BitMine 完全收購 430萬 ETH，市場低迷中押注以太坊的未來
BitMine Immersion Technologies 已斥資87億美元，購得430萬枚以太坊（ETH），鞏固其作為全球最大企業以太坊庫存的地位。
這一積極的累積行動，包括上週額外購買的40,613 ETH，儘管公司面臨近80億美元的未實現損失。執行董事長Tom Lee為此策略辯護，指出以太坊基本面日益強化，將價格回調視為歷史性的買入良機。這一大膽舉措彰顯了機構對ETH長期在金融領域角色的深厚信心，即使短期市場情緒仍偏空。
巨額累積：BitMine的100億美元以太坊庫存
在引起加密貨幣界震動的行動中，BitMine Immersion Technologies披露了令人震驚的以太坊累積數據。該公司目前持有433萬ETH，按當前價格約值91.4億美元。這一戰略儲備由一次性大規模購買430萬ETH推動，隨後在過去一週內，通過與FalconX、BitGo等主要OTC交易所的交易，又額外獲得40,613 ETH。
這一不斷的買入行動使BitMine的持有量達到以太坊總流通供應的3.58%。以此計算，該公司持有的以太坊庫存市值超過100億美元，成為全球最大企業持有者，也是第二大數字資產庫存，僅次於MicroStrategy的巨額比特幣儲備。這不是隨意投資，而是對某一區塊鏈未來的戰略性、資產負債表層級的押注。
“逢低買入”理念與80億美元帳面損失
使BitMine的累積行動格外不同尋常的是其背景。公司目前面臨近80億美元的未實現損失，原因是以太坊價格自2025年高點下跌超過62%。儘管其他機構已經清算頭寸以止損或償還貸款，BitMine卻選擇加碼。執行董事長Tom Lee將此解讀為市場波動中的正常階段與有意識的策略，而非失敗。
Lee認為，劇烈的價格下跌是加密資產的特徵，自2018年以來，以太坊曾八次出現50%以上的回撤，每次都伴隨強勁的V型反彈。他將當前的價格與實用性脫節視為一個世代性的機會。“在加密貨幣中，最好的投資機會往往出現在下跌之後，” Lee表示，強調BitMine之所以在買入，是因為它看到“基本面日益強化”，而這一點目前的市場價格未能反映。
逆向投資：為何BitMine在恐懼時反而買入
- 歷史先例： ETH曾八次從>50%的回撤中復甦，形成穩定的V型反彈。
- 基本面強勁： 儘管價格下跌，網路實用性達到歷史新高（每日2.5百萬交易，100萬活躍地址）。
- 長期願景： 著眼於ETH作為“未來金融”的角色，而非短期價格波動。
- 策略耐心： 願意承擔帳面損失，以在周期性低點建立主導地位。
超越HODLing：龐大的質押引擎與MAVAN雄心
BitMine不僅是被動持有者，它還積極運用其巨額ETH資產。公司已質押超過290萬ETH，約佔其總持有量的67%，市值約62億美元。這使其成為全球最大的質押實體之一，並從網路本身獲得可觀的收益。
其質押運營已成為重要的收入來源。BitMine的年化質押收益已飆升至2.02億美元，一旦全部ETH資產運作，每天可產生超過100萬美元的收入。以3.11%的綜合以太坊質押率（CESR）計算，該公司正建立一個強大且低相關性的收入流，直接來自以太坊協議。
此策略的核心是“美國製造驗證者網絡”（MAVAN），BitMine計劃於2026年初推出的專有質押解決方案。MAVAN旨在打造一個一流、安全的質押基礎設施，與多家質押提供商合作開發。此舉使BitMine不僅是投資者，更是以太坊生態系統中的關鍵基礎設施供應商，計劃將其全部持有的ETH通過此網絡進行質押。
市場影響：BitMine的押注對以太坊意味著什麼
BitMine的巨大投入為普遍看空的市場觀點提供了有力反證。它展現出，成熟的機構投資者能超越季度價格走勢，做出長達十年的區塊鏈基礎設施押注。這種集中的持有量也為市場帶來新的穩定力量；BitMine高度激勵支持以太坊長期的健康與成功。
此外，其質押活動的規模直接增強了網路安全。質押290萬ETH，BitMine幫助保障了以太坊區塊鏈，使其更具抗攻擊能力。這種財務利益與網路完整性的結合，是“身在其中”的經典範例。對散戶和機構投資者而言，BitMine的行動提供了一個信念投資的案例，暗示在最大恐懼與價格失衡時，往往是長期資本最積極部署的時候。
未來展望：基本面能否戰勝價格走勢？
關鍵問題在於Tom Lee的論點是否會被證明正確。其核心在於，以太坊的基本實用性最終能反映在市值上。儘管每日交易和活躍地址數創新高，價格仍在掙扎，受到整體市場下行和宏觀周期的影響。
BitMine的策略是一場高風險賭注，認為網路採用率是領先指標，價格是滯後指標。如果以太坊持續成長為去中心化金融、非同質化代幣和實體資產代幣化的主要結算層，則這筆80億美元的帳面損失可能轉變為金融史上最具前瞻性的投資之一。然而，也存在新技術範式或監管挑戰可能破壞以太坊主導地位的風險。目前，BitMine不僅是在押注一個資產，更是在押注一個生態系統，並已下了史上最大的一次押注之一。
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