代幣化黃金推動RWA熱潮，鏈上TVL從$1B 飆升至40億美元

代幣化黃金已悄然成為今年去中心化金融（DeFi）最大成功故事之一，成為區塊鏈上實體資產快速擴展的主要推動力。DeFiLlama 在 X 上指出這一趨勢，並提到“代幣化黃金是今年 RWA 增長的主要推動力，從年初約 $1B 的 TVL 增長到現在超過 $4B 。” 該平台的堆疊面積圖清楚顯示了這一激增：最初只是鏈上價值的一個相對較小的部分，已膨脹成為 RWA 生态系統中的主要類別。

這個視覺呈現了一個清晰的故事。一小部分發行商主導了這一格局，Paxos 的綠色帶和 Tether 的棕色帶成為最大貢獻者，而像 MatrixDock 和 ComTech 這樣的小型供應商則呈現為細長的帶狀。增長並非完全平穩；圖表顯示今年晚些時候有兩次急劇上升，表明在某些時刻大量資金流入或新代幣發行推動了總鎖倉價值的快速上升。但總體趨勢是明顯的：對於區塊鏈原生實體黃金的需求在數月內已多倍增長。

為何選擇黃金？對許多投資者和機構而言，代幣化黃金提供了一個熟悉的避險和價值存儲工具，但具有數字時代的優勢：全天候可用、可分割所有權，以及在 DeFi 協議中用作抵押品或流動性的能力。這種將古老資產與現代金融基礎設施相結合的方式，似乎正吸引零售和機構投資者的興趣。隨著 TVL 的攀升，代幣化黃金已從小眾好奇轉變為許多鏈上資產負債表上的實質性項目。

更廣泛的市場轉變

這一崛起也顯示出市場參與者對於區塊鏈上實體資產的看法正在發生更廣泛的轉變。直到最近，RWA 常被抽象地討論，像是代幣化的債券、發票或抵押貸款。黃金則較為直觀且熟悉，對於希望測試大規模代幣化的資產管理人、市場做市商和保管人來說，是一個較為容易的第一步。這種實用的簡單性可能促進了採用：與其陷入與其他資產相關的複雜法律或操作框架，發行商和整合商可以專注於鑄幣、保管和流動性提供，這些都是投資者已經理解的。

當然，隨著增長也伴隨著一些問題。保管安排、底層儲備的審計、贖回機制和監管監督，都是當鏈上資產規模達到數十億時需要嚴格審查的關鍵領域。市場參與者和監管機構將密切關注行業是否能在需求增長的同時，擴展基礎設施和透明度，以及代幣化黃金在壓力情況下是否能像在平靜市場中一樣可靠。

對於 DeFi 平台而言，這一成長為工程師和產品團隊提供了新的選擇。抵押貸款、代幣交換和收益產品現在可以依賴代幣化黃金作為一個深度且流動性豐富的輸入。這為多元化的鏈上產品開啟了可能性，將傳統的避險資產與 DeFi 的可程式化結合起來，這種組合可能特別吸引那些在加密領域試水的保守機構投資者。

如果過去幾個月的趨勢可以作為指標，代幣化黃金不會只是短暫的潮流。今年 TVL 的四倍增長顯示出將傳統資產帶入分散式帳本的結構性興趣。無論代幣化黃金是否能繼續作為 RWA 採用的代表，或僅僅是更複雜資產類別的先鋒，都將取決於生態系統在保管、合規和贖回問題上的解決程度。目前，DeFiLlama 的數據和圖表都傳達了一個明確的訊息：代幣化黃金已經從實驗階段晉升為市場的重要推動力，且時間之短令人驚訝。