Хто насправді визначає, чи буде економіка рецесією? Багато хто перша реакція — голова Федеральної резервної системи, але я вважаю, що відповідь насправді полягає у самому інфляційному процесі.

Зовні здається, що Федеральна резервна система контролює процентні ставки, але фактично її можливості для маневру набагато вже ніж уявляється. Ціль інфляції 2% і повна зайнятість — ці два жорсткі показники закривають їй шлях для вибору. Замість того, щоб казати, що ФРС активно керує економікою, краще сказати, що вона пасивно реагує — дані є, вона може лише діяти згідно з правилами.

Якщо інфляція тримається дуже високою, довше ніж цільова позначка, навіть якщо ФРС захоче пом’якшити політику, їй доведеться зважувати. У такі часи ймовірність рецесії вже закладена в сценарій інфляційних даних.