A Royal Caribbean continua a alcançar máximos históricos. Será que esta história de crescimento pode continuar?

Pontos chave

• A Royal Caribbean tem sido uma grande beneficiária do aumento na demanda por cruzeiros
• Os seus novos barcos e experiências impulsionaram excelentemente os rendimentos
• Se a demanda se mantiver alta, pode haver mais potencial para os investidores

As linhas de cruzeiros foram uma das indústrias mais afetadas durante a pandemia. Não apenas estiveram praticamente proibidas de operar por um longo período, mas manter uma frota de enormes navios requer um intenso capital. Como era de esperar, a maioria viu aumentar seus níveis de dívida, e a Royal Caribbean não foi exceção.

No entanto, dizer que a sua recuperação tem sido impressionante seria ficar aquém. Graças à enorme demanda por cruzeiros, vários novos navios bem recebidos e uma liderança inteligente, as receitas da Royal Caribbean são aproximadamente 60% mais altas do que antes da pandemia.

Os investidores foram generosamente recompensados. Nos últimos cinco anos, a Royal Caribbean produziu um retorno total de 428% para investidores pacientes, e as ações mais do que duplicaram apenas no último ano. Atualmente, a Royal Caribbean está apenas 2% abaixo do seu máximo histórico.

Por que a Royal Caribbean tem se saído tão bem?

A resposta curta é que a procura por cruzeiros disparou após o fim das restrições e continua a manter-se elevada.

A Royal Caribbean lançou alguns dos navios mais populares da indústria nos últimos anos, incluindo os massivos Icon of the Seas e Star of the Seas, que atualmente compartilham o título de cruzeiros mais grandes do mundo. A empresa também investiu centenas de milhões em sua ilha privada Perfect Day at CocoCay.

A companhia de navegação também tomou decisões aparentemente “arriscadas” que tiveram bons resultados, como usar um novo mega-navio, Utopia of the Seas, exclusivamente para cruzeiros curtos, ideal para quem é novo em cruzeiros ou não pode se comprometer com uma semana completa.

Finalmente, a sua estratégia de alocação de capital está a dar frutos. A dívida a longo prazo da Royal Caribbean disparou de $9 mil milhões em 2019 para quase $22 mil milhões em 2022. Desde então, foi reduzida em aproximadamente $3.5 mil milhões, e a empresa recebeu classificações de crédito de grau de investimento este ano.

É um bom momento para investir?

Se a demanda por cruzeiros continuar forte, pode haver um importante potencial de alta. A empresa tem vários novos mega-navios em desenvolvimento, incluindo o terceiro da sua classe Icon, o Legend of the Seas, que será lançado no próximo ano, e o Celebrity Xcel, que se tornará o navio insignia da sua marca de luxo Celebrity. A companhia de navegação também está inaugurando seu primeiro clube de praia privado em Nassau, Bahamas, com outros que seguirão em breve.

A Royal Caribbean aumentou as suas vendas em 19% em relação ao ano anterior em 2024, e no trimestre mais recente, reportou um crescimento de 42% nos lucros por ação. A administração espera um crescimento anual de aproximadamente 31%. Se a empresa conseguir manter este nível elevado de crescimento, a avaliação atual de aproximadamente 21 vezes os lucros futuros poderá ser um ponto de entrada atraente. No entanto, não há garantia de que a demanda continue tão forte, especialmente se a economia dos Estados Unidos se enfraquecer.

Pergunto-me se realmente conseguirão manter este ritmo de crescimento ou se estamos perante uma bolha que eventualmente irá explodir quando a economia arrefecer. As ações de cruzeiros sempre foram voláteis, e embora a Royal Caribbean pareça estar a gerir bem a sua dívida, continua a ser um investimento de alto risco num setor muito sensível às condições económicas.