NIO duplica entregas e melhora margens

Os resultados do segundo trimestre de 2025 da NIO mostram um impressionante aumento de 25,6% nas entregas de veículos, alcançando 72.056 unidades, enquanto os seus rendimentos totais subiram para 19 mil milhões de RMB ( um aumento de 9% em relação ao ano anterior e 57,9% em relação ao trimestre ). Fico surpreso com a ambição desmedida desta empresa chinesa, que parece ignorar as tensões geopolíticas atuais com os seus objetivos de produção e margens para o resto do ano.

A produção pretende duplicar entregas

As recentes entregas mensais chegaram a 21.017 em julho e saltaram para 31.305 em agosto, mostrando um crescimento sequencial que pessoalmente considero difícil de sustentar. A direção afirma que os problemas de fornecimento estão diminuindo para modelos como o Envoy L90 e ES8, apontando para entregar 150.000 unidades no quarto trimestre.

“O nosso objetivo é que em outubro a capacidade total para o Envoy L90 atinja 15.000 unidades mensais. Para o ES8, esperamos uma capacidade total de 150.000 unidades em dezembro. Com isso, o nosso objetivo para o Q4 é alcançar 50.000 entregas mensais entre as três marcas”, declarou William Li, fundador e CEO.

Se conseguirem, duplicariam as entregas do Q2, mas a que custo para as suas finanças?

Sinais de inflexão financeira questionáveis

A margem bruta de veículos foi de 10,3% no Q2, com margem bruta geral de 10%, enquanto a perda líquida ajustada foi reduzida em 34,3% para 4.100 milhões de RMB. A direção projeta um aumento dramático da margem para o Q4, supostamente impulsionado por novos modelos de alto margem.

“Esperamos que a margem bruta de veículos no Q4 seja aproximadamente de 16-17% para todo o grupo. Graças à inovação em tecnologia de baterias, desenvolvimento interno de componentes e esforços contínuos no controle de custos, conseguimos não apenas um desempenho competitivo para L90 e ES8, mas também uma estrutura de custos muito competitiva”, assegurou Li.

Este salto em margens parece demasiado otimista considerando a feroz concorrência de preços na China.

Tecnologia própria como vantagem duvidosa

A NIO se orgulha do seu chip de condução inteligente (NX9031) como vantagem competitiva. A direção também destacou que modelos como ET5 e ET5T lideraram seus segmentos em rankings de qualidade da J.D. Power.

“Fizemos um grande investimento inicial no desenvolvimento do chip, mas o desempenho do nosso NX9031 está à altura dos quatro chips insignia da indústria, conseguindo economias em custos de materiais”, explicou Li.

Esta estratégia de localização de propriedade intelectual poderia proteger as suas margens, mas a concorrência no setor está a avançar igualmente rápido.

Perspectivas

A direção projeta entregas para o Q3 de 2025 entre 87.000 e 91.000 unidades (40,7-47,1% de crescimento interanual) e 150.000 unidades para o Q4. O gasto em I&D será mantido em 2.000 milhões de RMB trimestrais para o Q3 e Q4, e entre 2.000-2.500 milhões para 2026.

Prometem alcançar o ponto de equilíbrio no Q4 2025, mas não lançarão novos modelos até 2026, priorizando a capacidade para produtos com pedidos pendentes. Veremos se estas projeções são realistas ou mera fanfarronice para atrair investidores desesperados.