จากข้อมูลของ Bubblemaps ตลาดอนุพันธ์แบบ decentralized ยั่งยืน (Perp DEX) Lighter ได้เปิดตัวโทเค็นพื้นฐาน $LIT ในวันที่ 30 ธันวาคม 2025 (TGE) โดยการแจกจ่ายผ่าน airdrop ให้กับผู้เข้าร่วมในช่วงแรก รวมมูลค่ากว่า 6.75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
Lighter จัดสรร 50% ของจำนวนโทเค็นทั้งหมดให้กับระบบนิเวศ ซึ่งรวมถึงการแจกจ่ายทันที 25% ของโทเค็นให้กับผู้เข้าร่วมในฤดูกาลคะแนนสะสมปี 2025 ซึ่งเป็นการแปลงคะแนนสะสมในฤดูกาลที่ 1 และ 2 รวม 12.5 ล้านคะแนนเป็น LIT (โดย 1 การแจกจ่ายจะได้ 20 โทเค็น) เพื่อเป็นรางวัลแก่ผู้ใช้ที่ภักดี แต่ก็เกิดเสียงคัดค้านอย่างรุนแรงในชุมชน เนื่องจากมองว่าไม่เป็นธรรม ชุมชนบางส่วนชื่นชมว่าการส่งเสริมนี้เป็นธรรมและเน้นชุมชน ขณะที่อีกส่วนหนึ่งตั้งคำถามว่าการจัดสรรทรัพยากรนั้นเอียงไปทางบุคคลภายในและผลกระทบระยะยาว
LIT โทเค็นเศรษฐศาสตร์แยกกลุ่ม DeFi?
ผู้วิจารณ์เรียกโครงสร้างนี้ว่าเป็น “นำโดย VC” ซึ่งแตกต่างจากโมเดลที่ชุมชนเป็นผู้นำ เช่น Hyperliquid เนื่องจาก 50% ของโทเค็นถูกจัดสรรให้กับทีม (26%) และนักลงทุน (24%) พร้อมมีช่วง Cliff (และการปลดล็อกแบบเส้นตรง 3 ปี ) Lighter จัดตั้งเป็นบริษัท C-Corp ในสหรัฐอเมริกา เพื่อหลีกเลี่ยงการใช้กลไกแบบ Ripple ของ XRP ซึ่งเป็นการเพิ่มความขัดแย้งและตั้งคำถามเกี่ยวกับความสอดคล้องด้านกฎระเบียบและการใช้งานของโทเค็น
หลังจาก airdrop มีเงินประมาณ 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐถูกถอนออกจากแพลตฟอร์ม Lighter อย่างรวดเร็ว ทำให้เกิดการถกเถียงในชุมชนเกี่ยวกับกำไรระยะสั้นและความมุ่งมั่นระยะยาว ซึ่งแสดงให้เห็นว่าผู้ใช้ที่เข้าร่วมการขุดคะแนนในเงื่อนไขที่ไม่โปร่งใสรู้สึกผิดหวัง ข้อมูลบนบล็อกเชนแสดงให้เห็นว่า เมื่อกิจกรรมที่ขับเคลื่อนด้วยแรงจูงใจลดลง ปริมาณการซื้อขายและมูลค่ารวมที่ล็อคไว้ (TVL) ก็ลดลงเช่นกัน อารมณ์ของชุมชนเริ่มระมัดระวังมากขึ้น
แม้ว่า (ในตลาด pre-sale ราคาซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 2.80 ดอลลาร์ แต่การประเมินมูลค่าที่ถูกเจือจางเต็มที่อยู่ระหว่าง 2 หมื่นล้านถึง 3 หมื่นล้านดอลลาร์ ก็เป็นประเด็นถกเถียง ตลาดแลกเปลี่ยนหลักยังรอคอยคู่เทรดอยู่ ผู้วิจารณ์เน้นย้ำความเสี่ยง เช่น การหยุดทำงานในช่วงความผันผวนของตลาดในอดีต และกลไกสระสภาพคล่อง LLP ที่อาจขยายความเสียหายในสถานการณ์สุดขีด
การอภิปรายเน้นความกังวลเกี่ยวกับรายได้ของโปรโตคอล — คิดเป็น 105 ล้านดอลลาร์ต่อปี และมูลค่าตลาด 700 ล้านดอลลาร์ — ซึ่งไม่สามารถรักษาไว้ได้หลังจากช่วงพีค โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อไม่มีแผนการซื้อคืนที่ชัดเจน แม้จะมีคำมั่นว่าจะให้ผู้ถือ LIT ได้รับมูลค่าที่เพิ่มขึ้น การไหลออกของทุนนี้สะท้อนแนวโน้มทั่วไปของตลาดอนุพันธ์แบบ decentralized ที่เปลี่ยนจากการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยแรงจูงใจ ไปสู่การตรวจสอบความต้องการที่แท้จริง
การคาดการณ์มูลค่าที่เจือจางเต็มที่ (FDV) ของ LIT ก็แย่ลงอย่างรวดเร็ว การคาดการณ์บน Polymarket ว่า LIT จะมีมูลค่ามากกว่า 4 หมื่นล้านดอลลาร์ในวันแรกหลังจากเปิดตัว ลดลงเหลือเพียง 8% เท่านั้น ราคาต่อรองปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 2 หมื่นถึง 3 หมื่นล้านดอลลาร์ สะท้อนความแตกต่างของนักเทรดในเรื่องแรงกดดันจากการปลดล็อคและกลไกเศรษฐศาสตร์ของโทเค็นที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์
แผนงานของ Coinbase รวมถึงการเข้าจดทะเบียนในตลาดสดสร้างความคึกคักในช่วงแรก แต่หากไม่มีการเชื่อมโยงค่าธรรมเนียมกับกลไกการซื้อคืนหรือการกำกับดูแลอย่างโปร่งใส นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าราคาจะปรับตัวลงต่อไป
ในอนาคต ส่วนแบ่ง 25% ที่เหลือของระบบนิเวศจะถูกใช้สำหรับฤดูกาลคะแนนสะสมในอนาคต ความร่วมมือ และการขยายเข้าสู่การซื้อขายในตลาดสด (ฝาก ETH ได้แล้ว) ความสำเร็จของ Lighter ขึ้นอยู่กับความสามารถในการรักษาผู้ใช้หลังสิ้นสุดมาตรการจูงใจ ซึ่งพิสูจน์ได้จากโมเดลไม่มีค่าธรรมเนียม การใช้เทคโนโลยี zk-Rollup เพื่อความยั่งยืนในระยะยาว และรายได้จาก API ในการแข่งขัน เมื่อ )เข้าสู่ตลาดสาธารณะ ผู้สังเกตการณ์จะจับตาดูว่ามันจะรักษาโมเมนตัมไว้ได้หรือไม่ หรือจะเผชิญกับการขายหลัง airdrop ที่เป็นเรื่องปกติในช่วงการเปิดตัว
