Meme coin: Gương mặt và cuộc cách mạng của thế giới tài chính

Meme coin là một trong những hiện tượng nổi bật và cũng gây bối rối nhất trong lĩnh vực tiền điện tử. Từ meme chó Shiba Inu tạo ra SHIB, đến Dogecoin được một doanh nhân nổi tiếng ca ngợi, những đồng tiền này bắt nguồn từ trò đùa, phát triển trong cộng đồng, với sự biến động giá cả mạnh mẽ và hiệu ứng tài sản khổng lồ, liên tục tác động vào giá trị của thế giới tài chính truyền thống.

Chúng thực sự là bong bóng số vô giá trị, hay đại diện cho một loại tài sản hoàn toàn mới? Đặt chúng trước gương phản chiếu của tài chính truyền thống, chúng ta có thể thực hiện một cuộc phân tích sâu sắc về vai trò. Chúng ta sẽ nhận ra rằng Meme coin không phải là một vai trò đơn nhất, mà là sự kết hợp và phóng đại của nhiều vai trò bị gạt ra ngoài lề hoặc bị đàn áp trong thế giới tài chính truyền thống. Nó vừa là sự giải phóng cuối cùng của lòng tham đầu tư, vừa là biểu tượng tài chính của văn hóa cộng đồng, đồng thời có thể là một “chiếc gương” để xem xét bản chất của tài chính hiện đại.

Một, Mặt thị trường: “Xổ số rủi ro cao” và “Cổ phiếu ma hoặc trái phiếu rác”

Từ góc nhìn tài chính truyền thống, Meme coin hoàn toàn khác biệt với các công cụ “đầu tư giá trị” mà nhà đầu tư bình thường tiếp xúc trong tài chính truyền thống (như cổ phiếu blue-chip, trái phiếu chính phủ), nó tương ứng chính xác nhất với vé số và chip casino.

Cược có rủi ro cao hoặc “chip casino”. Tinh hoa của xổ số truyền thống là người mua trả một khoản lỗ nhỏ, xác định (số tiền mua vé) để đánh cược vào một khả năng rất thấp nhưng có lợi nhuận rất cao. Meme coin hoàn toàn tuân theo logic này. Phần lớn người mua không dựa trên phân tích về công nghệ nền tảng, ứng dụng hoặc chiết khấu dòng tiền của nó ------ vì những điều này hầu như không tồn tại trong hầu hết các Meme coin. Quyết định đầu tư của họ xuất phát từ một niềm tin đơn giản: sẽ có người “ngu ngốc hơn” tiếp nhận với mức giá cao hơn từ tay họ. Đây là sự thể hiện hoàn hảo của “lý thuyết ngu ngốc” nổi tiếng trong lịch sử tài chính trong kỷ nguyên số.

Khác với xổ số truyền thống, việc “mở thưởng” của Meme coin không phải là một thời điểm xác định, mà là một quá trình liên tục. Quá trình này được kích thích bởi một điểm nóng trên mạng xã hội, một người có sức ảnh hưởng đưa ra dự đoán, hoặc một cuộc vui bất ngờ trong cộng đồng. Biểu đồ giá không còn phản ánh các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp, mà là một bản đồ điện tâm đồ thời gian thực của cảm xúc tập thể. Những câu chuyện về việc tăng vọt 500% trong chốc lát và ngay lập tức “cắt cổ chân” liên tục diễn ra, tạo nên thói quen hàng ngày của trò chơi cược trực tuyến lớn này.

Cổ phiếu “huyền bí” và “trái phiếu rác” có tính đầu cơ cao. Có thể một số người sẽ so sánh chúng với “cổ phiếu huyền bí” hoặc “trái phiếu rác” trong thị trường tài chính truyền thống. Thật vậy, chúng có những đặc điểm chung là “rủi ro cao, tiềm năng lợi nhuận cao”. Tuy nhiên, rủi ro của Meme coin thì phức tạp và cực đoan hơn. “Cổ phiếu huyền bí” ít nhất còn có một thực thể pháp lý đứng sau, sở hữu tài sản, hoạt động kinh doanh (dù có yếu đến đâu), và chịu sự quản lý của cơ quan chứng khoán. Việc thao túng giá cả mặc dù tồn tại, nhưng vẫn trong một khuôn khổ pháp lý nhất định. “Trái phiếu rác” có rủi ro vỡ nợ cao, nhưng việc định giá vẫn dựa trên xếp hạng tín dụng của bên phát hành, tài sản thế chấp và dự báo dòng tiền trong tương lai, tồn tại một hệ thống phân tích tương đối trưởng thành.

Meme coin, hầu hết được tạo ra trên mạng phi tập trung, không có người kiểm soát thực sự, không có doanh thu kinh doanh, và hợp đồng thông minh của nó có thể ẩn chứa lỗ hổng, nhóm sáng lập có thể ẩn danh. Điều đáng sợ hơn là “rug pull” bỏ trốn, tức là nhà phát triển đột ngột rút tiền từ quỹ thanh khoản, khiến giá trị của token ngay lập tức giảm xuống còn 0. Sự chồng chất của những rủi ro hệ thống này đã làm cho mức độ rủi ro của Meme coin vượt xa bất kỳ vật tương tự nào trong tài chính truyền thống, nó đã đẩy tính đầu cơ lên một mức độ chưa từng thấy.

Hai, khía cạnh văn hóa: “cổ phiếu tà giáo” và “tiền tệ xã hội”

Nếu Meme coin chỉ đơn thuần là một trò cá cược, có lẽ nó sẽ không có sức sống mạnh mẽ như vậy. Ma lực sâu xa hơn của nó nằm ở chỗ, nó đã thành công trong việc chuyển đổi công cụ tài chính thành biểu tượng văn hóa và vé vào xã hội. Trong khía cạnh này, sự tương đồng tốt nhất của nó là cổ phiếu GME trong sự kiện “GameStop” năm 2021 và đã làm nổi bật thuộc tính văn hóa của nó.

Cộng đồng hóa hành vi tài chính và nhận diện danh tính. Sự kiện GameStop năm đó cốt lõi là các nhà đầu tư nhỏ lẻ trên một diễn đàn của nền tảng xã hội, thông qua việc mua sắm tập thể cổ phiếu GME bị các tổ chức làm khống chế, đã thành công trong việc “đánh bại” các quỹ phòng hộ trên Phố Wall. Trong quá trình này, cổ phiếu GME không còn chỉ là một chứng chỉ đầu tư cổ phần đơn giản, mà nó đã trở thành một “lá cờ”, một “niềm tin”, là “vũ khí” của các nhà đầu tư nhỏ lẻ chống lại hệ thống tinh hoa tài chính. Việc nắm giữ GME trở thành một tuyên ngôn danh tính: “Tôi là một phần của cộng đồng này, tôi đứng ở phía đối lập với Phố Wall.”

Meme coin đã đưa hành vi tài chính cộng đồng này lên một tầm cao mới. Việc sở hữu Dogecoin có nghĩa là bạn đồng ý với khẩu hiệu châm biếm “tiền tệ của nhân dân” của nó, hiểu được nguồn gốc từ đồng coin chế nhạo Bitcoin năm 2013 và tham gia vào một phong trào cộng đồng toàn cầu đầy hài hước. Shiba Inu coin đã xây dựng một “SHIB Army” khổng lồ, thông qua câu chuyện sinh thái phức tạp và cơ chế đốt giảm phát, củng cố cảm giác thuộc về và sứ mệnh của những người nắm giữ. Tại đây, việc đầu tư không còn là phân tích dữ liệu lạnh lùng, mà là sự nhận diện bản thân đầy sức sống và xây dựng cộng đồng.

"Tích lũy và hiện thực hóa “vốn xã hội”. Trong thời đại mạng xã hội, sự chú ý là tài nguyên khan hiếm nhất. Bản chất của Meme coin chính là việc tài chính hóa sự chú ý tập thể. Một Meme coin thành công là một gene văn hóa có khả năng tự sinh sôi và lan truyền theo cách virus. Hành động phát hiện và lan truyền một Meme coin nào đó từ sớm không chỉ có thể mang lại lợi nhuận tài chính mà còn có thể tích lũy “vốn xã hội” đáng kể trong cộng đồng ------ bạn được coi là “nhà tiên tri” có tầm nhìn hoặc “vua meme” thú vị.

Sự chú ý thu hút dòng tiền vào

Ba, Khía cạnh hành vi: “Giá trị cảm xúc” và “Bong bóng đầu cơ”

Xét về lịch sử tài chính, Meme coin không phải là một quái vật chưa từng thấy trước đây, nó chỉ là hiện thân mới nhất của những bong bóng đầu cơ lặp đi lặp lại trong lịch sử nhân loại ở thời đại số. So sánh nó với cơn sốt hoa tulip Hà Lan, sự kiện bong bóng Nam Hải và bong bóng internet, chúng ta có thể thấy sự tương đồng đáng kinh ngạc của lịch sử.

Giá trị dựa trên câu chuyện. Tất cả các bong bóng đầu cơ đều có cốt lõi là “câu chuyện” thay thế cho “căn bản” trở thành trung tâm định giá. Vào thế kỷ 17 ở Hà Lan, giá trị của hoa tulip đã thoát ra khỏi tính thẩm mỹ của nó như một loài hoa, bị thúc đẩy bởi câu chuyện về “sự hiếm có, độc đáo, biểu tượng địa vị”, một củ hoa “Vĩnh cửu Augustus” có thể đổi lấy một căn biệt thự. Vào đầu thế kỷ 21, bong bóng internet, giá trị của công ty không còn phụ thuộc vào khả năng sinh lời và dòng tiền của nó, mà dựa trên câu chuyện vĩ đại về “lượt nhấp chuột”, “tăng trưởng người dùng” và “mô hình kinh tế mới”.

Giá trị của Meme coin hôm nay hoàn toàn được xây dựng trên câu chuyện về “sức mạnh cộng đồng”, “biểu tượng văn hóa” và “tinh thần phản kháng”. Một thông điệp trên mạng xã hội của một doanh nhân nổi tiếng có sức ảnh hưởng vượt xa bất kỳ báo cáo tài chính nào. Điều này tiết lộ một bản chất con người không thay đổi trong thị trường tài chính: con người sẽ luôn bị thu hút bởi một câu chuyện hấp dẫn và giấc mơ làm giàu nhanh chóng.

Cảm xúc sợ bỏ lỡ. Trong mỗi một bong bóng, “sợ bỏ lỡ” là nhiên liệu cốt lõi thúc đẩy giá tăng bất hợp lý. Khi thấy những người xung quanh mình trở nên giàu có chỉ sau một đêm nhờ mua một đồng Memecoin nào đó, suy nghĩ lý trí thường sẽ nhường chỗ cho cảm giác lo âu mạnh mẽ. Cảm xúc này được khuếch đại vô hạn trong thị trường tiền điện tử, nơi giao dịch diễn ra 24/7 và thông tin lan truyền với tốc độ ánh sáng.

Trong khi đó, mỗi thời đại đều tìm thấy lý do hợp lý cho “lần này là khác” cho chính sự bong bóng của mình. Trong thời kỳ cuồng nhiệt hoa tulip, mọi người tin rằng nhu cầu về cái đẹp là vô hạn; trong thời kỳ bong bóng Internet, mọi người tin rằng các mô hình định giá truyền thống đã hoàn toàn vô hiệu; và trong cơn sốt Meme coin, những người theo tín ngưỡng hô hào rằng “cộng đồng chính là giá trị”, “phi tập trung thay đổi mọi thứ”. Tuy nhiên, lịch sử đã nhiều lần chứng minh rằng khi âm nhạc ngừng lại, câu chuyện thất bại, quy luật trọng lực cuối cùng sẽ phát huy tác dụng, giá cả sẽ trở về giá trị nội tại của nó ------ đối với hầu hết các Meme coin, giá trị này gần như bằng không.

Bốn, Vượt qua ranh giới tài chính truyền thống

Mặc dù chúng tôi đã tìm thấy nhiều sự tương đồng, nhưng Meme coin không chỉ đơn giản là bản sao của các vai trò truyền thống. Nó thông qua công nghệ blockchain, đã thực hiện việc giải cấu trúc và vượt qua các mô hình tài chính truyền thống, thể hiện những đặc tính độc đáo của nó.

Ngưỡng đầu vào thấp và không có sự cho phép. Trong thế giới truyền thống, việc phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu cần trải qua nhiều quy trình pháp lý phức tạp, bảo lãnh của ngân hàng đầu tư và sự phê duyệt của các cơ quan quản lý, với ngưỡng rất cao. Trong thế giới tiền điện tử, bất kỳ ai cũng chỉ cần tốn rất ít chi phí và có một kiến thức kỹ thuật nhất định, chỉ trong vài phút có thể tạo ra và phát hành một đồng Meme coin thuộc về mình. Ngưỡng phát hành cực kỳ thấp đã khiến thị trường bùng nổ theo cách gần như “tăng trưởng hoang dã”, đồng thời cũng dẫn đến sự không đồng đều của các dự án và tình trạng gian lận tràn lan.

Toàn cầu hóa và tính tức thời của thanh khoản. Một “cổ phiếu ma” giao dịch trên thị trường OTC Mỹ có thể có tính thanh khoản rất kém, khiến các nhà đầu tư thông thường khó mua bán. Trong khi đó, một đồng Meme hàng đầu, sau khi niêm yết trên các sàn giao dịch phi tập trung hoặc tập trung toàn cầu, có thể thực hiện giao dịch tức thời 7×24 giờ trên toàn cầu. Tính thanh khoản sâu sắc và không ngừng này cung cấp môi trường cho các hành vi đầu cơ cực kỳ mạnh mẽ, điều mà bất kỳ công cụ đầu cơ truyền thống nào cũng khó có thể so sánh.

Khoảng trống trong quản lý và sự mơ hồ về đạo đức. Các hoạt động tài chính truyền thống nằm trong một cái ô quản lý nghiêm ngặt, nhằm bảo vệ nhà đầu tư và duy trì sự ổn định của thị trường. Trong khi đó, thế giới tiền điện tử, đặc biệt là lĩnh vực Meme coin, vẫn phần lớn là một “vùng đất ngoài vòng pháp luật”. Sự thiếu hụt trong quản lý đã vừa mang lại sự tự do và không gian đổi mới lớn lao, vừa khiến cho các hành vi thao túng thị trường, giao dịch nội gián, lừa đảo gần như không bị trừng phạt, đẩy nguyên tắc “mua sắm tự chịu rủi ro” lên đến mức cực hạn.

Meme coin, có thể theo cách cực đoan buộc chúng ta phải suy nghĩ lại một số vấn đề cơ bản: Giá trị là gì? Thị trường tài chính ngoài việc phân bổ tài nguyên còn mang theo những cảm xúc và nhu cầu xã hội nào của con người? Nó giống như một “gương soi yêu quái”, phản ánh ra những bản năng đầu cơ, say sưa và bộ lạc chủ nghĩa luôn tồn tại trong hệ thống tài chính nhưng lại ngại thừa nhận, được bao bọc bởi lớp vỏ lý trí. Nó đã biến đầu cơ tần suất cao trong phòng giao dịch Phố Wall thành một trò chơi toàn dân mà mỗi người dùng điện thoại đều có thể tham gia; nó đã biến mạng xã hội của các câu lạc bộ tinh hoa thành cộng đồng số toàn cầu, dựa trên sở thích.

Do đó, đánh giá công bằng nhất về Meme币 có lẽ không phải chỉ đơn giản là chê bai nó là “lừa đảo” hay ca ngợi là “cách mạng”. Nó giống như một khối đa diện phức tạp:

Đối với những con bạc đang tìm kiếm cách làm giàu nhanh chóng, đây là một sòng bạc kỹ thuật số.

Đối với những người trẻ đang tìm kiếm cảm giác thuộc về, nó là một cộng đồng văn hóa.

Đối với các học giả tài chính, đây là một phòng thí nghiệm lý tưởng cho nghiên cứu tài chính hành vi.

Đối với các nhà quản lý, đây là một khu vực nguy hiểm cần được quy định.

Đối với toàn xã hội, đó là một câu chuyện ngụ ngôn hiện đại về công nghệ, nhân tính và lòng tham.

Meme coin có lẽ sẽ giống như hầu hết các bong bóng đầu cơ trong lịch sử, trải qua một thời gian dài im ắng sau cơn cuồng nhiệt, hầu hết các dự án cuối cùng sẽ về zero. Nhưng những gì nó tiết lộ------về sức mạnh của cộng đồng, vai trò của câu chuyện văn hóa trong việc tạo ra giá trị, và tác động sâu sắc của công nghệ đối với tài chính bao trùm------có lẽ sẽ thay đổi vĩnh viễn cách chúng ta hiểu về “tài chính”. Trong tương lai nơi tài chính truyền thống và tài chính tiền mã hóa liên tục va chạm và hòa nhập, cuộc vui có vẻ vô lý của Meme coin có lẽ chính là khúc nhạc độc đáo chói tai mà không thể bỏ qua.