派幣暴跌 94% 創歷史新低！RSI 超賣抄底還是棄船逃生？

派幣暴跌 94% 創新低，RSI 跌至 27 超賣。利空疊加：2 月解鎖 2 億枚代幣、日交易量僅 2,000 萬流動性枯竭、最大鯨魚週轉移 273 萬美元離場、團隊持數十億高度中心化。技術面超賣但基本面惡化，抄底風險極高。

技術面超賣訊號與反彈可能性

（來源：Trading View）

隨著派幣價格持續暴跌，買入的理由主要來自技術面的極端超賣狀態。首先，如果加密貨幣市場持續低迷的局面有所緩解，派幣就有可能反彈。從歷史數據來看，大多數山寨幣，包括一些「幽靈鏈」，在加密貨幣市場牛市期間表現良好，派幣也可能如此。雖然派幣基本面存在諸多問題，但在市場情緒極度樂觀時，資金往往不加選擇地流入所有幣種。

其次，技術分析顯示該代幣已嚴重超賣，相對強弱指數（RSI）暴跌至 27 的超賣水準。RSI 低於 30 通常被視為超賣訊號，而 27 的讀數意味著賣壓已達到極端水平。同樣，隨機震盪指標的兩條線也已進入超賣區域。這種雙重超賣確認在技術分析中具有重要意義，往往預示著短期技術性反彈即將出現。

從純技術面角度看，極度超賣後的反彈是機械性的價格修復，與基本面無關。當價格連續下跌導致技術指標達到極端水平時，部分短線交易者會進場博取反彈，空頭也可能選擇獲利了結，這些因素共同推動價格短期回升。然而，這種技術性反彈通常持續時間短、力度有限，一旦反彈至阻力位或超賣狀態修復，價格可能繼續下跌。

第三，仍有可能出現一家或多家加密貨幣交易所上線派幣的情況，這可能會增加需求。此舉將使派幣接觸到全球數百萬名用戶，顯著提升流動性和認知度。主流交易所的上線往往是小幣種價格暴漲的重要催化劑，因為它代表了項目通過了交易所的審核標準，獲得了一定的信任背書。

此外，Pi Network 團隊可能會解決社區的主要關切，包括去中心化、溝通、產品升級和生態系統發展。若團隊宣布代幣銷毀計畫、推出重要應用或改善治理結構，可能扭轉市場情緒。然而，這些都是「可能」和「如果」，在實際發生之前，僅能視為樂觀假設而非投資依據。

多重利空疊加構成死亡螺旋

然而，種種跡象表明，派幣的價格在未來幾週內可能會繼續暴跌。首先，開發者們並未採取任何措施來解決社區提出的問題。例如，開發團隊並未透過宣布代幣銷毀計畫來解決供應動態問題，而代幣銷毀有助於減少供應量。此外，該團隊似乎也未採取任何措施將該代幣上線主流交易所。

與此同時，代幣解鎖速度在過去幾個月加快了。PiScan 彙編的數據顯示，該網路本月將解鎖近 2 億枚代幣，未來 12 個月將解鎖 12.9 億枚代幣。這種持續的供應增加在需求未同步增長的情況下，將持續壓低價格。12.9 億枚的年度解鎖量相當於當前流通供應的顯著比例，這種供應壓力幾乎不可能被市場完全吸收。

派幣面臨的四大致命利空

流動性枯竭：24 小時交易量僅 2,000 萬美元，對市值 14 億美元的幣種極度異常

鯨魚逃亡：最大持有者週一轉移 135 萬、上週轉移 138 萬美元，離場跡象明顯

解鎖洪流：2 月解鎖 2 億枚，未來 12 月解鎖 12.9 億枚，供應壓力巨大

中心化風險：團隊持有數十億枚代幣，缺乏透明度和去中心化治理

隨著時間的推移，Pi Network 的需求逐漸減弱，24 小時交易量僅為 2,000 萬美元，對於市值超過 14 億美元的加密貨幣來說，這是一個極其異常的數字。正常情況下，日交易量應該達到市值的 5% 至 10%，即 7,000 萬至 1.4 億美元。當前僅 2,000 萬的交易量，意味著市場極度缺乏活躍度，大部分持幣者處於「鎖死」狀態，既無買盤也無賣盤。這種流動性枯竭使得派幣成為加密貨幣行業交易量最小的代幣之一。

最大鯨魚正在棄船逃生

同時，派幣並沒有吸引到大戶投資者的需求。數據顯示，目前只有 20 位大戶投資者，而且這個數字在過去幾週持續下降。更令人擔憂的是，最大的鯨魚玩家正在系統性撤離。過去 20 天裡，最大的鯨魚玩家沒有任何購買行為，有跡象顯示他已經開始離場。

這位鯨魚玩家週一轉移了價值超過 135 萬美元的代幣，上週轉移了 138 萬美元。這可能預示著他即將認輸。鯨魚的離場對小幣種具有災難性影響，因為這些大戶往往是市場流動性的主要提供者。當鯨魚開始拋售時，由於缺乏足夠的買盤承接，價格往往會加速下跌。更糟的是，鯨魚的拋售行為會被市場解讀為「聰明錢離場」的訊號，引發散戶的恐慌性跟隨。

連續兩週超過 270 萬美元的轉出，對於日交易量僅 2,000 萬美元的派幣來說，是顯著的拋壓。這意味著市場需要約一週時間才能完全消化鯨魚的拋售，而在這個過程中，價格將持續承壓。若這位鯨魚繼續以類似規模出貨，派幣可能陷入持續下跌的惡性循環。

Pi Network 的高度中心化也構成長期風險。團隊持有數十億枚代幣，這對代幣的長期存在構成威脅。缺乏透明度的代幣分配、不明確的解鎖時間表、以及團隊對項目的絕對控制權，都是去中心化社群極為忌諱的特徵。這種中心化結構使得派幣更像是一個由公司控制的積分系統，而非真正的去中心化加密貨幣。

抄底還是逃生的理性判斷

綜合分析，派幣目前處於一個極為危險的位置。技術面的超賣雖然可能引發短期反彈，但基本面的多重利空使得任何反彈都可能是「逃命反彈」而非趨勢反轉。流動性枯竭、鯨魚離場、解鎖洪流和中心化風險四大因素疊加，構成了一個難以打破的下跌螺旋。

對於考慮抄底的投資者，需要清醒認識到這是一場極高風險的賭博。派幣可能在某個時間點出現劇烈反彈，但也可能繼續下跌 50% 甚至更多。更重要的是，即使短期反彈，長期持有的風險極高，因為供應持續增加而需求未見改善的結構性問題沒有解決。

對於已經持有派幣的投資者，技術性反彈可能是最後的出貨機會。當 RSI 從 27 回升至 40 以上，價格反彈 20% 至 30% 時，應該考慮減倉甚至清倉，而不是期待回到歷史高點。從高點跌 94% 的資產，要回到高點需要漲 1,566%，這在當前環境下幾乎不可能。理性的策略是承認損失，將剩餘資金轉移到基本面更健康的資產。