Економічний радник Білого дому Хассет: прогнозовані три зниження відсоткових ставок – це лише початок, американська економіка має всі шанси на подальше зростання на 4%.

Виступ економічного радника Білого дому Кевіна Хассета, в якому він зазначив, що "очікувані три зниження ставок Федеральної резервної системи - це лише початок", відображає значні розбіжності серед американських політиків у сфері монетарної політики щодо шляхів зниження ставок в умовах складної економічної ситуації, а також глибокий вплив політичного тиску з боку Білого дому на майбутній курс політики.

🔵 Економічний фон та очікування зниження процентних ставок

Економічний контекст, в якому Хасет зробив цю заяву, - це двозначна ситуація, з якою стикається американська економіка: уповільнення зростання та інфляційний тиск. У першій половині 2025 року валовий внутрішній продукт США зріс приблизно на 2% в річному вимірі, що значно сповільнилося порівняно з 2,8% у 2024 році. Одночасно у серпні рівень безробіття в США зріс до 4,3%, що є найвищим показником з жовтня 2021 року. Незважаючи на те, що Федеральна резервна система 17 вересня 2025 року оголосила про перше зниження процентних ставок у цьому році, зменшивши цільовий діапазон ставки федеральних фондів на 25 базисних пунктів до 4,00% - 4,25%, інфляція в США в серпні знову зросла до 2,9%, що ще далека від цільового показника Федеральної резервної системи в 2%. Хасет вважає, що американська економіка "не має причин не продовжувати зростання на 4%", це оптимістичне очікування контрастує з поточними економічними даними і натякає на те, що Біла дім сподівається стимулювати економіку через більш м'яку монетарну політику.

🤝 Розбіжності в політиці всередині Федеральної резервної системи

Внутрішня дискусія Федеральної резервної системи про темпи зниження процентних ставок демонструє явні розбіжності. Новий член ради Стівен Міллер підтримує зниження ставок на 50 базисних пунктів на жовтневому засіданні, вважаючи, що загострення торгової напруженості створює більші ризики для економіки США. Однак член ради Федеральної резервної системи Крістофер Уоллер виступає за збереження обережного зниження на 25 базисних пунктів на кожному засіданні. Ці розбіжності призводять до невизначеності щодо обсягу зниження ставок у жовтні, хоча учасники ринку ставок майже повністю очікують, що Федеральна резервна система знизить ставки на 25 базисних пунктів на жовтневому засіданні. Діаграма точок показує, що чиновники Федеральної резервної системи прогнозують ще два зниження на 25 базисних пунктів до 2025 року, але заява Хасета "це лише початок" натякає на те, що Біла хата може очікувати перевершення цього обережного орієнтира.

🏛 Політичний тиск і виклики незалежності Федеральної резервної системи

Уряд Трампа зміцнює свій вплив на Федеральну резервну систему через кадрові призначення, що ставить під загрозу незалежність монетарної політики. Трамп вже звузив коло кандидатів на посаду голови Федеральної резервної системи до трьох осіб, серед яких Хасет, член ради Федеральної резервної системи Уоллер та колишній член ради Федеральної резервної системи Ваш. Хоча Хасет публічно заявляв, що Федеральна резервна система повинна бути "повністю незалежною від політичного впливу — включаючи вплив від самого Трампа", аналітики зазначають, що уряд Трампа намагається заздалегідь вплинути на монетарну політику, формуючи "тіньового голову Федеральної резервної системи". Вступ Мілана до Федеральної резервної системи може сприяти низці реформ, які послаблять незалежність Федеральної резервної системи, таких як фінансування операційного бюджету Федеральної резервної системи через виділення коштів Конгресом, а також можливість звільнення високопосадовців у будь-який час з боку Білого дому.

📈 Потенційний вплив на світовий ринок

Якщо період зниження ставок Федеральної резервної системи буде продовжено, це може суттєво вплинути на глобальні основні активи. Історичні дані показують, що зниження ставок Федеральної резервної системи зазвичай призводить до ослаблення долара США, тоді як валюти інших країн зміцнюються. З початку 2025 року індекс долара знецінився з 109.7 до приблизно 97.6, що становить зниження на 11%. Ціна на золото, ймовірно, продовжить вигравати від слабкості долара та тенденції до девалютизації долара, ціна на золото ф'ючерсів Comex з початку 2025 року зросла майже на 40%. Щодо курсу юаня, через те, що з початку 2025 року юань знецінився відносно інших основних валют на невелику величину, може бути простір для "досить зростання". Відносний стан "зростання Китаю та падіння США" також надає більше простору для монетарної політики Китаю, акції на фондовому ринку A, ймовірно, продовжать бичачий тренд.

Виступи Хассета свідчать про те, що під впливом одночасного сповільнення економіки США та політичного тиску Федеральна резервна система може розпочати більш агресивний цикл зниження процентних ставок, ніж очікує ринок. Однак цей процес буде обмежений кількома факторами, такими як динаміка інфляції, розбіжності в думках всередині Федеральної резервної системи та визначення кандидата на пост голови ФРС у листопаді. Інвесторам слід уважно стежити за результатами засідання Федеральної резервної системи наприкінці жовтня та за майбутніми даними про інфляцію, щоб оцінити реальний темп і розмір циклу зниження ставок.