Почему на этой неделе на заседании ФРС Пауэлл всегда говорит «в тумане»?

Говоря прямо, суть этой встречи — это борьба между «балансом политики» и «плохими рыночными ожиданиями». За этим стоит две ключевые игры, которые нужно разобрать.

Давайте сначала поговорим о абакусе Пауэлла. Теперь его больше всего волнует не «стоит ли снижать процентные ставки», а «как контролировать воображение рынка». Вы думаете, если он прямо скажет, что «мы сейчас снизим процентные ставки», рынок точно будет доволен — но вопрос в том, заставит ли это всех иметь нереалистичные иллюзии относительно последующего смягчения? Особенно сейчас, когда внутренние взгляды ФРС на инфляционную устойчивость и экономическую устойчивость ещё не сформированы, слишком рано дать чёткий сигнал приведёт к концу. Поэтому Пауэлл предпочитает играть в «размытые тактики»: не говорить это до конца и не называть конкретные сроки. На самом деле это «стратегическая неоднозначность» для поддержания гибкости политики и предотвращения выхода рыночных ожиданий.

Давайте посмотрим на рыночную сторону. Чего трейдеры хотят больше всего? Чёткий политический путь. Но интересно, что на нынешнем рынке уже наблюдается явление «двойных якорей»: с одной стороны, Пауэлл, как нынешний председатель, может вызвать мгновенную реакцию краткосрочных фондов с чрезвычайно большим весом; С другой стороны, ключевые чиновники, известные как «теневые председатели» — такие как Брэд и Уильямс — ранее публиковали расплывчатые сигналы, что стало важным ориентиром для долгосрочных ожиданий рынка.

Тогда возникает вопрос. Если Пауэлл продолжит играть в тайцзи на этом собрании и не даст чётких указаний по снижению процентных ставок, как отреагирует рынок? Существует высокая вероятность усиления краткосрочной волатильности. Потому что фонды теперь сильно переплетены: они хотят следовать расплывчатой планировке «теневого председателя», но не осмеливаются игнорировать политическое определение нынешнего председателя. Это противоречие напрямую усилит напряжённость длинно-короткой игры.

В конечном итоге корень всего этого — старая проблема Федеральной резервной системы: борьба с инфляцией и стабилизация экономики — что защищается первым? Рынок, напротив, отчаянно хочет уверенности, но политикам нужно быть гибкими. Этот конфликт непримирим, поэтому возникает деликатная ситуация: «ты говоришь своё, я думаю, моё».

Для крипторынка эта неопределённость является одновременно риском и возможностью. В краткосрочной перспективе любое незначительное изменение в заявлениях политики может вызвать резкие колебания; В долгосрочной перспективе настоящим переломным моментом придётся дождаться, пока ФРС достигнет консенсуса внутри ФРС, тогда рынок получит чёткое направление.