Dólar em forte queda? Aceleramento do processo de desdolarização! A participação do dólar nas reservas oficiais de forex continua a diminuir.

Gate专栏 - 19 de outubro de 2025

Com a queda do índice do dólar, que atingiu a maior desvalorização em quase 50 anos no primeiro semestre de 2025, os dados mais recentes da pesquisa de reservas cambiais do Fundo Monetário Internacional (FMI) também confirmam essa tendência. Os dados mostram que a proporção do dólar nas reservas cambiais oficiais continua a diminuir, enquanto a participação de moedas como o euro e o franco suíço está em ascensão. Especialistas do setor acreditam que, embora o dólar tenha apresentado uma recuperação recente, sua tendência de queda a longo prazo ainda é difícil de mudar.

Os dados do FMI revelam mudanças nos padrões das reservas cambiais

De acordo com o relatório divulgado pelo FMI em 18 de outubro, o total das reservas oficiais de divisas atingirá 12,78 trilhões de dólares no segundo trimestre de 2025, um aumento em relação aos 12,54 trilhões de dólares do primeiro trimestre. Esse crescimento deve-se principalmente à valorização das principais moedas em relação ao dólar.

Especificamente, a participação do dólar nas reservas de moeda oficial caiu de 57,74% no primeiro trimestre de 2025 para 57,62%. Ao mesmo tempo, a participação do euro subiu de 20,06% para 20,18%, atingindo o seu nível mais alto desde 2022. Como um dos ativos de refúgio, a participação do franco suíço aumentou significativamente para 0,9%, alcançando o nível mais alto desde a introdução do euro.

É importante notar que, se excluirmos o impacto da volatilidade das taxas de câmbio, a queda na proporção do dólar será ainda mais significativa, cerca de 0,72 pontos percentuais.

A confiança no dólar está a abalar, a tendência de desdolarização está a intensificar-se

Os resultados da pesquisa COFER (Composição das Moedas das Reservas Oficiais) divulgados pelo FMI refletem a situação da depreciação da taxa de câmbio do dólar no segundo trimestre. Desde o início de abril, a confiança dos investidores nas perspectivas da economia americana começou a vacilar, e a atratividade dos ativos em dólar diminuiu.

Subsequentemente, a incerteza nas políticas comerciais e fatores como o controle de capitais acentuaram ainda mais a queda do dólar. A dúvida dos investidores sobre a credibilidade do dólar está a aumentar, e este ativo, tradicionalmente visto como o mais seguro, está gradualmente a perder o seu brilho, com a narrativa do “dólar fraco” a começar a dominar.

Embora desde outubro, devido ao impacto de uma nova ronda de políticas comerciais, o dólar tenha tido uma breve recuperação. Até 19 de outubro, o índice do dólar (DXY) subiu durante cinco dias de negociação consecutivos, atingindo 98,15. No entanto, a maioria dos analistas acredita que isso pode ser apenas uma recuperação temporária e não uma reversão de tendência a longo prazo.

Especialistas preveem: tendência de queda do dólar difícil de mudar

Um analista de uma grande corretora de valores afirmou que o ciclo de baixa do dólar ainda não terminou. Eles esperam que, no próximo ano, o dólar continue a ter uma tendência de baixa, embora possa haver uma recuperação no quarto trimestre, o que também oferece uma oportunidade para voltar a vender o dólar a descoberto.

O analista apontou que a falta de perspetivas de aumento das taxas de juro pela Reserva Federal, a possibilidade de a economia da zona euro apresentar um desempenho mais forte do que a dos EUA, a divergência nos ritmos de redução das taxas de juro entre os EUA e a Europa em 2026, bem como a necessidade de um dólar fraco para apoiar o regresso da indústria aos EUA, são fatores que indicam que a descida do dólar é o caminho mais provável.

Outro banco de investimento conhecido divulgou esta semana um relatório que afirma que o dólar terá dificuldade em recuperar suas características tradicionais de refúgio a curto prazo, devido a três fatores principais: a alta incerteza de políticas (como políticas comerciais e questões de independência da Reserva Federal), o aumento da tendência de diversificação de capitais e as preocupações fiscais geradas pelos problemas de dívida.

Apesar de o dólar poder sofrer flutuações a curto prazo, a tendência de desdolarização parece ser irreversível a longo prazo. Os bancos centrais de vários países estão gradualmente ajustando a sua estrutura de reservas cambiais, o que sem dúvida terá um impacto profundo na configuração financeira global. Os investidores precisam acompanhar de perto o desenvolvimento dessa tendência e ajustar suas estratégias de investimento em conformidade.