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最近市場出現了個挺反常的現象——從90年代開始,美聯儲每次降息,國債收益率基本都會跟著往下走。 但這次? 完全不是那麼回事。
債券市場用實際行動給出了答案:它們壓根不買帳當前的降息邏輯。 有種說法是降息能壓低收益率,進而讓房貸、信用卡這些貸款成本都降下來。 市場顯然不這麼看。
更微妙的是,隨著美聯儲主席可能面臨人事變動,有個潛在風險浮出水面:如果決策層迫於壓力搞激進寬鬆,反而可能自毀招牌。 結果? 通脹本來就高位運行,這麼一折騰可能更控制不住,收益率說不定還得再往上竄。
數據擺在這兒:從去年9月開始,聯邦基金利率已經從二十多年高點累計砍了150個基點,現在落在3.75%-4%這個區間。 交易員普遍預期本週三還會再降25個基點,明年可能還有兩次類似操作,目標是把基準利率拉到3%-3.25%。
但關鍵問題來了——那些真正影響老百姓和企業借錢成本的長期國債收益率,根本沒往下走。 10年期美債收益率? 反而漲了快半個點到4.1%。 30年期更誇張,直接飆升超0.8個百分點。
按常理,短期政策利率動,長期債券收益率應該跟著動才對。 哪怕回看過去四十年裡那兩次非衰退期的降息週期,也沒見過這種分化走勢。