صناديق المعاشات وشركات التأمين وغيرها من المؤسسات الأكثر تحفظًا ( قد تكون هذه المؤسسات في مرحلة مراقبة أو بدأت للتو في تخصيص )

نسبة حيازة المؤسسات من FBTC بلغت **33.9%**

تشمل المؤسسات الاستثمارية الرئيسية مجلس أبوظبي للاستثمار (ADIC) وصندوق مبادلة السيادي وصندوق هارفارد الجامعي (الذي يمتلك 1.16 مليار دولار من IBIT) وغيرها. كما زادت شركات الوساطة التقليدية الكبرى والبنوك من حصصها في صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين. أفادت ويلز فارجو أن حصتها تبلغ 491 مليون دولار، وأفادت مورغان ستانلي بأنها تبلغ 724 مليون دولار، وأفادت جي بي مورغان بأنها تبلغ 346 مليون دولار. وهذا يدل على أن منتجات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين يتم دمجها بشكل مستمر من قبل العديد من المؤسسات المالية.

السؤال هو: لماذا تستمر المؤسسات في بناء المراكز عند “المستويات العالية”؟

6/ لأنهم لا ينظرون إلى السعر، بل إلى الدورة.

بعد مارس 2024، قام حاملو العملات على المدى الطويل (LTH) ببيع ما مجموعه 1.4 مليون BTC، بقيمة 121.17 مليار دولار.

هذه إطلاق إمدادات غير مسبوق.

لكن العجيب هو - أن السعر لم ينهار.

لماذا؟ لأن المؤسسات والشركات قد استوعبت كل هذه الضغوط البيعية.

7/ ثلاث موجات بيع لحاملي المدى الطويل:

ثلاث موجات من البيع لمستثمري OG

من مارس 2024 إلى نوفمبر 2025، قام حاملو العملات لفترة طويلة (LTH) ببيع ما يقرب من 1.4 مليون BTC (تبلغ قيمتها 121.17 مليار دولار)

الدفعة الأولى ( نهاية 2023 - بداية 2024 ): الموافقة على ETF، BTC $25K→$73K

الدفعة الثانية (2024 نهاية عام ): انتخاب ترامب، BTC تتجه نحو $100K

المرحلة الثالثة ( سنة 2025: بيتكوين لفترة طويلة فوق )

على عكس التوزيع المفاجئ الوحيد في عامي 2013 و 2017 و 2021، هذه المرة هو توزيع مستمر متعدد الموجات. لقد كنا نتحرك بشكل جانبي في أعلى مستويات BTC لمدة عام كامل، وهذه الحالة لم تحدث من قبل. تم تقليل BTC التي لم تتحرك لأكثر من عامين بمقدار 1.6 مليون (حوالي 140 مليار دولار) منذ بداية عام 2024.

لكن قدرة السوق على الاستيعاب أصبحت أقوى

8/ في نفس الوقت، ماذا يفعل المستثمرون الأفراد؟

انخفاض مستمر في العناوين النشطة

بحث جوجل “بيتكوين” انخفض إلى أدنى مستوى له في 11 شهرًا

$0-$100K انخفاض حجم المعاملات الصغيرة بنسبة 66.38%

زيادة المعاملات الكبيرة التي تتجاوز $1 بمقدار 59.26%

تقدير ريفر لبيع الأفراد الصافي 247,000 BTC في عام 2025 $1000 حوالي ( مليار $230

المستثمرون الأفراد يبيعون، والمؤسسات تشترى

9/ هذا يثير الحكم الثاني الرئيسي:

الوقت الحالي ليس “ذروة السوق الصاعدة”، بل هو “فترة تجميع المؤسسات”.

المنطق الدوري التقليدي: جنون المستثمرين الأفراد → ارتفاع الأسعار → الانهيار → إعادة التشغيل

المنطق للدورة الجديدة: استقرار المؤسسات → تقليص التقلبات → رفع محور السعر → ارتفاع هيكلي

هذا يفسر لماذا استقر السعر ، ولكن تدفق الأموال لا يتوقف.

10/ البيئة السياسية هي البعد الثالث.

حكومة ترامب قد نفذت في عام 2025:

مرسوم تشريعي تشفيري )1.23 توقيع (

احتياطي بيتكوين الاستراتيجي )~20 ألف BTC(

إطار تنظيم العملات المستقرة لقانون GENIUS

تغيير رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات ) أتكينز يتولى المنصب (

معلق:

مشروع قانون هيكل السوق )77% احتمال تمريره قبل عام 2027 (

شراء العملات المستقرة لسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، ومن المتوقع أن ينمو الحجم 10 مرات في السنوات الثلاث المقبلة.

التأثيرات المحتملة لانتخابات منتصف عام 2026

في عام 2026 يتم إعادة انتخاب 435 مقعدًا في مجلس النواب و33 مقعدًا في مجلس الشيوخ. في عام 2024، تم انتخاب 274 “مرشحًا مؤيدًا للعملات الرقمية”، لكن جماعات الضغط في القطاع المصرفي تخطط لإنفاق **) مليار + لمواجهة تأثير التبرعات المتعلقة بالعملات الرقمية. تظهر استطلاعات الرأي أن 64%** من مستثمري العملات الرقمية يعتقدون أن موقف المرشحين بشأن العملات الرقمية “مهم جدًا”.

ودية السياسات غير مسبوقة

11/ لكن هنا توجد مشكلة في نافذة الوقت:

ستجرى انتخابات متوسطة في نوفمبر 2026.

القوانين التاريخية: “السياسات تسبق الانتخابات”

→ تم تنفيذ السياسات بشكل كثيف في النصف الأول من العام

→ الانتظار لنتائج الانتخابات في النصف الثاني من السنة

→ تضخيم التقلبات

لذا يجب أن تكون المنطق الاستثماري هو:

2026 النصف الأول = فترة شهر العسل السياسية + تخصيص المؤسسات = متفائل

2026 النصف الثاني = عدم اليقين السياسي = زيادة التقلبات

12/ الآن نعود إلى السؤال في البداية:

لماذا سيكون أداء العملات المشفرة “الأضعف” في عام 2025، لكنني لا زلت متفائلًا؟

لأن السوق يكمل “تغيير اليد” مرة واحدة:

من الأفراد → إلى المؤسسات

من مضاربات الأسهم → تخصيص الأسهم

من اللعب قصير الأجل → الاحتفاظ على المدى الطويل

سترافق هذه العملية بالضرورة تعديلات وتقلبات في الأسعار

كيف يمكننا أن ننظر إلى سعر الهدف للجهات؟

فان إيك: 180,000 دولار

ستاندرد تشارترد: 175,000 دولار - 250,000 دولار

توم لي: 150,000$

غرايسكيل: ارتفاع قياسي في النصف الأول من عام 2026

ليس تفاؤلاً أعمى، بل هو قائم على:

تدفقات مستمرة في ETF

شركة مدرجة في البورصة خزينة DAT زادت الحيازة $1 العالمية 134 شركة تمتلك 168.6 ألف BTC(

نافذة سياسية غير مسبوقة في الولايات المتحدة

بدأت التكوينات المؤسسية للتو

14/ بالطبع، لا تزال المخاطر قائمة:

ماكرو: سياسة الاحتياطي الفيدرالي، قوة الدولار

الرقابة: من المحتمل أن يتأخر مشروع قانون هيكل السوق

السوق: قد تستمر LTH في البيع

السياسة: نتائج الانتخابات النصفية غير مؤكدة

لكن الجانب الآخر من المخاطر هو الفرص

عندما يكون الجميع متشائمين، غالبًا ما يكون ذلك أفضل وقت لتخطيط الاستثمارات.

15/ المنطق الاستثماري النهائي:

فترة قصيرة )3-6 أشهر (: $87K-) نطاق تقلب، المؤسسات تواصل بناء المراكز

المرحلة المتوسطة $95K 2026 النصف الأول (: سياسة + دفع مزدوج من المؤسسات، الهدف $120K-) المدى الطويل $150K 2026 النصف الثاني من (: تزايد التقلبات، راقب نتائج الانتخابات واستمرارية السياسات

الحكم الأساسي: هذه ليست قمة الدورة، بل هي نقطة انطلاق دورة جديدة

16/ لماذا لدي هذه الثقة؟

لأن التاريخ يخبرنا:

2013 كانت تقودها الأفراد، أعلى $1,100

جنون ICO في عام 2017 ، أعلى $20,000

عام 2021 DeFi+NFT، أعلى $69,000

في عام 2025، دخول المؤسسات، حاليا 87,000 دولار

في كل دورة، يصبح المشاركون أكثر احترافية، وتزداد كمية الأموال، وتتحسن البنية التحتية.

أسوأ أداء لعام 2025 هو في جوهره:

العالم القديم ) مضاربة الأفراد ( إلى العالم الجديد ) فترة الانتقال إلى تخصيص المؤسسات ( .

السعر هو ثمن الانتقال، لكن الاتجاه قد تم تحديده.

عندما تقوم BlackRock وFidelity وصناديق الثروة السيادية بفتح مراكز على الجهة اليسرى,

ما زال المستثمرون الأفراد مترددين “هل ستنخفض الأسعار مرة أخرى؟”

هذا هو الفارق الإدراكي

18/ الخلاصة النهائية:

سنة 2025 تمثل تسريع عملية مؤسسية في سوق العملات المشفرة. على الرغم من أن العائد السنوي لـ BTC سلبي، إلا أن مستثمري ETF يظهرون قوة “HODL”. يبدو أن 2025 هي الأسوأ للعملات المشفرة، لكن في الواقع هي:

أكبر حجم لتداول الإمدادات

أقوى رغبة في تخصيص المؤسسات

أوضح دعم سياسي

أكثر البنى التحتية تطوراً

السعر - 5%، ولكن تدفق ETF ) مليار

هذه هي أكبر إشارة بحد ذاتها

نتطلع إلى النصف الأول من عام 2026

19/ بصفتنا ممارسين ومستثمرين على المدى الطويل، فإن عملنا ليس في توقع الأسعار على المدى القصير، بل في تحديد الاتجاهات الهيكلية. تشمل النقاط الرئيسية لعام 2026: تقدم تشريعات قانون هيكل السوق، إمكانية توسيع احتياطيات البيتكوين الاستراتيجية، واستمرارية السياسات بعد الانتخابات النصفية. على المدى الطويل، فإن تحسين بنية ETF وتوضيح التنظيم يمهدان الطريق للجولة التالية من الارتفاعات.

عندما يحدث تغيير جذري في هيكل السوق ،

ستفشل المنطق القديم للتقييم,

سيتم إعادة بناء权价 جديدة.

ابق عاقلًا، ابق صبورًا

مصدر البيانات:

كوين ديسك، كريبتو سلايت، غلاس نود، كوين شيرز، فارسايد إنفستورس، استراتيجية، مجموعة CME، ياهو فاينانس

لا يشكل نصيحة استثمارية، قم ببحثك الخاص