專家：加密貨幣的$1 兆美元收益機會在於流動質押衍生品與資產代幣化（RWA）

最近的一項研究發現，僅有8%到11%的3.2兆美元加密貨幣市場產生收益——與傳統金融中55%到65%的資本產生收益相比，差距達到五到六倍。專家表示，這一差距是機構採用的主要障礙之一，並指出機構需要“可預測、可審核的收益”，而在加密領域，這仍然碎片化且面臨重大風險。

填補差距：基礎設施與可用性

Redstone 最近的一項研究突顯了加密經濟中的一個主要結構性弱點：僅有8%到11%的3.2兆美元市場產生收益，與傳統金融中55%到65%的資本相比(TradFi)。這五到六倍的差距凸顯了利息產品在傳統市場中的深厚根基，而加密市場仍主要由升值驅動。

Ramp Network 的產品負責人 Max Sandy 告訴 Bitcoin.com News，這個差距不僅僅是統計異常——它是機構採用的根本障礙。

“機構若沒有可預測、可審核的收益，就無法投入大量資本，” Sandy 解釋說。“收益驅動了任務設計、風險模型和資金配置框架。在加密領域，收益仍然碎片化、難以承保，並且高度依賴於非標準化的智能合約風險。”

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Redstone 的研究結果突顯了為何大型資本配置者仍持謹慎態度。由於缺乏標準化的收益機制，機構難以將加密融入依賴穩定、利息產生工具的現有框架。Sandy 認為，縮小這一差距將需要幾個關鍵升級，包括建立一個有韌性的底層基礎設施以降低系統性風險、提高收益產生與維持的透明度，以及改善用戶體驗，使收益產品更易於接觸。

“今天，對於機構和散戶來說，仍然過於複雜，” Sandy 強調，並指出可用性與基礎設施同樣重要。

$1 萬億機會：LSTs 和 RWAs

根據 Redstone 的研究，收益差距也是加密實現指數增長的最大機會。當被問及第一萬億美元的新收益資產將來自何處時，Sandy 指出兩個直接來源：流動性質押衍生品 ( LSTs) 和實體資產的代幣化 ( RWAs)。

“最直接的增長將來自兩個領域：流動性質押，以及像國債和短期信貸這樣的實體資產代幣化 [ RWA]，”他說。“LSTs 已經深度整合到去中心化金融 [DeFi] 中，而 RWAs 則反映了機構大規模配置的精確工具。”

展望未來，Sandy 預測穩定幣收益將成為用戶的基本預期。“如果你持有數字美元，你會預期它們會自動產生收益。這將在消費者應用和錢包中發揮作用。”他補充說，Ramp Network 計劃讓用戶在 Base 上的 USDC 餘額上賺取收益。

機構重心轉向誠信與保密

Enclave Global 的 CEO Phil Wirtjes 強調，機構的優先事項已經在轉變。“機構的任務明顯已經從以方向性、波動性為主的暴露轉向系統性、收益驅動的策略，”例如 delta 中性交易和基差套利，他說。

這一轉變在市場數據中也有所體現，例如 Redstone 報告中提到的代幣化 RWAs 今年以來增長260%。Wirtjes 強調，這不僅僅是追求收益，更是要以誠信執行收益策略。

“機構不再問‘我能賺多少？’，而是問‘我們的策略如何在不泄露資訊、避免 MEV 提取、利益衝突或托管風險的情況下擴展？’”

為了滿足這些需求，Wirtjes 表示，機構正要求保密執行以保護策略性知識產權，並要求確定性結算與去中心化托管，以確保無信任且可審核的證明。他指出，Enclave Global 的 Alpha Strats 策略正是圍繞保密、無 MEV 執行而設計的策略範例。

使 RWAs 規範化的關鍵：監管

同時，Sandy 強調，監管明確性對於擴大代幣化實體資產的規模至關重要。

“關鍵在於所有權和可執行性的法律確定性。機構必須知道，代表國債或信貸的鏈上代幣對應的是一個真實且可執行的鏈下索賠。沒有這一點，大規模配置就無法實現，”他說。

他補充說，一旦監管機構澄清托管規則、破產處理和發行人義務，RWAs 的規模就能從數十億擴展到數千億。屆時，挑戰將從法律確定性轉向分配和用戶接入。

常見問題 💡

• Redstone 報告揭示了什麼？ 只有8–11%的加密資產產生收益，而傳統金融為55–65%。
• 為何這個差距對機構很重要？ 機構需要可預測、可審核的收益來設計任務和配置資本。
• 新的收益增長將來自何處？ 流動性質押衍生品 ( LSTs) 和實體資產的代幣化 ( RWAs)，如國債。
• 哪項監管變革至關重要？ 關於代幣化 RWAs 的所有權、托管和可執行性的法律確定性。