Esta madrugada a las 3:00, la Reserva Federal tomará una gran acción, pero esta vez quizás sea diferente.

¿Bajar los tipos en 25 puntos básicos? El mercado ya lo sospechaba. La clave es cómo lo harán: muy probablemente habrá una especie de «bajar los tipos y al mismo tiempo lanzar advertencias» en la operación. Te dan un poco de agua, pero insinúan que no esperes muchas más oportunidades. En realidad, los umbrales de la política están elevándose lentamente.

La situación de la Reserva Federal ahora es bastante delicada: las señales del mercado laboral no son muy buenas, cada vez hay más noticias de despidos, las nuevas contrataciones también se están reduciendo, y algunos funcionarios ya han dicho públicamente que el empleo enfrenta presiones a la baja. Pero por otra parte, ¿el problema sigue siendo la inflación? La inflación subyacente del índice PCE está en 2.8%, y sumado a las políticas arancelarias, la presión sobre los precios no ha cesado.

Por eso, en esta reunión, no solo se trata de si bajarán los tipos o no, sino también de cómo se posicionarán respecto al futuro. La volatilidad del mercado puede estar en estos detalles.