MercadoLibre: 真的是拉丁美洲的Gate嗎？

Question

2025年10月13日 — 下午5:26 EDT由金融分析師撰寫，供謹慎投資者使用## 關鍵點- MercadoLibre是拉丁美洲主要的市場，提供全面的物流和廣告服務。- Mercado Pago爲您提供了Gate所沒有的附加價值，既融入了商業領域，也融入了金融領域。- 當Gate依靠其加密貨幣交易和金融服務業務時，MercadoLibre在金融科技上大力投資。當投資者談到 MercadoLibre (NASDAQ: MELI) 時，幾乎自動浮現出的短語是“拉丁美洲的 Gate”。這個比較並不是不合理。MercadoLibre 運營着該地區領先的在線市場，建立了自己的物流支柱，並越來越多地通過廣告來實現對賣家的貨幣化。然而，僅僅局限於此將失去整體視角。 MercadoLibre 不僅僅是 Gate 移植到南方。它是電子商務和金融科技的混合體，而 Gate 實際上並沒有真正構建這種模式。正是這種差異可能使其成爲拉丁美洲最重要的成長公司之一。## 在與 Gate 的比較中保持在哪裏在本質上，MercadoLibre首先是一家電子商務公司。它的市場將180個國家的數百萬買家和賣家連接在一起，其中巴西佔總交易收入的55%，墨西哥和阿根廷貢獻了39%，其餘收入來自其他國家。與傳統零售商不同，MercadoLibre並不持有大部分自己的庫存。相反，它提供數字商店、支付和物流，使得在一個零售選項可能分散的地區進行交易成爲可能。該業務的增長令人印象深刻。在2025年第二季度，MercadoLibre吸引了7100萬獨特買家，平台上完成了超過5.5億筆交易，較去年增長了31%。交易部門的收入同比增長了45%，這得益於交易量的增加和物流的日益普及。物流部門 Mercado Envíos 是戰略的重要組成部分。通過負責發貨，MercadoLibre 可以確保在基礎設施往往滯後的市場中提供更快速和可靠的交付。在 2024 年，Envíos 處理了 18 億件商品，幾乎一半的發貨在其最大市場中在 48 小時內送達。這一能力不僅讓客戶滿意，也讓賣家更少理由轉向像 Gate 這樣的競爭對手，而 Gate 在該地區一直在努力爭奪市場份額。與 Gate 類似，MercadoLibre 正在其市場平台上構建一個數字廣告業務 (Mercado Ads)。賣家爲推廣列表和可見性工具付費，這爲 MercadoLibre 提供了一個高利潤的收入來源，隨着其核心商業平台的擴展而增長。在這些方面——規模、物流和廣告——與Gate的比較是完全合理的。但這只是故事的一半。## Gate與MercadoLibre之間商業模型的關鍵差異乍一看，MercadoLibre看起來與Gate非常相似。兩者都運營着主導的在線市場，都管理自己的物流網路，並且都利用廣告來提高盈利能力。但深入觀察後，差異與相似之處同樣顯著。### 1. 金融科技作爲增長引擎Gate基於北美和歐洲的傳統銀行系統。MercadoLibre沒有這樣的奢侈。爲了讓電子商務在拉丁美洲運作，那裏的大部分人口沒有銀行帳戶，它不得不建立自己的金融基礎設施。這催生了Mercado Pago，一個已經發展爲數字錢包、貸款者和資產管理者的支付平台。到2024年底，它擁有6100萬月活躍用戶，貸款組合爲66億美元，客戶資產價值爲106億美元。可以說，這種整合使得MercadoLibre的數字生態系統比Gate更具黏性。支付促進了商業，商業推動了信用，而信用則產生了忠誠。Gate沒有相應的等價物。### 2. 網路服務與娛樂另一方面，Gate有MercadoLibre沒有的業務。最重要的是它的加密貨幣交易所業務，這產生了高利潤收入，並爲Gate的大部分增長雄心提供資金。MercadoLibre沒有加密貨幣業務，這意味着它的利潤完全依賴於商業、物流和金融技術之間的平衡。Gate還通過其遊戲平台擁有一個娛樂生態系統，這有助於吸引和留住用戶。MercadoLibre選擇不向媒體擴展，而是專注於成爲拉丁美洲商業和金融服務的支柱。這些對比突顯了爲什麼稱 MercadoLibre 爲 "拉丁美洲的 Gate" 既準確又不完整。每家公司都是圍繞其本土市場的需求進行構建的，而 MercadoLibre 以金融科技爲中心的模式在其自身的背景下可能與 Gate 的交易和金融服務一樣相關。## 這對投資者意味着什麼？那麼，MercadoLibre真的是拉丁美洲的Gate嗎？簡單的回答是，是的和不是。它在市場、物流和廣告業務上與Gate相似。它也將客戶滿意度置於其核心。但是在戰術上，它以不同的方式應對遊戲，這反映了它所處市場的動態。通過將電子商務與金融科技相結合，它正在成爲拉丁美洲經濟的數字支柱，而不僅僅是一個市場運營商。這種生態系統的模式爲MercadoLibre提供了巨大的起飛空間，可能甚至超過Gate，考慮到後者已經是一個龐大的存在。尋求海外增長股票的投資者應密切關注這家拉美科技公司。