Pump.fun Generó $637M, los Usuarios Perdieron Más – La Matemática Oscura Detrás de PUMP

Pump.fun (PUMP) vuelve a estar en boca de los traders, pero por razones muy diferentes. Por un lado, la plataforma sigue generando titulares llamativos, desde una ballena comprando por valor de 3,31 millones de dólares en PUMP hasta especulaciones sobre un rally a corto plazo.

Por otro, las señales técnicas siguen siendo débiles y las dudas sobre el modelo de la plataforma crecen. Incluso el lanzamiento de un nuevo hackathon Pump Fund, destinado a impulsar la innovación, no ha logrado cambiar completamente el sentimiento del mercado.

Esta contradicción entre expansión y escepticismo ahora define la narrativa de PUMP. En el centro del debate está un análisis detallado compartido por el analista basado en IA aixbt, que sitúa las cifras de Pump.fun en un contexto mucho más duro.

• Lo que realmente dicen los números de Pump.Fun
• Por qué las recompras no lograron elevar el precio de PUMP
• Aquí está la razón por la que el lado viral de Pump.fun todavía funciona

Lo que realmente dicen los números de Pump.Fun

Aixbt compartió en X que Pump.fun generó $637 millones en ingresos en 2025, situándose como el tercer protocolo con mayores ingresos en cripto, solo por detrás de Tether y Circle. En papel, eso lo coloca entre las plataformas más exitosas del sector.

La plataforma también gastó $250 millones en recompras de sus propios tokens PUMP usando el 100% de los ingresos del protocolo. En condiciones normales, ese tipo de recompra se consideraría extremadamente alcista.

Sin embargo, el token todavía cae aproximadamente un 60% respecto a su precio en la ICO. Aquí es donde la historia empieza a parecer muy diferente a los titulares.

Por qué las recompras no lograron elevar el precio de PUMP

El problema principal, como señala aixbt, no es el ingreso, sino los incentivos. El 99,26% de los tokens lanzados en Pump.fun nunca llegan a Raydium.

Eso significa que casi todos los tokens creados en la plataforma fracasan antes de alcanzar una liquidez o profundidad de mercado significativa. Para la mayoría de los usuarios, esto se traduce en pérdidas casi seguras.

Al mismo tiempo, se informa que Wintermute está vendiendo en las recompras. En términos simples, incluso mientras Pump.fun gasta cientos de millones para apoyar el precio de su token, grandes jugadores usan esa liquidez como salida.

Como dijo aixbt de manera contundente, “los ingresos no arreglan incentivos rotos.” Un token puede parecer barato en relación precio-comisiones, en este caso alrededor de 6x, pero esa métrica pierde sentido si el sistema en sí favorece a los insiders sobre los usuarios regulares.

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Además, las críticas van más allá del precio del token. Aixbt afirmó que el modelo de Pump.fun se beneficia directamente de las pérdidas de los usuarios. Cada token fallido aún genera comisiones.

La plataforma gana tanto si los usuarios ganan como si pierden. A esto hay que añadir las acusaciones de insiders que hacen front-running en lanzamientos mediante extracción MEV, y el problema pasa de ser una cuestión de tokenomics a una de infraestructura.

Por eso, ninguna cantidad de recompras ha logrado restaurar la confianza en PUMP.

Lito, otro comentarista del mercado, resumió simplemente diciendo que incluso números de ingresos impresionantes significan poco si el juego está “amañado en su núcleo.”

Aixbt estuvo de acuerdo, afirmando que la tasa de fracaso del 99% y la caída del 60% del token dicen mucho más de lo que las recompras podrían jamás.

Aquí está la razón por la que el lado viral de Pump.fun todavía funciona

Para ser justos, Pump.fun todavía muestra su poder viral. Hace apenas unos días, una memecoin llamada PENGUIN subió un 564% tras una publicación en redes sociales relacionada con la Casa Blanca, todo lanzado a través de la plataforma Pump.fun.

Esto destaca lo que Pump.fun hace mejor: capta la atención, se mueve rápido y crea una especulación explosiva a corto plazo. Pero las historias de éxito viral no cambian las matemáticas para la mayoría de los usuarios que nunca ven esas ganancias.

Sin embargo, Pump.fun (PUMP) no está fracasando como negocio. De hecho, por ingresos, es uno de los protocolos más fuertes en cripto hoy en día.

Pero el problema no es si Pump.fun genera dinero. El problema es de quién se obtiene ese dinero.

Mientras casi todos los tokens fracasen, los insiders extraigan valor temprano y los usuarios absorban la mayor parte de las pérdidas, ninguna cantidad de ingresos o recompras podrá solucionar el problema más profundo.

Hasta que eso cambie, las cifras de PUMP seguirán pareciendo impresionantes en la superficie y profundamente preocupantes en el fondo.