Cờ bạc hay biến đổi nhận thức? Phân tích con đường tiền thông minh của thị trường dự đoán và mười một chiến lược arbitrage lớn

Tác giả: Frank, PANews

Khi lợi ích từ câu chuyện thị trường tiền mã hóa dần suy giảm, dòng vốn đang tìm kiếm lối thoát tiếp theo rõ ràng. Gần đây, thị trường dự đoán nổi lên như một hiện tượng mới, không chỉ vì khả năng thể hiện xu hướng độc lập trong bối cảnh biến động mà còn vì hàng loạt chiến lược “tiền thông minh” mang lại lợi nhuận cao đang xuất hiện phía sau, khiến nó được xem là một trong những lĩnh vực có tiềm năng bùng nổ nhất vào năm 2026.

Tuy nhiên, đối với phần lớn những người quan sát, thị trường dự đoán vẫn như một chiếc hộp đen được bao bọc trong lớp vỏ blockchain. Mặc dù xây dựng dựa trên hợp đồng thông minh, oracle và stablecoin, nhưng cơ chế cốt lõi của nó khác xa so với logic “lùa coin” truyền thống. Ở đây không xem biểu đồ K-line, chỉ xem xác suất; không kể chuyện, chỉ dựa vào thực tế.

Đối với người mới tham gia, các câu hỏi liên tục xuất hiện: Thị trường này hoạt động hiệu quả như thế nào? Nó khác gì về bản chất so với các cách chơi tiền mã hóa truyền thống? “Tiền thông minh” huyền thoại thực sự nắm giữ những mô hình arbitrage nào mà ít người biết? Và, thị trường có vẻ điên cuồng này có thực sự đủ khả năng chứa đựng hàng nghìn tỷ vốn không?

Mang theo những câu hỏi này, PANews đã tiến hành một cuộc khảo sát toàn diện về thị trường dự đoán hiện tại. Chúng tôi sẽ bóc tách “bề nổi cờ bạc”, đi sâu vào cơ chế nền tảng và dữ liệu trên chuỗi, phân tích cuộc chiến toán học về chuyển đổi nhận thức, đồng thời làm rõ những rủi ro và cơ hội có thể bị bỏ qua.

Thực tế dữ liệu: Đêm trước bùng nổ của thị trường dự đoán

Theo tình hình thực tế, thị trường dự đoán thực sự là một trong số ít các “đường đua tăng giá” vào năm 2025 (tương tự như stablecoin). Trong bối cảnh toàn bộ thị trường tiền mã hóa gần đây ảm đạm, các thị trường dự đoán như Polymarket và Kalshi vẫn đang phát triển nhanh chóng và điên cuồng.

Có thể thấy rõ xu hướng này qua khối lượng giao dịch, vào tháng 9 năm nay, trung bình mỗi ngày Polymarket duy trì khối lượng giao dịch khoảng 20-30 triệu USD, Kalshi cũng tương tự. Khi toàn bộ thị trường tiền mã hóa bắt đầu giảm từ giữa tháng 10, khối lượng giao dịch hàng ngày của hai ông lớn này bắt đầu tăng mạnh, ngày 11 tháng 10, Polymarket đạt 94 triệu USD, Kalshi vượt quá 200 triệu USD. Tăng trưởng lần lượt đạt khoảng 3-7 lần, và cho đến hiện tại vẫn duy trì ở mức cao và tăng vọt.

Tuy nhiên, về quy mô, thị trường dự đoán hiện vẫn còn ở giai đoạn sơ khai. Tổng khối lượng giao dịch tích lũy của Polymarket và Kalshi chỉ khoảng 38,5 tỷ USD. Con số này còn nhỏ hơn khối lượng giao dịch trong một ngày của Binance, và trung bình 2 tỷ USD mỗi ngày của các sàn giao dịch khác chỉ đứng ở vị trí khoảng 50 trong bảng xếp hạng.

Tuy nhiên, với sự kiện World Cup FIFA 2026 sắp tới, thị trường dự đoán dự kiến sẽ mở rộng hơn nữa. Citizens Financial Group dự đoán đến năm 2030, quy mô tổng thể của thị trường dự đoán có thể đạt hàng nghìn tỷ USD. Báo cáo của Eilers & Krejcik ( dự đoán đến cuối thập kỷ này (khoảng năm 2030), khối lượng giao dịch hàng năm có thể đạt 1 nghìn tỷ USD. Với quy mô này, thị trường vẫn còn hàng chục lần tăng trưởng, và các báo cáo của một số tổ chức đều đề cập rằng World Cup 2026 sẽ là chất xúc tác và thử thách áp lực thúc đẩy sự tăng trưởng của thị trường này.

) Phân tích “tiền thông minh”: Mười chiến lược arbitrage chính

Trong bối cảnh này, sức hút lớn nhất của thị trường dự đoán gần đây vẫn là những câu chuyện “già cỗi về sự giàu có”. Và sau khi chứng kiến những câu chuyện này, nhiều người nghĩ đến việc sao chép hoặc theo đuổi. Tuy nhiên, việc khám phá nguyên lý cốt lõi, điều kiện thực hiện và rủi ro đằng sau các chiến lược này có thể là lựa chọn đáng tin cậy hơn. PANews tổng hợp mười chiến lược phổ biến nhất hiện nay trong thị trường dự đoán.

1. Arbitrage Toán Học Thuần Túy

Logic: Tận dụng sự mất cân bằng toán học khi xác suất Yes + No nhỏ hơn 1. Ví dụ, khi xác suất Yes của một sự kiện trên Polymarket là 55%, trong khi xác suất No trên Kalshi là 40%, tổng xác suất là 95%. Khi đó, đặt lệnh mua Yes ở bên này và No ở bên kia, tổng chi phí là 0.95, kết quả cuối cùng dù thế nào cũng sẽ nhận được 1, tạo ra cơ hội arbitrage 5%.

Điều kiện: Yêu cầu người tham gia có kỹ năng công nghệ cao để nhanh chóng nhận diện các cơ hội arbitrage như vậy, vì không ai muốn bỏ lỡ.

Rủi ro: Nhiều nền tảng có tiêu chí đánh giá khác nhau cho cùng một sự kiện, bỏ qua điều này có thể dẫn đến thua cả đôi bên. Như @linwanwan823 chỉ ra, trong vụ chính phủ Mỹ đóng cửa năm 2024, các nhà arbitrage phát hiện: Polymarket xác định “đóng cửa xảy ra” (YES), còn Kalshi xác định “chưa xảy ra” (NO). Nguyên nhân là Polymarket dựa trên tiêu chuẩn “Thông báo đóng cửa của OPM”, còn Kalshi yêu cầu “thực tế đóng cửa quá 24 giờ”.

2. Arbitrage chéo nền tảng / chéo chuỗi

Logic: Tận dụng sự chênh lệch giá giữa các nền tảng (đảo thông tin) cho cùng một sự kiện. Ví dụ, tỷ lệ cược “Trump thắng” trên Polymarket và Kalshi có thể không đồng bộ. Ví dụ, một bên là 40%, bên kia là 55%, rồi mua vào các hướng khác nhau để tạo ra kết quả hedge.

Điều kiện: Tương tự như chiến lược 1, cần kỹ năng công nghệ cao để quét và phát hiện.

Rủi ro: Cũng cần cảnh giác với các tiêu chí đánh giá khác nhau của các nền tảng đối với cùng một sự kiện.

3. Chiến lược “Trái phiếu” xác suất cao

Logic: Xem các sự kiện có độ chắc chắn cao như “trái phiếu ngắn hạn”. Khi kết quả của sự kiện đã rõ ràng (ví dụ, trước quyết định lãi suất của Fed, thị trường đã đồng thuận 99%), nhưng giá dự đoán vẫn duy trì ở mức 0.95 hoặc 0.96, đó là “lợi ích thời gian” mà nhà đầu tư chớp lấy.

Điều kiện: Vốn lớn, vì lợi nhuận trên mỗi giao dịch thấp, cần số vốn lớn để đạt lợi nhuận ý nghĩa.

Rủi ro: Sự kiện “black swan”, nếu xảy ra đảo chiều nhỏ, sẽ gây thiệt hại lớn.

4. Săn lùng thanh khoản ban đầu

Logic: Tận dụng “khoảng trống” trong sổ lệnh giới hạn trung tâm khi thị trường mới tạo lập. Thị trường mới không có lệnh bán, người đặt lệnh đầu tiên có quyền định giá tuyệt đối. Viết script theo dõi các sự kiện trên chuỗi. Ngay khi mở cửa, đặt hàng mua với giá cực thấp 0.01-0.05. Sau đó, khi thanh khoản ổn định, bán ra với giá 0.5 hoặc cao hơn.

Điều kiện: Cạnh tranh khốc liệt, cần đặt máy chủ gần node để giảm độ trễ.

Rủi ro: Tương tự như “săn mở bán meme”, nếu không nhanh, có thể trở thành người mua giá cao.

5. Giao dịch dựa trên mô hình xác suất AI

Logic: Sử dụng AI mô hình lớn sau nghiên cứu sâu thị trường để phát hiện các kết luận khác biệt. Khi có cơ hội arbitrage, mua vào ví dụ như, sau phân tích AI, xác suất “Real Madrid thắng trận” là 70%, nhưng giá thị trường chỉ 0.5, có thể mua vào.

Điều kiện: Công cụ phân tích dữ liệu phức tạp và mô hình machine learning, chi phí AI cao.

Rủi ro: Sai dự đoán của AI hoặc xảy ra sự kiện bất ngờ có thể gây thua lỗ.

6. Mô hình “Thông tin chênh lệch” của AI

Logic: Tận dụng “tốc độ đọc của máy nhanh hơn con người” để có thông tin sớm hơn. Nhận thông tin nhanh hơn các người dùng bình thường, mua trước khi thị trường phản ứng.

Điều kiện: Nguồn thông tin đắt đỏ, có thể cần trả phí API của tổ chức và thuật toán nhận diện AI chính xác.

Rủi ro: Tin giả, tấn công bằng tin đồn hoặc AI bị ảo giác.

7. Arbitrage thị trường liên kết

Logic: Tận dụng sự truyền dẫn chậm của các mối liên hệ nhân quả giữa các sự kiện. Thay đổi giá của sự kiện chính thường diễn ra nhanh, nhưng phản ứng của các sự kiện liên quan cấp thấp chậm hơn. Ví dụ, “Trump thắng cử” và “Đảng Cộng hòa thắng Thượng viện”.

Điều kiện: Hiểu rõ mối liên hệ logic sâu sắc giữa các sự kiện chính trị hoặc kinh tế, đồng thời theo dõi liên tục hàng trăm thị trường.

Rủi ro: Liên kết sự kiện thất bại, ví dụ như Messi vắng mặt trận đấu và đội thua không có mối liên hệ tích cực.

8. Tự động hóa market maker và thưởng liquidity

Logic: Là người “bán xẻng”. Không đặt cược theo hướng nào, chỉ cung cấp thanh khoản, kiếm chênh lệch giá mua bán và thưởng từ nền tảng.

Điều kiện: Chiến lược market maker chuyên nghiệp và vốn lớn.

Rủi ro: Phí giao dịch, rủi ro black swan.

9. Theo dõi chuỗi và whale

Logic: Tin rằng “tiền thông minh” có thông tin nội bộ. Theo dõi các địa chỉ thắng lớn, khi whale mở vị thế lớn, bot sẽ theo dõi ngay lập tức.

Điều kiện: Công cụ phân tích chuỗi, cần làm sạch dữ liệu, loại bỏ các “lệnh thử nghiệm” hoặc “lệnh phòng thủ” của whale. Phản ứng nhanh.

Rủi ro: Whale phản đòn hoặc có ý định phòng thủ, chống lại.

10. “Thông tin độc quyền” kiểu nghiên cứu riêng

Logic: Nắm giữ “thông tin bí mật” chưa công khai của thị trường, ví dụ như trong kỳ bầu cử Mỹ 2024, nhà giao dịch Théo ở Pháp phát hiện xu hướng “ẩn” của cử tri qua “hiệu ứng hàng xóm”, rồi đầu tư ngược dòng khi tỷ lệ cược giảm.

Điều kiện: Kế hoạch nghiên cứu độc quyền và chi phí cao.

Rủi ro: Phương pháp nghiên cứu sai, dẫn đến lấy nhầm “thông tin nội bộ” và đầu tư sai hướng.

11. Thao túng oracle

Logic: Về việc ai là trọng tài. Do có nhiều sự kiện phức tạp trong thị trường dự đoán, việc xác định kết quả không thể dựa hoàn toàn vào thuật toán. Cần có oracle bên ngoài, hiện tại Polymarket dùng UMA’s Optimistic Oracle (oracle lạc quan). Khi kết thúc mỗi sự kiện, cần có người gửi kết quả trong UMA, nếu trong 2 giờ tỷ lệ bỏ phiếu vượt quá 98%, kết quả được xác nhận là đúng. Nếu có ý kiến phản đối, sẽ tiếp tục khảo sát cộng đồng và bỏ phiếu.

Tuy nhiên, cơ chế này cũng có thể bị lợi dụng. Tháng 7 năm 2025, “Tổng thống Ukraine Zelensky có mặc vest trước tháng 7 không”, nhiều báo đưa tin Zelensky từng mặc vest, nhưng trong bỏ phiếu UMA, bốn cá nhân nắm giữ hơn 40% token đã quyết định kết quả là “NO”, khiến người đặt cược đối lập mất khoảng 2 triệu USD. Ngoài ra, các sự kiện như “Ukraine ký thỏa thuận khoáng sản đất hiếm với Mỹ” hay “Chính quyền Trump năm 2025 giải mật tài liệu UFO” cũng xuất hiện dấu hiệu thao túng. Nhiều người dùng cho rằng, để một token trị giá chưa đến 100 triệu USD như UMA làm trọng tài cho các thị trường như Polymarket là không đáng tin cậy.

Điều kiện: Nhiều vị trí nắm giữ UMA hoặc các điều khoản quyết định gây tranh cãi.

Rủi ro: Sau khi oracle nâng cấp, các lỗ hổng này sẽ dần bị chặn lại, tháng 8 năm 2025, giới thiệu MOOV2 (Managed Optimistic Oracle V2), giới hạn đề xuất trong danh sách trắng, giảm các đề xuất rác rưởi hoặc độc hại.

Tổng thể, các chiến lược này có thể phân thành nhóm người chơi dựa trên công nghệ, vốn và chuyên môn. Dù là loại nào, họ đều xây dựng mô hình lợi nhuận dựa trên lợi thế không công bằng độc quyền. Tuy nhiên, các chiến lược này có thể chỉ hiệu quả trong giai đoạn thị trường chưa trưởng thành (tương tự như các cách chơi arbitrage trong giai đoạn đầu của thị trường crypto). Khi bí mật bị tiết lộ và thị trường trưởng thành hơn, phần lớn các cơ hội arbitrage sẽ ngày càng ít đi.

Tại sao thị trường dự đoán lại trở thành “thuốc giải của thời đại thông tin”

Sau sự tăng trưởng của thị trường và sự ủng hộ của các tổ chức, điều gì khiến thị trường dự đoán có sức hút đặc biệt? Các ý kiến chính thống cho rằng, thị trường dự đoán giải quyết một điểm đau cốt lõi: trong thời đại bùng nổ thông tin và lan truyền tin giả, chi phí để xác thực sự thật ngày càng cao.

Phía sau điểm xuất phát này, có thể tồn tại ba lý do chính.

1. “Tiền thật” bỏ phiếu đáng tin cậy hơn khảo sát. Các khảo sát thị trường truyền thống hoặc dự đoán của chuyên gia thường không có chi phí thực tế, và quyền dự đoán thường nằm trong tay một số cá nhân hoặc tổ chức có tiếng nói. Điều này khiến nhiều dự đoán thiếu độ tin cậy, trong khi cấu trúc thị trường dự đoán là kết quả của cuộc chơi tiền bạc của nhiều nhà đầu tư. Thứ nhất, tạo ra trí tuệ tập thể từ các nguồn thông tin của nhiều cá thể. Thứ hai, bỏ phiếu bằng tiền cũng tăng trọng lượng dự đoán. Từ góc độ này, thị trường dự đoán là một sản phẩm giải quyết “bài toán sự thật” ở cấp độ xã hội, vốn đã có giá trị.

2. Chuyển đổi lợi thế chuyên môn hoặc thông tin cá nhân thành tiền. Điều này thể hiện rõ trong các địa chỉ “tiền thông minh” hàng đầu của thị trường dự đoán. Mặc dù các chiến lược của các địa chỉ này rất đa dạng, nhưng lý do thành công của họ chủ yếu nằm ở việc họ nắm giữ lợi thế chuyên môn hoặc thông tin trong một lĩnh vực nào đó. Ví dụ, có người rất hiểu rõ một trận thể thao, do đó có lợi thế lớn trong dự đoán các yếu tố của trận đấu đó. Hoặc, một số người dùng có thể nhanh hơn trong xác minh kết quả của một sự kiện bằng các phương pháp kỹ thuật, từ đó tạo ra cơ hội arbitrage trong giai đoạn cuối của thị trường dự đoán. Điều này khác biệt rõ rệt so với tài chính truyền thống và thị trường crypto trước đây, khi vốn là lợi thế lớn nhất (thậm chí trong thị trường dự đoán, vốn còn là bất lợi), còn công nghệ và năng lực mới là yếu tố quyết định. Điều này thu hút nhiều người tài giỏi đổ xô vào thị trường dự đoán. Sau đó, các ví dụ tiêu biểu này lại thu hút nhiều người hơn nữa.

3. Logic đơn giản của quyền chọn nhị phân, thấp hơn nhiều so với chơi coin. Về bản chất, thị trường dự đoán là dạng quyền chọn nhị phân, người chơi chỉ đặt cược vào “YES” hoặc “NO”, với rào cản giao dịch thấp hơn nhiều, không cần quan tâm đến hướng giá, xu hướng, chỉ số kỹ thuật hay các hệ thống giao dịch phức tạp. Ngoài ra, đối tượng giao dịch thường rất đơn giản, dễ hiểu. Ai sẽ thắng trong hai đội này? Thay vì câu hỏi về nguyên lý kỹ thuật của dự án zero-knowledge proof là gì? Điều này khiến nhóm người dùng của thị trường dự đoán có thể lớn hơn nhiều so với thị trường crypto.

Tất nhiên, thị trường dự đoán cũng có những hạn chế như chu kỳ của từng thị trường thường không dài, thanh khoản của các thị trường nhỏ hạn chế, rủi ro thao túng và nội gián, vấn đề pháp lý… Và lý do quan trọng nhất là, trong giai đoạn hiện tại, thị trường dự đoán dường như đang lấp đầy “khoảng trống câu chuyện vô vị” của thị trường crypto.

Bản chất của thị trường dự đoán là một cuộc cách mạng định giá về “tương lai”. Nó ghép các mảnh nhận thức rời rạc của vô số cá nhân thành một bức tranh gần đúng nhất với thực tế qua cuộc chơi tiền bạc.

Đối với người quan sát, đây là “máy móc sự thật” của thời đại thông tin. Còn đối với người tham gia, đây là cuộc chiến toán học không có khói súng. Khi năm 2026 đến gần, bức tranh của lĩnh vực nghìn tỷ này mới chỉ bắt đầu mở ra. Nhưng bất kể thuật toán tiến bộ thế nào, chiến lược đổi mới ra sao, chân lý đơn giản nhất của thị trường dự đoán vẫn không thay đổi: không có bữa sáng miễn phí, chỉ có phần thưởng tối đa cho việc chuyển đổi nhận thức thành lợi nhuận.