Vitalik Buterin 透露真相：大多數“DeFi”都是謊言，這才是真正的DeFi

Vitalik Buterin 剛剛重新定義了去中心化金融（DeFi），宣稱其中大部分都是謊言。了解他為何認為USDC的收益農耕不是真正的DeFi，為何算法穩定幣是未來，以及為何我們不需要更多的L1鏈。這場思維的劇烈轉變可能會重新定義整個去中心化金融的格局。

Vitalik Buterin的DeFi宣言引發產業自我反思

2026年2月9日，以坊創始人Vitalik Buterin點燃了一場激烈的辯論，直指去中心化金融運動的核心。在一系列尖銳的社交媒體貼文中，Buterin提出了一個挑釁性的主張：我們所謂的「DeFi」很大一部分根本不是去中心化金融。這不僅是技術層面的批評，更是對一個充斥著收益農耕和流動性挖礦，圍繞USDC等資產的產業的意識形態挑戰。

這場對話始於分析師c-node，他認為當今許多DeFi活動是一種「貨櫃崇拜」——模仿成功的形式卻缺乏實質內容——只服務於持有長期加密貨幣頭寸的人。而Buterin的回應則提供了一個嚴謹的框架來界定真正重要的元素。這不僅是哲學上的衝突，更可能是DeFi從投機泡沫轉向建立一個韌性、替代金融體系的轉折點。對開發者、投資者和用戶來說，理解Buterin的區分對於掌握下一個加密時代至關重要。

算法穩定幣標準：Buterin的真正DeFi藍圖

Vitalik Buterin的論點核心是一個簡單而深刻的原則：真正的DeFi必須成功實現對交易對手風險的去中心化。他認為，許多流行的活動，比如將中心化穩定幣USDC存入借貸協議如Aave，未能達到這個標準。雖然你在使用去中心化應用，但你的最終風險仍然與一個中心化實體（USDC的發行者）掛鉤。如果該實體失敗，你的「DeFi」頭寸就會受到威脅。

Buterin的解決方案直指算法穩定幣，但有著具體且嚴謹的設計要求。他提出了兩條可行路徑。「簡易模式」理想是由ETH支撐的算法穩定幣。即使大部分流動性來自實質上空頭該穩定幣（CDP持有者）的用戶，系統的巧妙之處在於，它允許任何持有人將美元計價的交易對手風險轉嫁給市場造市者。這一機制通過去中心化市場分散並管理風險，而非依賴企業資產負債表。

「困難模式」則涉及由實體資產（RWA）支撐的穩定幣，但前提是它們必須超額抵押且足夠多元化。關鍵在於，任何單一支撐資產的失敗都不應威脅到穩定幣的抵押品價值。這為持有人提供了比傳統模糊金融結構更有意義的風險改善。

為何算法穩定幣體現真正的DeFi

去中心化的交易對手風險： 風險由全球抵押品持有人和市場造市者共同承擔，而非單一公司。

抗審查抵押品： 以ETH等原生加密資產為支撐，整個堆疊超越傳統金融的控制範圍。

透明且可驗證： 超額抵押比例和資產多元化情況在鏈上公開，實現信任最小化驗證。

符合自我保管： 從鑄幣到贖回的整個過程都可在自我保管錢包中完成，符合DeFi的原始精神。

「貨櫃崇拜」的中心化穩定幣收益

Buterin與c-node的批評高度聚焦於當今DeFi的主流模式：在中心化穩定幣上產生收益。c-node將這些策略稱為「貨櫃崇拜」，描述模仿成功做法卻不理解其底層原理的儀式。在此背景下，這意味著重複** DeFi的行為（存款、借貸、借款），卻失去了其核心** **目的——去中心化與自主治理。

分析師提出了一個有說服力的歷史觀察：以太坊早期的DeFi繁榮由於用戶在意識形態上堅持自我保管。而相比之下，許多新興的區塊鏈生態系統則由風投基金主導，這些基金經常使用機構托管人，而非個人錢包。這種用戶心態的根本轉變，使得在其他鏈上複製以太坊DeFi的成功變得本質上困難。活動看似相似，但對去中心化的基本承諾卻較弱。

這揭露了當前DeFi總鎖倉價值（TVL）中一個令人不安的真相：很大一部分並非「去中心化」資本，而是機構資本暫時停泊在有許可的協議中以農收益，隨時準備撤離。Buterin的評論質疑這種活動是否還值得冠以DeFi之名，暗示它只不過是傳統金融（TradFi）利用去中心化界面。

Buterin更廣泛的基礎設施批評：「我們不需要更多L1」

這場關於DeFi靈魂的辯論，恰逢Buterin對區塊鏈基礎設施的另一個嚴厲警告。就在幾天前，他曾表示加密空間充斥著冗餘的Layer 1（L1）鏈。他的訊息直白：「我們他媽的不需要更多的複製EVM鏈，更不需要更多L1鏈。」

他特別批評非EVM鏈，甚至是沒有樂觀橋接到以太坊的EVM兼容鏈，認為幾乎毫無用處，因為沒有保證它們能吸引用戶或流動性。這一批評由鏈上數據支持。數據顯示，許多L1鏈的活動已經放緩，在過去一個月的市場低迷期間，資金大量流出。雖然以太坊也有資金流出，但仍然保持著DeFi的核心地位。

Buterin的建議是專注於打造有用的、具體的應用——如隱私工具、快速應用和低延遲產品——而非再推出一個通用鏈。他對專門為某一強大用例設計的「應用鏈」表示例外，例如預測市場。這與他的DeFi論點一致：專注於創造真正的、去中心化的實用性，而非僅僅模仿表面上的基礎設施或收益模型。

這對去中心化金融未來意味著什麼

Vitalik Buterin的干預並非隨意的抱怨，而是為加密的下一篇章描繪出一個連貫的願景。他正引導討論遠離短期資本效率，轉向長期的系統韌性。這對開發者和投資者來說，意義深遠。

首先，尋找「聖杯」——一個安全、可擴展且真正去中心化的算法穩定幣的努力將會加劇。能實現Buterin「簡易模式」或堅固「困難模式」設計的項目，將獲得重要的意識形態甚至財務支持。其次，僅僅是中心化資產收益的DeFi協議，可能面臨聲譽的考驗，必須整合更多去中心化的資金原語。

最後，Buterin暗示一個更雄心勃勃的未來：超越美元作為主要計價單位。他展望向「某種更廣義、多元的指數」來衡量價值。這可能是商品籃子、全球GDP或其他去中心化指數，從根本上將加密經濟與傳統貨幣政策脫鉤。雖然仍需多年，但這一方向為真正的金融創新設定了一個北極星。

未來之路：建設者與用戶的關鍵原則

1. 優先考慮風險去中心化： 評估DeFi協議時，問自己：「最終的交易對手風險在哪裡？」如果答案是單一公司，那就不是純粹的DeFi。

2. 超越APY： 最高收益往往伴隨隱藏的中心化風險。來自真正去中心化系統的可持續較低收益，可能更有長遠價值。

3. 支持原生加密抵押品： 優先選擇由透明、鏈上加密資產支撐的協議和穩定幣，而非模糊的實體資產。

4. 重視架構簡潔： 在基礎設施層面，支持解決特定問題的應用和應用鏈，而非冗餘的通用L1。

這場持續十年的DeFi實驗正進入一個成熟的新階段。最初的浪潮是證明功能性，下一波，正如Buterin所闡述，必須證明哲學的完整性——建立一個不僅在界面上去中心化，更在風險與信任的根基上去中心化的系統。