التحليل الأخير لمؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات: نقطة تحول جديدة في دورة الرقائق تحت موجة الذكاء الاصطناعي

في سوق الأسهم التقنية العالمية، يُعتبر مؤشر فيلادلفيا لأسهم أشباه الموصلات (Philadelphia Semiconductor Index، المختصر SOX) المؤشر الرئيسي لقياس الأداء العام لصناعة الرقائق. يشمل هذا المؤشر الشركات الرئيسية المصنعة لأشباه الموصلات، وموردي المعدات، وشركات التصميم في الولايات المتحدة، بما في ذلك الشركات الكبرى مثل NVIDIA وAMD وIntel وASML وTSMC. حتى منتصف أكتوبر 2025، استمر مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات في الحفاظ على تقلبات مرتفعة، حيث تتأرجح مشاعر السوق بين حمى الاستثمار في الذكاء الاصطناعي وضغوط دورة المخزون. ستتناول هذه المقالة تحليلًا عميقًا لاتجاهات هذا المؤشر، والمنطق الصناعي وراءه، وآفاق الاستثمار المستقبلية.

!

١. ما هو مؤشر فيلادلفيا للأشباه الموصلات؟

مؤشر فيلادلفيا لأسهم أشباه الموصلات (SOX) تم إطلاقه من قبل بورصة الولايات المتحدة، ويتتبع أداء أسهم 30 شركة رائدة في مجال أشباه الموصلات حول العالم، وهو واحد من أكثر المؤشرات تمثيلاً لقياس حالة صناعة أشباه الموصلات. تشمل الأسهم المكونة له المراحل الأساسية في سلسلة صناعة الرقائق:

• شركات التصميم: مثل NVIDIA، AMD، Qualcomm؛
• شركات تصنيع متخصصة: TSMC، GlobalFoundries؛
• الشركات المصنعة للمعدات: ASML، Applied Materials؛
• مصنعي شرائح التخزين: Micron، Samsung.

تُعتبر تقلبات هذا المؤشر غالبًا “مقياس حرارة” لأسهم التكنولوجيا وسوق الأسهم العالمية.

٢. مراجعة الاتجاهات لعام ٢٠٢٥: صراع الطاقة القوية للذكاء الاصطناعي ودورة المخزون

ابتداءً من عام 2024 ، ستؤدي موجة الذكاء الاصطناعي (AI) إلى زيادة الطلب على أشباه الموصلات بشكل كامل. تضاعف سعر سهم NVIDIA خلال عام واحد ، مما أدى إلى تجاوز مؤشر SOX 5,100 نقطة في النصف الأول من عام 2025 ، محققًا أعلى مستوى تاريخي له. ومع ذلك ، مع دخول النصف الثاني من العام ، ومع تراجع الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي بشكل مؤقت وإطلاق طاقة الرقائق ، زادت تقلبات المؤشر المرتفع ، حيث تراجع حاليًا إلى حوالي 4,780 نقطة.

تشمل العوامل الرئيسية:

1. الطلب المستمر على الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء: تستمر مقدمو خدمات السحابية الكبرى (AWS، Microsoft Azure) في توسيع مجموعات تدريب الذكاء الاصطناعي، مما يزيد من الطلب على وحدات معالجة الرسومات وذاكرة النطاق الترددي العالي؛
2. انتعاش الإلكترونيات الاستهلاكية غير متساوٍ: سرعة انتعاش سوق الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر أقل من المتوقع؛
3. فترة تعديل المخزون ممتدة: لا تزال بعض مصانع تصنيع الرقائق تستوعب الطاقة الإنتاجية الزائدة؛
4. المخاطر الجيوسياسية وقيود التصدير: تستمر الولايات المتحدة في تشديد الرقابة على صادرات الرقائق المتقدمة، مما يؤثر على سلسلة التوريد للرقائق بين الصين وأمريكا.

ثالثاً، تحسين هيكل الصناعة: شرائح الذكاء الاصطناعي تصبح محرك النمو الرئيسي

هيكل مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات يشهد تغييرات ملحوظة. في الماضي، كانت شرائح الذاكرة ودفع الإلكترونيات الاستهلاكية هي الخط الرئيسي للصناعة، بينما أصبحت الآن معجلات الذكاء الاصطناعي، شرائح مراكز البيانات، وإلكترونيات السيارات محركات النمو.

• رقائق الذكاء الاصطناعي: تتوسع الهيمنة المستمرة لشركات NVIDIA وAMD وBroadcom في حسابات الذكاء الاصطناعي التوليدية؛
• أشباه الموصلات للسيارات: تستفيد إنكس (NXP) وإنفينيون (Infineon) من اتجاهات السيارات الكهربائية والقيادة الذاتية؛
• معدات أشباه الموصلات: ASML و Applied Materials الطلبات قوية، مما يعكس ثقة الاستثمار على المدى الطويل في صناعة تصنيع الرقائق.

هذه التحولات الهيكلية تعني أيضًا أن صناعة أشباه الموصلات تتطور تدريجيًا من “القيادة الدورية” إلى “القيادة التطبيقية”.

أربعة، تحليل الجانب الفني: التصحيح القصير الأجل لا يغير الاتجاه الثوري على المدى المتوسط

حتى أكتوبر 2025، كان مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات يعمل فوق المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم لمدة ثلاثة أرباع متتالية، مما يدل على اتجاه صاعد قوي على المدى الطويل. التحليل الفني يشير إلى:

• مستوى الدعم: 4,700 نقطة هي منطقة الدعم الرئيسية؛
• مستوى الضغط: 5,100 نقطة لا تزال منطقة مقاومة رئيسية؛
• حجم التداول: حافظت أسهم الذكاء الاصطناعي والأجهزة على حجم تداول مرتفع، ولم تظهر أي علامات واضحة على انسحاب الأموال من السوق.

إذا استمرت طلبات خوادم الذكاء الاصطناعي في النمو خلال الأسابيع القليلة المقبلة، فمن المتوقع أن يستأنف مؤشر SOX اتجاهه الصاعد، ويتحدى مستويات جديدة.

خمسة، السياسات العالمية وتوزيع رأس المال

أصبح أشباه الموصلات الجوهر الاستراتيجي للتنافس التكنولوجي بين الدول.

• قانون CHIPS في الولايات المتحدة يعزز إحياء التصنيع المحلي، تقدم جيد لمصنع إنتل وTSMC في أريزونا؛
• قانون شريحة الاتحاد الأوروبي (EU Chips Act) يدفع ASML و STMicroelectronics لتوسيع استثماراتهما في أوروبا؛
• تستمر الصين في تعزيز النظام البيئي للرقائق المستقلة، ودعم الشركات المحلية في تصنيع EDA والتخزين.

ستؤدي هذه الحماسة للاستثمار العالمي إلى موجة من توسيع الطاقة الإنتاجية على المدى المتوسط والطويل، وقد تؤدي أيضًا إلى اختلال مؤقت في توازن العرض والطلب.

٦. منظور المستثمر: التركيز على الذكاء الاصطناعي والتصنيع المتقدم

من وجهة نظر الاستثمار، تزداد تباينات الأسهم المكونة لمؤشر فيلادلفيا لأسهم أشباه الموصلات:

1. لا تزال الشركات الرائدة في مفهوم الذكاء الاصطناعي (NVIDIA، AMD) هي الخط الرئيسي، لكن التقييمات وصلت إلى مستويات مرتفعة؛
2. مزودو المعدات والمواد (ASML، Applied Materials) في نطاق نمو مستقر؛
3. تواجه شركات تصنيع الرقائق التقليدية (Intel، Micron) ضغوط التحول والمنافسة على القدرة الإنتاجية.

تعتقد معظم المؤسسات أن قطاع أشباه الموصلات لا يزال لديه مجال للنمو على المدى المتوسط والطويل خلال الـ 12 شهرًا المقبلة. خاصةً في ظل استمرار تطور مجالات مثل الذكاء الاصطناعي التوليدي، والجيل الخامس، والقيادة الذاتية، والحوسبة الكمية، من المتوقع أن يظل مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات ضمن نطاق تشغيل مرتفع (4,600–5,300 نقطة).

سبعة، الخاتمة: التوازن الجديد لدورة الرقائق

مؤشر فيلادلفيا للرقائق (SOX) يقف عند نقطة تحول صناعية حاسمة. إن صخب الذكاء الاصطناعي أعاد تعريف قيمة “قوة الحوسبة” في السوق، بينما تجعل تباينات سلسلة التوريد العالمية النظام البيئي للرقائق أكثر تعقيدًا استراتيجيًا.