Torrid Holdings 在第二季度关闭了 57 家店铺

Torrid Holdings 报告了他们 2025 年第二季度的业绩，净销售额为 2.628 亿美元，调整后的 EBITDA 为 2150 万美元。尽管这些数字符合内部预期，但仍然代表了令人担忧的 6.9% 的年同比可比销售下降。我对他们快速关闭门店、增加营销支出以及推动高利润子品牌的数字增长转型持怀疑态度，同时还要应对关税挑战。

店铺关闭加速Torrid Holdings的数字化转型

他们在上个季度关闭了57家表现不佳的门店，计划在今年关闭约180个地点。数字销售现在占总需求的近70%。我想知道这种激进的门店整合是否真的是战略性的，还是只是伪装成数字化转型的绝望削减成本。他们声称在关闭后，客户留存目标保持在60%，并且2025年的关闭据说在客户转向在线购物方面表现优于2024年。

"随着数字销售接近总需求的70%，我们正在执行全面的调整，以利用这一基本变化，同时在所有接触点加强与客户的关系，"首席执行官莉萨·哈珀（Lisa Harper）说。

我并不完全相信这种数字迁移能在长期内保持客户参与度。实体零售对于许多购物者来说仍然很重要，尤其是在服装方面。

子品牌推动Torrid Holdings的利润扩张和增长

他们的子品牌渗透率预计在本季度翻倍，到2026财年将达到25%-30%的产品组合。管理层夸耀这些子品牌的产品利润率比传统类别高出“数百个基点”。他们已重新装修了135家门店，以更显著地展示这些子品牌。

哈珀指出：“我们仍然对子品牌所呈现的利润率状况感到非常满意。它的产品利润率比大部分业务高出数百个基点。”

这些利润率听起来令人印象深刻，但我质疑这些子品牌是否真的能驱动足够的销量来抵消不断减少的门店数量。这一策略似乎是在迎合一个更小、更有利可图的细分市场，同时可能会疏远他们的核心客户群。

资本配置转变优先考虑股东回报和债务减少

该公司以每股3.50美元回购了大约600万股，使用$20 百万现金来自他们的$100 百万回购授权。他们的总流动性为1.117亿美元，并已将其资产担保贷款的到期日延长至2030年。

"我们目前有一个活跃的$100 百万股份回购授权，其中我们大约还有$45 百万未使用，"哈珀表示。

我对他们在EBITDA压缩期间积极回购股份感到质疑。虽然管理层将此视为对未来现金生成的信心，但这也可能是一个短视的尝试，目的是支撑股价，而不是更重地投资于他们声称正在追求的业务转型。

展望未来

管理层将其2025财年指引下调至净销售额为10.15-10.30亿美元，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为8000-9000万美元，原因是关税增加以及$5 万美元的数字营销提升。他们的目标是在2026财年实现150-250个基点的EBITDA利润率扩张，主要通过关闭门店和子品牌增长。

他们2026年的资本配置优先事项侧重于更多的股票回购和债务减少，预计年终库存将同比下降中高个位数。问题在于，这种激进的店铺关闭策略最终会增强还是削弱他们在竞争激烈的服装行业中的市场地位。