空投代幣該持有還是賣出？數據揭示多數項目發行後迅速“腰斬”

圍繞“空投代幣應該長期持有還是盡快賣出”的爭論，再次成為加密市場的焦點。一項最新的鏈上與市場數據分析顯示，大多數空投代幣在發行後表現遠低於預期，價格快速下跌已成為常態，這也讓“第一時間兌現”逐漸被視為更理性的策略選擇。

加密交易員 Didi 在 X 平台分享了其過去一年的空投記錄，結果頗為殘酷：30 個收到的空投中，僅有 1 個代幣目前價格高於發行價（TGE）。其中，M3M3 下跌 99.64%，Elixir 下跌 99.50%，USUAL 下跌 97.67%；即便是知名項目，Magic Eden 也下跌 96.6%，Jupiter 下跌 75.9%，Monad 下跌超過 39%。唯一實現正收益的 Avantis 漲幅為 30.4%。

Didi 直言，長期持有山寨幣本身就是低概率事件，虧損遠比持續盈利更常見。他強調，在當前市場環境下，優先保護本金、及時鎖定利潤，往往比“信仰式持有”更符合現實邏輯。

機構層面的研究也印證了這一觀點。Memento Research 統計了 2025 年 118 個代幣發行事件，發現其中 84.7% 的代幣價格已跌破 TGE 估值，65% 的代幣跌幅接近或超過 50%，超過一半的項目跌幅高達 70% 以上。尤其是初始完全稀釋估值（FDV）在 10 億美元以上的項目，幾乎全部處於虧損狀態。

研究指出，估值最低的一組項目反而存活率最高，約 40% 仍保持盈利，而高估值項目普遍被市場重新定價，中位跌幅達到 70%–83%。這反映出市場正在對“高估值、低成熟度”的代幣進行系統性修正。

與此同時，投資者對空投的熱情也在明顯降溫。相比早期“簡單參與、高回報”的模式，2025 年的空投機制門檻更高、周期更長、解鎖更複雜，但實際收益卻顯著下降。部分分析師認為，女巫攻擊和機制濫用進一步侵蝕了空投的公平性與吸引力。

綜合來看，數據清晰表明，大多數空投代幣在發行後面臨強烈的拋壓和估值回歸。在高估值常態化、市場趨於理性的背景下，空投是否值得長期持有，正變得越來越值得謹慎對待。