中國2025年貿易順差創歷史新高，接近1.2萬億美元

中國在2025年以1.19兆美元的貿易順差結束，市場通常將其四捨五入為1.2兆美元，創下了其他經濟體從未達到的全球新紀錄。 根據海關總署的數據，2025年12月中國以美元計算的出口同比增長6.6%，遠高於市場預期的約3%，並且快於11月的5.9%增幅。 進口也出乎意料地向上驅動。12月進口增長5.7%，超出預測的0.9%，並且是自9月以來最強的增長，當月進口增長7.4%，根據LSEG數據。全年來看，出口增長5.5%，進口基本持平，而中國在2025年以約比2024年多20%的貿易順差結束。

中國–美國貿易持續收縮 與美國的貿易持續疲軟。海關數據顯示，2025年12月中國對美國的出口同比下降30%，連續第九個月出現損失，而同期從美國的進口下降29%。 2025年全年，中國對美國的出口下降20%，而從美國的進口下降14.6%。海關發言人呂大良表示，貿易關係應保持互利，呼籲通過對話和談判解決爭端並擴大合作。

歐洲與東南亞扮演更重要角色 相比之下，與其他地區的貿易仍然強勁。2025年12月，對歐盟的出口增長12%，而對東南亞國家聯盟(ASEAN)的出貨量增加11%。來自歐洲國家的進口激增18%，而來自東南亞的購買下降5%，使整體貿易平衡依然偏向中國。

全球對盈餘規模的擔憂 中國的盈餘規模引發國際關注。國際貨幣基金組織（IMF）總裁克里斯塔琳娜·格奧吉耶娃在12月敦促北京減少對出口的依賴，加快促進國內消費的努力。 中國官員表示，計劃增加進口並追求更平衡的貿易，但挑戰依然存在。這個接近$19 兆美元的經濟體仍面臨通縮壓力，主要由房地產市場的深度低迷、家庭支出疲軟、勞動市場疲軟以及消費者信心脆弱所推動。2025年，消費者價格持平，未達到官方2%的目標。

與華盛頓的緊張局勢有限放鬆 與華盛頓緩和的跡象仍然有限。10月，中國國家主席會見了贏得2024年選舉後成為美國第47任總統的唐納德·特朗普。會談達成了一年貿易休戰、部分出口管制的回退以及關稅調整的協議。北京還承諾在兩個月內購買至少1200萬公噸美國大豆。 官方數據顯示，2025年大豆進口總計1.118億噸，同比增長6.5%。12月大豆進口增長1.3%，達到800萬噸。稀土出口在12月激增32%，達到4392噸，而全年戰略礦產的出貨量增加12.9%。

展望：GDP與商品信號 中國將於星期一公布年度GDP數據和第四季度數據。經濟學家預計第四季度增長4.5%，低於習近平主席設定的5%增長目標。 鐵礦石也創下了交易記錄，2025年中國進口量上升1.8%，達到創紀錄的12.6億噸，連續第三年增長。然而，近期港口庫存的增加表明鋼鐵廠的需求開始放緩，儘管貿易盈餘創紀錄，但經濟中出現了新興的不平衡。