TD Cowen下調Strategy目標價至440美元，稱比特幣收益率前景承壓

BlockBeats 消息，1 月 15 日，投行 TD Cowen 將比特幣財庫公司 Strategy 的一年期目標價從 500 美元下調至 440 美元，理由是公司持續通過普通股和優先股融資導致 比特幣收益率被稀釋。

TD Cowen 分析師預計，Strategy 在 2026 財年將增持約 15.5 萬枚比特幣（此前預期為 9 萬枚），但更高的購幣節奏將主要依賴股權融資，從而拉低「比特幣收益率」（即每股對應比特幣持有量的增幅）。分析師將 2026 財年的比特幣收益率預期下調至 7.1%，明顯低於此前的 8.8%，也遠低於 2025 財年的 22.8%。

在近期比特幣價格回調期間，Strategy 仍大幅加碼購幣。公司在截至 1 月 11 日的一周內發行約 680 萬股普通股和 120 萬股 STRC 浮息優先股，合計募資約 12.5 億美元，幾乎全部用於購買 13,627 枚比特幣。TD Cowen 指出，由於融資價格接近帳面水平，此舉帶來的比特幣收益率有限，只有在比特幣價格顯著回升的情況下才具備合理性。

展望未來，TD Cowen 預計 2027 財年比特幣收益率將回升至 8.1%，並維持對比特幣長期價格的樂觀判斷，預測其在 2026 年底約為 17.7 萬美元、2027 年底約為 22.6 萬美元。