Президент Бундесбанку хоче прив'язати стабільні монети до євро, щоб запобігти доларизації

Коротко

• Займався цим Йоахім Нагель, член Ради керівників Європейського центрального банку (ЄЦБ), заявив, що стабілікоіни, прив’язані до євро, можуть забезпечити швидкі та дешеві перекази, а також протидіяти ризику доларизації через стабілікоіни, прив’язані до долара США.
• ЄЦБ прагне запровадити цифровий євро до 2029 року, вже ведуться роботи над оптовою цифровою валютою центрального банку.
• Деякі коментатори вважають, що враховуючи недоліки стабілікоінів, токенізовані депозити можуть бути кращим способом запобігання доларизації.

Стабілікоіни, прив’язані до євро, можуть забезпечити дешеві платежі та протидіяти загрозі доларизації з боку доларових аналогів, згідно з Йоахімом Нагелем, членом Ради керівників ЄЦБ. Говорячи на засіданні Американської торговельної палати в Німеччині на початку цього тижня, Нагель — який також є президентом Федерального банку Німеччини — обговорював, як Європа може адаптуватися до змін у своїх відносинах із Сполученими Штатами. Одним із його пропозицій було «направити зусилля на підтримку міжнародної ролі євро», що включає розвиток європейських платіжних систем. Для Нагеля це може означати запровадження стабілікоінів, прив’язаних до євро, «оскільки їх можна використовувати для міждержавних платежів фізичними та юридичними особами за низькою ціною».

Такі стабілікоіни, прив’язані до євро, не лише можуть забезпечити дешевші перекази та платежі, але й минулого тижня Нагель припустив, що вони можуть захистити від доларизації Єврозони. «Гіпотетична заміна внутрішньої валюти на стабілікоіни, прив’язані до долара, була б еквівалентом доларизації відповідної економіки», — сказав він. «У цьому сценарії ефективність внутрішньої монетарної політики може бути серйозно порушена, не кажучи вже про те, що суверенітет Європи може бути послаблений.» У зв’язку з цим ризиком минулого тижня Нагель заявив, що ЄЦБ та європейські центральні банки розглядають нові технологічні можливості, зокрема оптову цифрову валюту центрального банку, яка дозволить «інституційним учасникам фінансових ринків виконувати програмовані транзакції у центральних банківських коштах.» Європейська система також оцінює можливість використання розподілених реєстрів для нецентралізованих грошей, включаючи «токенізовані депозити та стабілікоіни, прив’язані до євро».

За словами Нагеля, і оптові CBDC, і стабілікоіни, прив’язані до євро, дадуть Європейській системі можливість «використовувати передові цифрові технології для підтримки ефективності нашої монетарної політики у невизначеному геополітичному майбутньому.» Ці зауваження були підтверджені його промовою у Німеччині в понеділок, де європейський чиновник ще раз наголосив, що Європейська система працює над цифровим євро, який стане «першим панєвропейським роздрібним цифровим платіжним рішенням, заснованим виключно на європейській інфраструктурі.» ЄЦБ і цифровий євро ЄЦБ прагне запустити цифровий євро до 2029 року, хоча існують розбіжності щодо деталей, причому віце-канцлер Німеччини Ларс Клінгбіль минулого тижня заявив, що затримка з впровадженням CBDC «шкодить» Європі. Його коментарі прозвучали після того, як Європейський парламент схвалив поправку, яка передбачає впровадження онлайн- та офлайн-версії цифрового євро, що є зміною від його попередньої позиції, яка підтримувала лише офлайн-платежі. Незважаючи на очевидний рух у напрямку запровадження стабілікоінів у Європі та інших регіонах, деякі економічні коментатори попереджають, що вони можуть мати недоліки. Це думка економічного автора та журналіста Пола Блюстайна, який сказав Decrypt, що стабілікоіни не лише порушують принцип єдиного гроша, але й «існує великий ризик для країн, що розвиваються, доларизації, що підриватиме здатність центральних банків контролювати грошову масу своїх країн.» Хоча саме цю проблему Нагель обговорював у своїх двох останніх промовах, Блюстайн — який багато писав про статус долара США — зменшив значущість можливості, що доларизація (через стабілікоіни) може статися в Європі у значних масштабах. 

«Я не думаю, що загроза доларизації настільки велика для Європи, як для країн, що розвиваються,» — сказав він. «Європейці загалом довіряють євро та ЄЦБ.» Старший співробітник Центру стратегічних і міжнародних досліджень Блюстайн запропонував, що хоча Нагель не панікує щодо загрози доларизації в Європі, президент Федерального банку Німеччини усвідомлює і правильно розуміє, що вона «становить серйозну загрозу в інших частинах світу.» З огляду на цю небезпеку, Блюстайн вважає, що кращий підхід для Європи — швидше просуватися вперед із токенізованими депозитами, які «не мають недоліків», характерних для стабілікоінів. «Якщо токенізовані депозити будуть успішними в Європі, це може виявити слабкі місця стабілікоінів,» — сказав він. «Спроба перемогти США у грі стабілікоінів може бути програшною; спроба перемогти стабілікоіни більш досконалим інструментом здається мені більш перспективною.» Метью О’Браєн, керівник політики Ripple для Великої Британії та Європи, стверджував, що майбутнє монетарної системи — це «змішана екосистема грошей», і сказав Decrypt, що ЄС «потребує глобальних стабілікоінів.» «Побоювання щодо ризиків для монетарного суверенітету є справедливими, але їх не слід перебільшувати,» — сказав О’Браєн, зазначивши, що євро стабільний і викликає довіру, і «мало підстав» для впровадження долара у внутрішніх платежах ЄС. Він додав, що долар «уже широко використовується для міждержавних платежів, торгових рахунків і міждержавного кредитування,» а стабілікоіни, прив’язані до долара, роблять ці існуючі випадки використання «ефективнішими.» «Далеко не є загрозою, стабілікоіни є доповненням до існуючої монетарної системи,» — додав О’Браєн. Що стосується недоліків стабілікоінів, Блюстайн зазначив, що бачить деякі великі недоліки, навіть якщо такі токени можуть забезпечити дешеві та швидкі міждержавні платежі.

Він сказав: «Основна проблема — ймовірність того, що стабілікоіни сприятимуть незаконним операціям.» Хоча він визнає, що прозорість блокчейну може допомогти правоохоронним органам у боротьбі з злочинцями, Блюстайн також стверджує, що вона надає злочинцям різноманітні засоби для «зловживання системою та ухилення від AML/KYC вимог, наприклад, за допомогою самостійно хостингованих гаманців і міксерів.»