為聯邦儲備的「逐步印鈔」策略做好準備

隨著聯邦儲備局（Fed）逐步推行貨幣擴張政策，投資者越來越多地以宏觀視角審視加密貨幣市場。受到備受尊敬的經濟學家兼比特幣倡導者 Lyn Alden 的呼應，現行體系可能會以適度的方式推動資產價格——足以提升高品質資產，同時避免一些鏈上愛好者曾預測的爆炸性漲勢。Alden 認為，美聯儲的資產負債表將大致與名義GDP成比例增長，她認為這一框架支持謹慎地將資金重新配置到稀缺且具有韌性的資產，並遠離過度投機的熱點。在這種環境下，比特幣（CRYPTO: BTC）仍然是交易者衡量政策如何影響流動性和風險偏好的焦點。

這位策略師的立場是在政治和監管不確定性背景下形成的，這些因素正在塑造聯儲局的下一步行動。Alden 於2026年2月的投資策略通訊中建議，持續重點關注“高品質稀缺資產”，並策略性地從過度樂觀的行業中調整，轉向那些被低估但結構堅韌的領域。更廣泛的背景包括對下一任聯儲主席人選的持續辯論，市場參與者正分析無論是 Kevin Warsh 還是其他人選，可能會將政策偏向鷹派或鴿派的趨勢。宏觀經濟的敘事對加密貨幣交易者來說至關重要，因為利率走向和流動性週期與加密貨幣價格動態歷史上密切相關。

歷史上，市場結果取決於信貸和貨幣供應的方向。當政策制定者通過增加貨幣供應來擴張信貸時，許多資產——包括加密貨幣——在短期內往往受益。相反，通過提高利率來收縮的立場則可能抑制風險資產並壓縮價格。這種雙重性影響著當前預期：中央銀行已經傳達謹慎、依賴數據的態度，但投資者仍警覺於資產負債表是否會超越或僅僅跟上經濟增長的跡象。2025年底，Powell 指出一條微妙的政策路徑，將通脹和就業風險描述為平衡的兩面，並強調政策沒有免於風險的捷徑。

“利率政策可以影響加密貨幣價格，”這是一個經過驗證的原則，投資者不斷測試。信貸流動和流動性環境塑造著風險情緒，而加密市場——儘管多樣——並未與這些宏觀動作隔絕。流動性供應與資產價格之間的關係，仍然是交易者在未來幾個月構建投資組合的核心。今年早些時候，加密觀察者注意到政策預期的變化可能會重新定價風險，尤其是那些曾受益於前輪貨幣刺激的資產。一份相關分析指出，持續的政策模糊性——尤其是關於利率路徑和資產負債表擴張的問題——可能會在該領域維持波動性。

市場觀察者一直密切關注前瞻指引和利率路徑概率，特別是對即將到來的FOMC決策窗口的預期。早期信號顯示，3月降息並非板上釘釘，交易者估計下一次會議降息的概率約為20%，低於之前接近23%的預期。這一轉變反映出風險重新定價，投資者在權衡聯儲局可能對通脹動能和勞動市場動態保持謹慎的可能性。CME FedWatch工具已成為這些預期的晴雨表，顯示市場正逐步將政策定在更穩定而非激進放鬆的預期上。

同時，政策背景仍不穩定。領導聯邦儲備局的 Powell 面臨關於未來利率調整速度和規模的質疑。在12月FOMC會議後，他承認短期內通脹風險偏向上行，即使就業仍然強勁。由於 Powell 的任期即將到期，且 Warsh 的提名仍待參議院確認，投資者必須考慮隨著新數據的出現，委員會的共識可能會出現變化。在這樣的環境下，加密交易者越來越將比特幣視為不僅僅是投機資產，而是潛在的對沖工具或循環槓桿工具，其表現與宏觀流動性動態和貨幣創造的政策立場密切相關。

在討論政策如何影響資產價格的更廣泛對話中，出現了幾個相互關聯的主題。首先，資產負債表擴張的速度仍是關鍵變數；如果聯儲局持續與名義GDP同步擴大貨幣基數，則可能會逐步推動風險資產（包括加密貨幣）上行。第二，市場對主席性格和委員會緊縮或放鬆節奏的敏感度意味著，任何關於政策紀律、通脹預期或金融穩定的信號都可能引發數字資產的劇烈價格波動。最後，加密領域仍在努力獲得監管明確性和建立機構，這放大了宏觀變動對流動性和投資者多元化選擇的影響。

關鍵要點

聯儲預計將逐步擴大資產負債表，目標是與名義GDP成比例增長，這一框架可能支持資產價格的整體上行，而不會引發極端的流動性激增。

Lyn Alden 警告投資者應從過度樂觀的行業中調整，轉向高品質稀缺資產，暗示加密貨幣持有者應採取選擇性、價值導向的策略。

市場對3月降息的定價約為20%，低於之前的水平，反映出對未來通脹和就業數據走向的不確定性。

政策不確定性，包括聯儲局領導層可能的變動，為2026年的加密貨幣流動性和風險情緒增添了風險層面。

加密貨幣價格對貨幣供應信號的反應，使比特幣成為宏觀流動性和政策預期的晴雨表。

提及代碼：$BTC

市場背景：宏觀背景仍以持續的流動性考量、政策指引以及投資者重新評估長期增長前景和央行資產負債表走向的風險偏好/避險動態為主。

情緒：中性

價格影響：中性。政策路徑被視為逐步支持風險資產，但對激進流動性擴張的預期已降溫，保持波動性受控但未完全消除。

為何重要

對投資者而言，演變中的政策框架至關重要，因為它決定了加密貨幣市場運作的流動性環境。如果聯儲局在名義GDP的基礎上持續謹慎擴張資產負債表，則高品質資產——通常具有稀缺供應或強勁基本面——可能在需求韌性的背景下跑贏。比特幣作為最成熟的加密貨幣，具有較高的流動性和機構興趣，經常對貨幣供應和政策預期的變化做出反應。當前展望暗示一個由紀律性、數據驅動的決策——而非快速刺激——引導資產價格走向的世界，加密投資組合需要適應變化的風險溢價和宏觀信號。

加密領域的建設者和開發者也可能從這一宏觀環境中獲取線索。更可預測的政策路徑可能降低一些宏觀下行風險，促進去中心化金融、層1生態系統和機構級托管與流動性解決方案的長期實驗與產品開發。然而，缺乏明確的放鬆驅動牛市理由，可能使投資者保持謹慎，偏好韌性和收益穩定性而非投機性繁榮。在這種情況下，具有堅實鏈上經濟、現實世界應用和可持續治理的項目，可能吸引更持久的資本，而投機性交易則可能隨著市場概率的變化而經歷更多階段性波動。

從監管和機構角度來看，央行信號與加密市場流動性之間的互動仍是焦點。如果政策制定者繼續強調謹慎增長和逐步放鬆，對加密機構來說，最少摩擦的路徑可能涉及與傳統金融體系的更深整合、增強的風險控制以及更明確的托管、結算和報告框架。這一故事仍在動態演變中，政策、宏觀數據和市場情緒共同塑造著加密採用和價格發現的下一階段。

接下來要關注的內容

3月FOMC結果及CME FedWatch反映的利率變動概率。

聯儲局關於資產負債表擴張速度及其與名義GDP增長關係的任何新信號。

名義GDP增長數據和通脹讀數，可能影響委員會的指引。

Kevin Warsh 的聯儲主席確認進展，以及領導層可能對政策偏向的影響。

比特幣價格對宏觀流動性變化的反應，以及機構參與度的任何顯著變動。

資料來源與驗證

Lyn Alden 2026年2月的投資策略通訊（鏈接至原始通訊）。

聯邦儲備局主席 Jerome Powell 的政策評論與發言，包括12月FOMC聲明。

由CME Group的FedWatch工具匯總的利率預期。

相關分析：聯儲利率對加密貨幣持有者和投資者情緒的影響文章。

Fed政策信號、Alden的展望與比特幣姿態

比特幣（CRYPTO: BTC）處於宏觀政策與加密市場動態的交匯點。Alden 的框架——偏好高品質稀缺資產並謹慎從投機角落調整——暗示加密投資者應採取耐心、風險意識的立場。聯儲局將資產負債表擴張與名義GDP同步的想法，意味著一個持續但受控的流動性環境，能支持資產價格的逐步上升，而不會引發失控的通脹擔憂。在這種背景下，比特幣可能更受益於穩定的貨幣供應環境，而非突如其來的超額刺激，這與市場偏好韌性和基本面的整體趨勢一致。讀者可以通過鏈接的討論，關注比特幣價格動向及更廣泛的加密市場對利率預期的反應。

Powell 的謹慎表述——強調政策沒有免風險的路徑——凸顯了政策結果的非對稱性。隨著參議院權衡 Warsh 的提名，投資者必須考慮鷹派偏向的可能性與較晚時段較低通脹數據的潛在影響。這種平衡對加密貨幣流動性至關重要，因為更謹慎的立場可能促使風險偏好轉變，偏好具有明確鏈上實用性和治理結構的資產，而非更具投機性的投注。綜合來看，宏觀背景強調了有紀律的布局、選擇性敞口以及持續監測流動性信號的重要性，因為加密交易者正處於一個由逐步貨幣擴張而非快速刺激驅動的格局中。