Lors de cette réunion des taux d’intérêt de la Fed, pourquoi Powell joue-t-il encore du Tai Chi ?

Pour être franc, il y a un jeu classique derrière cette réunion : la Fed veut conserver la flexibilité politique, mais le marché est pressé d’obtenir une lettre.

Parlons d’abord des calculs de Powell. Ce qui le fait le plus peur aujourd’hui, ce n’est pas de ne pas baisser les taux d’intérêt, mais de parler trop fort. On pense que si on précise maintenant que vous allez baisser les taux d’intérêt le mois prochain, le marché sera immédiatement enthousiaste, et toutes sortes de fonds commenceront à miser sur le cycle d’assouplissement dans un carnaval. Mais la question se pose : il n’existe pas d’opinion unifiée au sein de la Fed sur la persistance de l’inflation et la difficulté de l’économie. Si les données sont répétées, la promesse précédente devient un gouffre creusé à elle-même. Ainsi, la stratégie de Powell est très simple : laisser trois points en parlant, sans tuer les mots ni bloquer complètement les attentes. Cette astuce s’appelle « échanger l’ambiguïté contre l’initiative ».

Il sera intéressant d’examiner le côté du marché. Les traders sont désormais confrontés à une situation de « double source ». D’un côté, Powell, le véritable président, est « observateur prudent » lorsqu’il ouvre et ferme ; De l’autre côté, on trouve les responsables principaux connus sous le nom de « président fantôme » – comme Brad et Williams, qui ont déjà diffusé de nombreuses rumeurs lâches auparavant. Le marché est désormais comme lire deux scénarios, suivant le rythme de Powell à court terme et misant sur ces signaux accommodants à long terme.

Cela conduit à une situation embarrassante : si Powell a toujours la rhétorique officielle « dépendante des données » lors de cette réunion et ne donne pas de calendrier clair, le marché risque fort de s’effondrer. Pourquoi? À cause de l’écart d’attentes. Les fonds veulent croire au gâteau tracé par ces responsables conciliants, mais n’osent pas non plus ignorer la décision politique du président actuel.

Pour aller plus loin, l’essence de cette affaire reste le vieux problème de la Réserve fédérale : réprimer l’inflation et protéger l’économie, les deux veulent régler les deux, mais personne n’ose lâcher prise en compte. Et qu’en est-il du marché ? Chaque jour clame la certitude, mais la Fed veut rester flexible. L’un veut ancrer, l’autre veut flotter, tu ne peux pas te battre ?

Ainsi, le plus grand attrait de cette réunion n’est pas de savoir s’il faut baisser les taux d’intérêt, mais à quel point Powell peut s’exprimer de manière équilibrée. Pour le marché crypto, il peut être nécessaire de se préparer à une montagne russe à court terme – après tout, la divergence long-court ne fera que s’intensifier tant que les signaux de politique ne seront pas complètement clairs.