Bitwise CIO: Semua orang mengabaikan ambisi sebenarnya dari Coinbase

Penulis: Matt Hougan, CIO Bitwise

Diterjemahkan oleh: AididioJP, Foresight News

Judul asli: CIO Bitwise: Mengapa kita semua meremehkan platform IPO yang diluncurkan oleh Coinbase?

Salah satu konsep inti dari investasi cryptocurrency adalah: itu akan membentuk kembali infrastruktur industri keuangan.

Hingga saat ini, kita dapat menyebutkan tiga bidang yang telah mencapai kemajuan nyata:

• Bitcoin sedang membentuk kembali ketahanan inflasi emas
• Stablecoin sedang membentuk kembali dolar
• Tokenisasi sedang membentuk kembali perdagangan dan penyelesaian

Meskipun perubahan ini masih berada di tahap awal, tren sudah sangat jelas. Saya percaya bahwa pada akhirnya sebagian besar aset akan ditokenisasi, sebagian besar dolar akan beredar melalui stablecoin, dan Bitcoin akan diterima secara luas seperti emas.

Ini semua adalah peluang senilai triliunan dolar yang cukup untuk mendorong pasar cryptocurrency memasuki pasar bullish selama satu generasi. Namun, pada hari Senin lalu, kami menyambut bidang penting keempat: pembentukan modal. Saya percaya ini akan menjadi tema kunci di bidang cryptocurrency pada tahun 2026.

Selanjutnya, saya akan menjelaskan apa yang sebenarnya terjadi, mengapa hal ini sangat penting, dan bagaimana cara memanfaatkan peluang investasi ini jika penilaian saya benar.

Pertama, mari kita tinjau beberapa latar belakang

Pembentukan modal adalah salah satu fungsi terpenting di bidang keuangan. Melalui proses ini, wirausahawan dapat mengumpulkan dana, mendirikan perusahaan baru, mengembangkan produk, dan menciptakan lapangan kerja.

Sayangnya, sistem yang ada saat ini tidak hanya kaku dan tidak efisien, tetapi juga sangat tidak ramah terhadap investor individual.

Aliran dana institusi menuju ventura terkemuka, yang kemudian menginvestasikan kembali ke perusahaan rintisan terbaik. Perusahaan-perusahaan ini tetap privat dalam jangka panjang, terus mengakumulasi nilai bagi pemegang saham awal. Ketika akhirnya go public, sahamnya terutama dijual kepada investor institusi lainnya. Investor biasa hanya dapat berpartisipasi di tahap akhir. Sistem ini sangat mahal dan regulasinya rumit, yang menyebabkan jumlah IPO saat ini jauh lebih sedikit dibandingkan sebelumnya.

Cryptocurrency mencoba mengubah keadaan ini pada tahun 2017 dan 2018, yaitu dengan gelombang penawaran koin perdana (ICO). ICO memungkinkan orang biasa untuk berpartisipasi dalam investasi sebelum proyek diluncurkan, secara langsung menghubungkan pengusaha dan investor ritel.

Tapi jujur saja, hasilnya benar-benar bencana.

Karena kurangnya regulasi, sebagian besar ICO akhirnya terbukti sebagai penipuan. Penipu mengumpulkan miliaran dolar dari publik yang kurang waspada, lalu melarikan diri dengan uang tersebut. Situasi memburuk hingga SEC AS harus campur tangan, bahkan mengancam untuk menuntut para promotor secara pidana. Penegakan hukum yang ketat di tahun 2018 mengakhiri gelombang ICO, dan juga membawa pasar cryptocurrency ke dalam musim dingin yang panjang.

Jadi, apa yang berbeda sekarang?

Sebagian besar orang yang mengalami gelombang ICO pada tahun 2017-2018 menganggap itu sebagai kegagalan total, yang sepenuhnya mengungkap masalah kotak hitam di bidang cryptocurrency. Namun, ada sekelompok kecil orang yang melihat potensi di dalamnya.

Meskipun ICO memiliki banyak masalah, itu memang membuktikan satu hal: cryptocurrency dapat dengan cepat mengumpulkan dana untuk proyek baru. Dibandingkan dengan biaya tinggi, prosedur rumit, dan kecenderungan untuk menguntungkan orang kaya pada jalur IPO tradisional, ICO memang lebih murah, lebih cepat, dan lebih setara.

Ketua SEC AS saat ini, Paul Atkins, adalah salah satu orang yang melihat potensi ini. Dukungannya terhadap proyek-proyek jenis ICO tidak mengejutkan: sebelum bergabung dengan SEC, ia menjabat sebagai co-chair Token Alliance, sebuah organisasi yang berkomitmen untuk mendorong inovasi token berbasis ICO. Ia juga pernah menjabat sebagai direktur di perusahaan yang fokus pada tokenisasi, Securitize.

Pada bulan Juli tahun ini, Atkins secara terbuka menyerukan untuk membangun kerangka regulasi baru dan sistem pencegahan risiko, untuk menciptakan kondisi bagi ICO berkualitas tinggi. Dia berpendapat bahwa selama kita dapat menyelesaikan masalah dari versi ICO 1.0, kita berharap dapat menyaksikan gelombang pembentukan modal yang dipimpin oleh cryptocurrency.

Pada hari Senin minggu ini, Coinbase mengambil langkah penting ke arah tersebut dengan mengumumkan peluncuran platform ICO-nya. Mulai sekarang, Coinbase akan meluncurkan satu proyek cryptocurrency yang telah melalui audit ketat setiap bulan. Ini memungkinkan investor untuk berpartisipasi dalam investasi sebelum proyek diluncurkan, dan juga memungkinkan pihak proyek untuk memperluas saluran pendanaan baru. Coinbase akan menerapkan standar yang ketat, termasuk pemeriksaan latar belakang tim, persyaratan pengungkapan informasi, dan memastikan bahwa orang dalam tidak boleh menjual token dalam enam bulan setelah proyek diluncurkan.

Singkatnya, melalui pengaturan diri, mereka bertujuan untuk mengatasi berbagai masalah dari era ICO 2017-2018.

Prediksi dan Harapan Saya

Saya memperkirakan bahwa pada tahun 2026, akan ada setidaknya enam ICO berskala miliaran dolar melalui platform seperti Coinbase. Meskipun skala masih kecil dibandingkan dengan pasar IPO tradisional, pada tahun 2024 ada 176 IPO di Amerika Serikat dengan total dana yang terkumpul sebesar 33 miliar dolar. Namun, keberhasilan ICO ini akan membuktikan bahwa para pengusaha benar-benar dapat mengumpulkan dana langsung dari para investor, dan sering kali mendapatkan kondisi yang lebih baik dibandingkan dengan IPO tradisional.

Seiring berjalannya waktu, saya percaya akan semakin banyak proyek yang memilih untuk menggunakan model ICO langsung, daripada jalur pendanaan tradisional.

Tentang bagaimana berinvestasi dalam tema ini, saya memiliki beberapa pemikiran:

Jika penilaian saya benar, target investasi yang paling langsung adalah Coinbase. Perusahaan ini sedang memanfaatkan posisi dominannya di bidang perdagangan cryptocurrency untuk mengembangkan pasar baru. Ini bukan hanya Charles Schwab dari dunia crypto, tetapi juga gabungan dari Charles Schwab + Goldman Sachs + NYSE.

Pada saat yang sama, pasar ICO yang sehat juga akan menguntungkan blockchain besar yang dapat diprogram seperti Ethereum dan Solana, karena banyak proyek ICO akan dibangun di atas platform ini.

Melihat secara makro, kebangkitan ICO akan menjadi tonggak penting lainnya di bidang cryptocurrency. Cryptocurrency saat ini lebih berpotensi dibandingkan beberapa tahun yang lalu, karena kita telah memiliki stablecoin dan cerita tokenisasi. Jika ditambah dengan pembiayaan miliaran dolar yang dicapai melalui ICO, narasi ini akan semakin meyakinkan. Tren ini memberi tahu kita bahwa kita harus melakukan penataan pasar yang lebih luas: seperti berinvestasi dalam dana indeks yang mencakup sekeranjang aset kripto atau saham kripto. Dengan kata lain, jangan terjebak dalam memilih kuda mana, tetapi harus bertaruh bahwa keseluruhan perlombaan akan semakin baik.

Pertandingan ini semakin menarik.