La Presidenta del BCE, Lagarde, acaba de hacer una declaración audaz sobre la estrategia fiscal de la UE. Ella está promoviendo mecanismos de financiamiento colectivo específicamente para el gasto en defensa en todos los estados miembros.

Esto no se trata solo de presupuestos militares. Señala posibles cambios en la emisión de bonos de la UE, integración fiscal y dinámicas de la deuda soberana. Para los operadores macro y asignadores de activos, esto podría redefinir los flujos de capital en Europa.

¿Gasto en defensa a través de bonos conjuntos de la UE? Eso es un cambio estructural que vale la pena monitorear. Afecta desde los rendimientos hasta la posición en moneda.